日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：国产矿小幅下跌，进口矿小幅上涨，成交一般，中性；

2、基差：普氏74.85，月均76.79，青岛港PB粉现货538，折合盘面601.5，基差64，贴水率11.15%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格469，折盘面537.8，基差1，中性；

3、库存：周五港口库存15197万吨，较上周五增加274万吨，较去年同期增3299万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为29天，转为去库存，偏空；

4、盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：港口库存持续增加，铁矿现货价格开始松动，期货贴水逐渐加大，铁矿有可能进一步回落，当前20日均线已经跌破，形态进一步转空，铁矿I1805:日内反弹至537空，目标525，止损545.

螺纹：

1、基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，库存累积速度有所增加，但现货价格本月大幅下行，吸引部分贸易商补库，短期价格受补库力度影响较大，总体中性。

2、基差：螺纹现货折算价3924.3，基差65.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存416.67万吨，环比增加7.13%，同比减少25.84%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论: 上日螺纹期货主力合约有所反弹。目前螺纹期货价格已经在3700-3900区间震荡近一个月，而现货价格在连续回调之后，近日有所企稳，操作上建议在3900附近轻仓短空，止损3950。

热卷：

1、基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，库存累积速度有所增加，但现货价格本月大幅下行，吸引部分贸易商补库，短期价格受补库力度影响较大，总体中性。

2、基差：热卷现货价4060，基差199，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存176.83万吨，环比增加1.29%，同比减少8.26%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上日热卷期货主力合约有所反弹。而现货价格目前仍维持4100一线附近震荡，操作上建议关注后市价格的突破方向，在未形成有效突破之前仍以3750-3900短线区间操作为主。

硅铁：

1、基本面：宁夏中卫地区因空气污染严重，部分硅铁厂家或将再次面临限产；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差504，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单13张，455吨，厂家不愿堆积库存，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向多，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格不断推涨，天津港单双号限行，推动运费上涨，短期内对锰硅价格有一定提振作用：偏多。

2、基差：现货价格8475，基差853，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单441张，15435吨，下游需求较弱，但较高的利润使厂家不愿减产，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

焦炭：

1、基本面：焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。中性。

2、基差：现货2225.基差259,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存443万吨，减5.81万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。J1805：逢高抛空，压力2000，支撑1930

焦煤：

1、基本面：由天气问题导致的运输受限近期有所缓解；但煤矿结构性紧缺问题仍在。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货价格持稳概率较大。中性

2、基差：现货1451，基差175，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存810.14万吨，减9.2万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论:受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1250

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12300，基差-1865，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 1805合约13700-14500区间短线交易

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，但1月甲醇交割后期看空，带动聚烯烃暂时走弱，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9750，基差-75，贴水期货0.77%，偏空；PP华东现货9400，基差0，升水期货0.00%，中性；

3、 库存：石化厂家库存58万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，同时减多，偏多；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9700-9900区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9300-9500区间操作

沥青：

1、基本面：从需求看，北方部分地区沥青冬储需求对市场有所支撑，南方部分收尾需求在延续。近期部分地区沥青价格有小幅上调可能，但考虑到后期原油价格有波动风险，以及南方地区沥青终端需求将继续减少，近期沥青价格整体走稳的可能性较大。中性。

2、基差：现货2585，基差-179，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌4%为34%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格整体走稳的可能性较大。Bu1806：2675-2825区间操作。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定，个别报价调整。华南地区PVC市场报价下跌，电石法普跌40元/吨。中性。

2、基差：现货6565，基差-60，贴水期货；偏空。

3、库存：  工厂库存环比增长2%，累库多体现在西北地区厂家，东部地区厂家大多发货顺利，整体维持稳定。社会库存环比增长6.28%，华东市场累库较多，华南市场依旧因为下游采购较多而保持稳定。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6500-6850区间操作。

PTA：

1、基本面：原油价格高位盘整，成本支撑尚可，供需有转弱迹象，年关临近，且聚酯负荷将回落，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5655，基差57，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主，PTA1805：5550附近多单操作，止损5500

甲醇：

1、基本面：近期进口船货卸货，供应放量或将明显，且下游对高价甲醇抵触，业者对于后市亦存看空心态；偏空。

2、基差：现货3525，基差705，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在25.97万吨，较上周减3.35万吨，总体低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:2850附近空单持有，止损移至2870

