铝

年初增产开始增量，成本端维稳，下游稍显稳健，库存仍处高位。

暂不做空

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，部分冶炼厂进入检修期，国内精锌供应压力有所缓解，锌锭库存继续处于低位。需求方面，环保因素对锌锭需求影响减弱，全国锌锭需求整体维持稳定。精锌库存处于低位继续为锌价支撑，预计锌价维持高位震荡走势，建议不做空

不做空

镍

菲律宾三描礼士地区受环保影响暂停镍矿出口，港口镍矿库存继续下滑。镍金属方面，近期电解镍供应增加，俄镍现货由升水转为贴水结构，而镍铁价格随着供应缩减继续企稳回升。需求方面，受市场货源增多影响，不锈钢价格有所走弱。综上所述，预计镍价将维持震荡疲弱走势。

不做空

黄金

美国国会通过拨款协议，政府停摆结束未能提振疲软的美元，黄金逢回调做多。

逢回调做多

钢铁

本周国内钢材市场价格延续大幅下跌，终端需求进入淡季，成交明显萎缩。钢厂限产有所放松，产能利用率微幅回升，产量回升显著；供需的变化使得钢材库存出现快速回升，螺纹库存回升速度呈加快趋势，热卷库存也出现小幅积累。此外北材南下情况增多也对价格有一定冲击，南北价差快速收窄。螺纹、热卷可逢低轻仓试多。。

螺纹、热卷可逢低轻仓试多。

铁矿石

钢厂利润显著回落，但钢厂复产生产积极性仍然较高。钢厂库存可用天数持续维稳，钢厂补库并不积极，疏港量维持低位。近期高品矿大量到港，港口库存持续回升，巴西、澳洲发货量回升至高位，预计港口库存仍将继续回升。此外，废钢价格回落承压矿价。铁矿石05空单持有，被动止盈538，目标520

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铁矿石05空单持有，被动止盈538，目标520

焦炭

钢厂开始打压焦炭价格，但焦企利润依然丰厚，且环保近期有所放松，焦企整体生产积极性较高，其开工率持续升。下游方面，钢厂复产开工回升，但焦炭采购谨慎。库存方面，由于近期雨雪天气导致发运受阻，焦化厂库存累积而钢厂库存下滑，焦炭价格或继续走弱。建议空单减持。

空单减持

焦煤

供应端，临近年底煤矿生产积极性较低，供应有转弱预期；需求端来看，焦企开工大幅回升，焦煤仍有补库需求。北方雨雪天气影响运输，导致煤矿库存上升而焦企库存下滑。焦炭价格持续下跌下，焦煤价格难继续上涨，焦煤05暂不做多。

焦煤05暂不做多

动力煤

民生用电季节性高位，电厂日耗居高不下，库存可用天数维持14天，工业用电需求后市将开始走弱，电厂补库需求将随时间推移而弱化；供应端，销售回暖，煤矿库存维持低位，价格稳步上涨；进口煤政策放松，但短期难以缓解供应紧张。内贸煤需求保持良好，运输受限，港口有效供应不足，现货价格继续走高，但旺季即将过去，现货继续向上空间不足。动力煤05合约650附近压力明显，逢高抛空。

动力煤05合约650附近压力明显，逢高抛空

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于轮胎厂进入季节性的淡季整体采购随用随采，短期合成胶价格震荡，天胶现货暂无企稳，混合基差持续拉大，短期产区由于救市政策胶水偏强以及部分产区由于寒冷可能提早停割支撑盘面，不过现货压力压制反弹空间有限，操作上建议短线操作。

短线操作

大豆/豆粕/菜粕

全球大豆供应充裕，但供需矛盾有所缓和，下方空间有限。USDA1月供需报告后市场利空暂时出尽，但上涨仍需天气炒作配合。目前巴西进入收割，今年整体天气情况良好，各机构纷纷上调产量预估，但阿根廷降雨量小于预期，干旱忧虑犹存。国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，豆粕库存继续增长；但年前需求支撑下，下方空间也有限。

豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2900继续持有

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚未来三个月暂停征收棕榈油出口税，市场预期将激励印度、中国等国进口增加，利于马棕去库存，提振期价走高，但效果如何终究还是要看进口利润。MPOB 1月供需报告显示，马来西亚12月库存273万吨，历史同期新高。预计1、2月产量环比降，但幅度低于往年，同比仍处高位。国内豆油库存周度环比降4万吨至161万吨，主要由于元旦假期、环保检查和豆粕胀库抑制油厂开机，后期春节小包装备货季，豆油库存趋于下降，但幅度有限，豆油高库存成为常态。棕榈油库存继续增，达到64万吨，近月船期进口利润一直在-50以内，国内采购积极，库存仍有上升空间。华东库存略降，两广及福建库存略增，处于近年来同期高位。综上，国内油脂供应充裕，缺乏明显良好预期提振，中短期价格企稳反弹，但反弹空间有限。

可逢高短空

玉米/玉米淀粉

轮出粮拍卖及年前贸易商开始逢高出货压力下，玉米价格滞涨有所回调。但在政策粮大规模投放市场前，回调空间有限。玉米市场供应依旧偏紧，部分农户、贸易商挺价心态犹存，且临近春节，企业进入备货期，需求有所放量。预计节前玉米价格仍将小幅偏强震荡。淀粉行业开工率维持高位，库存持续回升也施压市场，且原料玉米价格滞涨回落，对淀粉成本支撑有所减弱，淀粉短期预计震荡调整。

关注5700支撑，短线操作

白糖

广西、海南全部糖厂已开榨。近期天气有利于广西糖厂的正常生产，但1月下旬将继续降雨，且本周受全国冷空气影响将有所降温，伴随降雨或有霜冻天气的出现。目前现货销售进度偏慢，1月需求仍未启动，现货偏弱继续下跌，由于跌破糖厂成本线，糖厂挺价意愿显现，继续下跌空间较为有限，近期淀粉糖销售逐渐回暖，关注食糖销售情况。需求不振且外盘较弱拖累郑糖，但下方空间有限，且后期或存天气炒作的可能，关注5700支撑，短线操作。

关注5700支撑，短线操作

棉花、棉纱

新疆棉产量预估上调，3月抛储将压缩新棉销售周期，新棉集中上市销售压力较大。进入1月份，下游纺企开始批量备货为节后生产做准备，刺激现货价格上涨后走稳。目前利空已被市场接受消化，郑棉受备货需求支撑上行，但整体供应压力大，且纺企库存仍在历史同期高位，将压制棉花的上涨空间。郑棉区间震荡为主，上方压力15650，下方支撑14800，建议滚动操作为主。

郑棉区间震荡为主，上方压力15650，下方支撑14800，建议滚动操作为主

PTA

油价偏强以及库存低位将为PTA带来支撑，但下游聚酯行业开工下滑，终端织造继续走弱，预计TA短期内震荡为主，建议暂观望

暂观望

沥青

油价小幅回调拖累沥青，但成本仍呈偏强，炼厂挺价意愿强，现货持稳为主；供应端，华东及山东均有多套炼厂停产消耗库存，沥青整体供应量下降较多。需求端，山东冬储政策出台，部分炼厂出货有保障，总体供需矛盾缓和，沥青或随油价震荡，建议短线操作。

建议短线操作

LLDPE、PP

库存低位，下游刚需，基本面变化不大，短期油价回调及春节累库预期释放，价格弱势，LPP暂观望。

LPP暂观望

玻璃

沙河市场整体价格重心有所下移，经销商主要还是观望为主，库存维持正常运转即可。厂家操作基本进入等待观望期，厂家继续走低价格的心态较少，期待后期销量的回暖。后期随着天气转好，沙河市场价格将趋于稳定，进入弱势整理。短线操作

短线操作

甲醇

内地市场短期在运输受限的情况下继续以降价排库为主，而港口市场经历由进口货源到港带来的走弱之后，短期货源较为集中，下方或有一定支撑。不过考虑到内地货源后期将对港口市场造成明显冲击，因此操作上建议05不做多

05不做多

股指

监管对风险偏好有一定压制，本周限售股解禁规模高企令供给端承压，期指IH剩余多单谨慎持有。

IH剩余多单谨慎持有

国债

央行公开市场零投放，1月下旬资金面将逐步收紧，期债震荡。

期债震荡