日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面：昨日价格持稳，成交改善，说明钢厂倾向低价补库，中性；

2、 基差：普氏74.25，月均76.41，青岛港PB粉现货533，折合盘面596，基差74，贴水率12.4%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格468，折盘面536.7，基差14.7，偏空；

3、 库存：周五港口库存15361万吨，较上周五增加164万吨，较去年同期增3410万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为34天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：现货低位成交改善，说明钢厂仍有补库需求，但因贸易商库存较高，而盘面价格走弱，对贸易商挺价不利，随着春节临近钢厂补库将逐渐结束，市场价格仍继续回落的概率较大。铁矿I1805:530空，目标510，止损535.

螺纹：

1、 基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，库存累积速度有所增加，现货价格在下跌企稳后迎来反弹，贸易商观望居多，冬储行情尚未全面启动，总体中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4006.7，基差69.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存416.67万吨，环比增加7.13%，同比减少25.84%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 上日螺纹主力合约全天震荡上行，现货方面与昨日基本走平，预计本周接下来行情仍以震荡为主，因此操作上仍然建议若下探3870-3900一线试多，若上冲3970-4000区承压回调则平多试空。

热卷：

1、 基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，热卷库存在连续下降之后近期有所反弹，现货价格维持震荡，中性。

2、 基差：热卷现货价4120，基差181，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存176.83万吨，环比增加1.29%，同比减少8.26%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多

6、结论: 上日热卷主力合约全天震荡上行，现货方面热卷现货价格略有上涨，本周价格上行空间不大，仍操作上建议在3850-4000区间操作。

硅铁：

1、基本面：上游受环保影响减产，但下游需求较弱，市场多空交织；中性。

2、基差：现货价格7450，基差710，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单4张，140吨，厂家不愿堆积库存，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格高位盘整，北方部分地区限号推动运输成本上涨，对硅锰有一定支撑作用：偏多。

2、基差：现货价格8525，基差845，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单398张，13930吨，下游需求较弱，但较高的利润使厂家不愿减产，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

焦炭：

1、基本面：焦企库存增加，下游部分库存较高的钢厂打压焦价态度强烈，焦企销售压力倍增，预计节前出现第四轮降价。中性。

2、基差：现货2175.基差176,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存446万吨，增3.08万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 企库存增加，下游部分库存较高的钢厂打压焦价态度强烈，焦企销售压力倍增，预计节前出现第四轮降价。J1805：逢高抛空，压力2050，支撑1950

焦煤：

1、基本面：需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。中性

2、基差：现货1443，基差164，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存799.79万吨，减11.15万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1250

二、能化

沥青：

1、基本面：从需求看，北方部分地区沥青冬储需求对市场有所支撑，南方部分收尾需求在延续。近期部分地区沥青价格有小幅上调可能，但考虑到后期原油价格有波动风险，以及南方地区沥青终端需求将继续减少，近期沥青价格整体走稳的可能性较大。中性。

2、基差：现货2600，基差-262，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌4%为34%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：近期沥青价格整体走稳的可能性较大。Bu1806：2700-2900区间操作。

PTA：

1、基本面：原油价格高位盘整，成本支撑尚可，供需有转弱迹象，年关临近，且聚酯补库逐步完成，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5700，基差35，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-3天；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作减持为主，PTA1805：多单5800附近减持

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应将明显，且下游对甲醇抵触；偏空。

2、基差：现货3450，基差634，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在27.64万吨，较上周增加1.67万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2880

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，但1月甲醇交割后期看空，带动聚烯烃暂时走弱，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9750，基差-140，贴水期货1.43%，偏空；PP华东现货9425，基差-72，贴水期货0.76%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存57.5万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，多翻空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9800-10000区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9400-9600区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价上涨。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6625，基差-195，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长2%，累库多体现在西北地区厂家，东部地区厂家大多发货顺利，整体维持稳定。社会库存环比增长6.28%，华东市场累库较多，华南市场依旧因为下游采购较多而保持稳定。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6550-6850区间操作。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-1775，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 1805合约13600附近空单减持。

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52550，基差-180，贴水期货；中性。

3、库存：1月24日LME铜库存增28600吨至276675吨。上期所铜库存较上周增8804吨至176233吨 ，两库存都开始增加；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，美元指数破位大跌支撑铜价反弹；沪铜1803：54300附近空，目标53000，止损54800。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14420，基差-220，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增9818吨至783759吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单持有，目标14400附近，止损15000。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货98350，基差-290，中性

3、库存：LME库存362196，-672，上交所仓单44668，-84，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：短多，止损97000。

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26050，基差+175:偏多。

3、库存：1月24日LME锌库存减少75吨至179475吨，1月24日上期所锌库存仓单较上日减少150吨至10302吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损25900。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆生长状况良好，短期区间震荡延续。国内油厂开工恢复至高位，春节备货迟迟未动，大豆和豆粕库存微增，短期关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货2860，基差84,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存90.16万吨，上周89.05万吨，环比增加1.2%，去年同期72万吨，同比增加20%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆丰产预期使得高度也有限，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交偏淡，库存继续累积，短期低位震荡。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2800下方震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2260，基差-22，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存7.05万吨，上周6.25万吨，环比增加12%，去年同期2.1万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差升水，继续上涨空间有限，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2260至2310区间震荡。

白糖：

1、基本面：印度截至1月15日产糖1353.7万吨，较上年同期增29%。全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6045，基差253，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15696，基差201，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹15500上方，空单逢高继续中线建仓，注意控制仓位。 

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5420，基差-360，贴水期货；偏空

3.库存：1月19日，豆油商业库存152万吨，前值156万吨，环比-4万吨，同比+58%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5140，基差-90，贴水期货。偏空

3.库存：1月19日，棕榈油港口库存66万吨，前值64万吨，环比+2万吨，同比+36%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5350以上空单入场，止损5450.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差2，升水期货。中性

3.库存：1月19日，菜籽油沿海库存28.6万吨，前周26.9万吨，环比+1.7万吨，同比-7.7%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

五、金融

期指

1、基本面：昨日券商和创业板领涨，两市成交额达6000亿元处于高位，沪指继续新高，随着乐视的复牌传媒板块迎来反弹局面，整体市场热点轮动；偏多

2、两融余额：截止23日，为10769.34亿元，较前一交易增加52.34亿元；偏多

3、基差：IF1802升水14.71点，IH1802升水7.67点， IC1802贴水15.3点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多翻空；中性

6、结论：年初地产、银行和券商等权重板块轮番上涨，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，权重指数重心逐步抬升； IF1802：多单持有，止盈4360；IH1802：多单持有，止盈3160；IC1802：多单持有，止盈6370。

期债：

1、基本面：17年经济数据显示宏观基本面仍保持韧性；监管政策持续出台；国内寒潮影响下，食品价格有望大涨，通胀预期升温；偏空。

2、资金面：周三资金面维持宽松,央行公开市场操作小幅净回笼，银行间质押式回购利率多数下跌；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.4263、0.2715，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39394.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：今日定向降准实施，央行公开市场“削峰填谷”，维持流动性紧平衡态度明确；严监管并未放松，监管将从预期层面转向实务层面；短期内，期债或仍将维持弱势。十债T1803:逢高抛空，压力91.96，支撑91.52。