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。WBMS数据供应仍偏紧。偏多。

2、基差：现货96500，基差-280，中性

3、库存：LME库存362532，-2436，上交所仓单45703，-12，中性

4、盘面：价格回到20均线以下，20均线仍向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：97000附近震荡，观望。

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25950，基差-45:中性。

3、库存：1月18日LME锌库存减少75吨至180025吨，1月18日上期所锌库存仓单较上日减少274吨至12310吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损25800。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53450，基差-220，贴水期货；中性。

3、库存：1月18日LME铜库存增800吨至205475吨。上期所铜库存较上周增6988吨至167429吨，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势；沪铜1803：空单持有，目标53000，止损54500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14410，基差-210，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7731吨至773941吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，沪铝1803：14800做空，目标14400附近，止损15000。

四、农产品

豆油

1.基本面：本周船调机构出口数据利空，1月库存压力较大，欧盟投票表决限制棕榈油进口用于生物柴油生产使用使预期雪上加霜；周末USDA报告较此前预期偏多提振美豆，但是美豆供应压力依旧较大，提振有限；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加利好库存消化，持续关注国内去库存表现。偏空

2.基差：豆油现货5400，基差-322，贴水期货；偏空

3.库存：1月12日，豆油商业库存156万吨，前值161万吨，环比-5万吨，同比+67%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：本周船调机构出口数据利空，1月库存压力较大，欧盟投票表决限制棕榈油进口用于生物柴油生产使用使预期雪上加霜；周末USDA报告较此前预期偏多提振美豆，但是美豆供应压力依旧较大，提振有限；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加利好库存消化，持续关注国内去库存表现。偏空

2.基差：棕榈油现货5110，基差-106，贴水期货。偏空

3.库存：1月12日，棕榈油港口库存64万吨，前值64万吨，环比+0万吨，同比+52%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5350以上空单入场，止损5450.

菜籽油

1.基本面：本周船调机构出口数据利空，1月库存压力较大，欧盟投票表决限制棕榈油进口用于生物柴油生产使用使预期雪上加霜；周末USDA报告较此前预期偏多提振美豆，但是美豆供应压力依旧较大，提振有限；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加利好库存消化，持续关注国内去库存表现。偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差-16，贴水期货。中性

3.库存：1月12日，菜籽油沿海库存26.9万吨，前周28.3万吨，环比-1.4万吨，同比-1.9%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转好，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2250，基差-25，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存7.05万吨，上周6.25万吨，环比增加12%，去年同期2.1万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，继续上涨空间有限，盘面短期维持区间震荡走势。菜粕RM805：短线2260至2310区间交易

豆粕：

1.基本面：美豆偏强震荡，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆生长状况良好，短期区间震荡延续。国内油厂开工恢复至高位，春节备货迟迟未动，大豆和豆粕库存增加，短期关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货7，基差103,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存90.45万吨，上周87.48万吨，环比增加3.4%，去年同期71万吨，同比增加21%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆丰产预期使得高度也有限，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交偏淡，库存继续累积，短期低位震荡。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2800下方震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6105，基差337，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，下方空间短期有支撑，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，激进投资者每隔50点中线建仓多单，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：1月美国农业部报告略偏空。中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15663，基差148，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹受压15500，空单逢高继续中线建仓，注意控制仓位。

五、金融

期指

1、基本面：中国2017年全年GDP同比增6.9%，为七年来首次提速，受估值偏低、经济回暖和定向宽松政策影响，银行板块近期持续走强，带动沪指创出16年来新高，中小盘股整体偏弱，市场热点轮动；偏多

2、两融余额：截止17日，为10580.41亿元，较前一交易增加20.17亿元；偏多

3、基差：IF1802升水15.58点，IH1802升水19.85点，IC1802贴水27点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：年初地产、银行和券商等权重板块轮番上涨，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，权重指数重心逐步抬升； IF1802：逢低4260-4270试多，止损4255；IH1802：多单持有，止盈3070；IC1802：观望为主。

期债：

1、基本面：17年4季度GDP同比6.8%，全年增速6.9%，经济数据整体超预期；监管文件陆续出台，监管政策持续收紧；偏空。

2、资金面：周四资金面有所趋紧,央行公开市场操作净投放900亿，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.3449、0.0557，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位空减；偏多。T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：17年经济平稳收官，整体超预期；央行公开市场延续大额净投放，但资金面未见明显缓和；监管文件逐步出台，对债市或将造成持续冲击；短期内，期债或延续弱势。十债T1803:空单持有，压力91.83，支撑91.22。