日内交易策略

一、黑色

硅铁：

1、基本面：上游受环保影响减产，青海地区电价上调，下游冬储即将启动，整体市场不乏上升因素；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差868，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格高位盘整，北方部分地区限号推动运输成本上涨，对硅锰有一定支撑作用，但下游贸易商观望情绪严重，接货意愿不强：中性。

2、基差：现货价格8550，基差1002，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单360张，12600吨，下游需求较弱，但较高的利润使厂家不愿减产，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

铁矿石：

1、基本面：市场情绪低迷，贸易商仍然有挺价意愿，但是价格已明显跟随盘面走弱，偏空；

2、基差：普氏74.6，月均76.24，青岛港PB粉现货529，折合盘面591.6，基差72.6，贴水率12.28%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格467，折盘面535.6，基差17，偏多；

3、库存：周五港口库存15182万吨，较上减少179万吨，较去年同期增3231万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为34天，库存处于历史高位，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：贸易商与钢厂博弈仍然激烈，盘面指引作用明显，因港口绝对库存偏大，且各类资源充足，因此随着春节临近，铁矿价格重心不断下降概率较大。铁矿I1805:空单持有，目标510，止损535.

螺纹：

1、 基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，库存累积速度有所增加，现货价格在下跌企稳后迎来反弹，贸易商观望居多，冬储行情目前部分启动，总体中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4017，基差72，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存448.25万吨，环比增加7.58%，同比减少35.72%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 上日螺卷主力合约在连续两日上涨之后有所回调，现货方面各地钢材钢坯价格基本走平，上方4000压力位仍存，因此操作上建议在4000附近一线轻仓做空，止损4080。

热卷：

1、 基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，热卷库存在连续下降之后近期有所反弹，现货价格维持震荡，中性。

2、 基差：热卷现货价4120，基差158，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存178.86万吨，环比增加1.15%，同比减少21.26%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 上日热卷主力合约全天震荡收跌，现货方面热卷现货价格与昨日持平，本周价格上行空间不大，仍操作上建议在3850-4000区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企库存增加，下游部分库存较高的钢厂打压焦价态度强烈，焦企销售压力倍增，预计节前出现第四轮降价。中性。

2、基差：现货2125.基差84,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存462万吨，增16.8万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 企库存增加，下游部分库存较高的钢厂打压焦价态度强烈，焦企销售压力倍增，预计节前出现第四轮降价。J1805：逢高抛空，压力2040，支撑2000

焦煤：

1、基本面：需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。中性

2、基差：现货1440，基差131，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存816万吨，增16.5万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1250

二、能化

PTA：

1、基本面：原油价格高位，成本支撑尚可，供需有转弱迹象，年关临近，且聚酯补库逐步完成，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5670，基差-66，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-3天；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作减持为主，PTA1805：多单5750-5800附近减持

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应将明显，且下游对甲醇抵触；偏空。

2、基差：现货3420，基差593，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.79万吨，较上周增加2.15万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2880

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12100，基差-1600，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 1805合约13600附近空单减持。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场二次报价上调，电石法各型报价贸易商报价上调50元/吨左右，贸易商视库存而定。华南地区PVC市场二次报价上调，乙烯法涨50元/吨，电石法涨20-40元/吨。中性。

2、基差：现货6715，基差-215，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长2%，累库多体现在西北地区厂家，东部地区厂家大多发货顺利，整体维持稳定。社会库存环比增长6.28%，华东市场累库较多，华南市场依旧因为下游采购较多而保持稳定。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，逢高抛空，止损6985。

沥青：

1、基本面：从需求看，北方部分地区沥青冬储需求对市场有所支撑，南方部分收尾需求在延续。近期部分地区沥青价格有小幅上调可能，但考虑到后期原油价格有波动风险，以及南方地区沥青终端需求将继续减少，近期沥青价格整体走稳的可能性较大。中性。

2、基差：现货2600，基差-314，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌4%为30%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：近期沥青价格整体走稳的可能性较大。Bu1806：逢高抛空，止损2970。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货102500，基差-1860，偏空

3、库存：LME库存361782，-276，上交所仓单44830，0，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：短多持有，止损100000。

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26100，基差-85:中性。

3、库存：1月26日LME锌库存减少25吨至179425吨，1月26日上期所锌库存仓单较上日减少201吨至9275吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损25900。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53150，基差-280，贴水期货；偏空。

3、库存：1月26日LME铜库存增9525吨至309125吨。上期所铜库存较上周减12027吨至164206吨，两库存一增一减；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，美元指数破位大跌支撑铜价反弹；沪铜1803：空单持有，目标53000，止损54500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14460，基差-205，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7199吨至790958吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单持有，目标14400附近，止损15000。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度截至1月15日产糖1353.7万吨，较上年同期增29%。全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差233，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15709，基差189，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹15500上方，空单逢高继续中线建仓，注意控制仓位。 

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5420，基差-376，贴水期货；偏空

3.库存：1月19日，豆油商业库存152万吨，前值156万吨，环比-4万吨，同比+58%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5140，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存：1月19日，棕榈油港口库存66万吨，前值64万吨，环比+2万吨，同比+36%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5350以上空单入场，止损5450.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差12，升水期货。中性

3.库存：1月19日，菜籽油沿海库存28.6万吨，前周26.9万吨，环比+1.7万吨，同比-7.7%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

豆粕：

1.基本面：美豆千点下方震荡回落，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆生长状况良好，短期区间震荡延续。国内油厂开工恢复至高位，春节备货迟迟未动，大豆和豆粕库存微增，短期关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货2830，基差59,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存90.16万吨，上周89.05万吨，环比增加1.2%，去年同期72万吨，同比增加20%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆丰产预期使得高度也有限，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交偏淡，库存继续累积，短期低位震荡。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2800下方震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2270，基差-28，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.94万吨，上周7.05万吨，环比减少18%，去年同期4.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至平水，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2260至2310区间震荡。

五、金融

期债：

1、基本面：17年规模以上工业企业利润同比增21%，较16年大幅提升12.5个百分点；上周监管层齐发声，严监管继续推进；偏空。

2、资金面：周五资金面稳中偏松,央行公开市场净回笼2700亿，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.3839、0.0821，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39394.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位空减；偏多。T主力前20席位多减；偏空。

7、结论：定向降准实施，但央行延续“削峰填谷”操作叠加临近春节资金需求旺盛，资金利率下行阻力或逐步显现；金融监管高压未减，债市或将继续承压；短期内，期债企稳后或维持低位震荡。十债T1803:91.72—92.08区间操作

期指

1、基本面：证监会核发3家企业IPO批文，筹资总金额不超过49亿，同时今年IPO审核趋严通过率明显下降，本周668.68亿市值限售股解禁，环比下降73.54%；偏多

2、两融余额：截止24日，为10817.85亿元，较前一交易增加4.28亿元；偏多

3、基差：IF1802升水16.5点，IH1802升水16.22点， IC1802升水13.37点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多翻空，IH主力空翻多；中性

6、结论：年初A股地产、银行和券商等权重板块轮番上涨，港股方面国企指数一骑绝尘，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，权重指数重心逐步抬升，不过短期存在一定获利了解盘； IF1802：逢低4385-4395试多，止损4375；IH1802：逢低3165-3175试多，止损3155；IC1802：逢低6375-6385试多，止损6360。