股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

建议多单离场观望

早盘贵金属低开后走弱，主力合约跌破20日均线，午后延续弱势走势。贵金属近期走势偏强，主要系美指利空因素频繁，导致贵金属得到提振，地缘政治风险较少，对其支撑力度较小。资金方面，截止1月16日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加5,927手合约，至203,967手合约，看涨情绪创七周新高，SPDR黄金信托持仓小幅减少1.18吨至848.14吨，SLV持仓量增加持平于9763.28吨，本周即将面临美联储利率决议及非农就业数据，恐对贵金属造成影响，操作上，建议多单离场观望。

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格53220元/吨-53400元/吨，升水铜成交价格53250元/吨-53440元/吨。沪期铜收阳走高，进入1月末，长单交付已结束，下游陆续进入放假状态，加工企业已很少存有大量入市买货意愿，加上盘面走高，今日市场买兴再显低迷状态，报价自早市贴水150~120元/吨一路下扩至贴水200~150元/吨，仅有少量贸易商收大贴水之仓单货，买现抛期，市场成交显畏高，成交量太低，贴水下扩难扼制。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格维稳偏强，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4120-4150元/吨。今日期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，报价维稳为主。目前市场需求依旧低迷，成交没有明显改善，不过社会库存增加相对不多，加上成本的因素，市场降价意愿不强。下周部分商家开始逐步离市，预计整体交投情况会继续下降，预计短期内热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1805合约表现维稳，期价整体延续区间整理态势，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前受沪锌带动冲高14675元/吨后回落至14630元/吨。上海成交集中14480-14490元/吨，对当月贴水160-150元/吨，无锡成交集中14480-14490元/吨，杭州成交集中14520-14530元/吨。持货商出货态度积极，市场流通货源增多，现货贴水扩大，中间商等待更大贴水的现货，主要驻足观望，下游企业按需采购，整体成交供大于求。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于26940-27100元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水90元/吨附近，贴水明显下扩；0#双燕对3月贴水80-贴水70元/吨；1#主流成交于26880-27040元/吨附近。沪锌1803合约开盘暴力拉涨冲高27235元/吨后小有回落，早盘收于27075元/吨。锌价冲高，冶炼厂积极出货；贸易商交投较为谨慎，仅有部分交投；而下游畏高观望情绪弥漫，市场整体成交清淡，成交货量较上周五小降。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在105200元/吨，上升2300元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水0-100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水200-300/吨成交。镍价继续走高，下游表现谨慎坚持按需采购，低价的俄镍市场接受程度较高成交较好，但总体交投一般。盘面上，点解镍价格继续大幅拉涨，镍价创下2年半新高，操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

区间震荡思路操作

今日SM805合约增仓上行，在7730元/吨附近遇到强压力。现货方面，锰矿库存依旧较低，港口锰矿现货价格暂稳，锰硅成本较强，钢厂招标价多在8550元/吨左右，周五河钢发布招标量为11450吨，较上月减少17980吨，不利于现货继续推涨，近期高点或已现，但由于锰矿库存处于今年最低位，锰硅生产成本高位之下价格下跌空间也有限。期货方面，SM805近期在7730元/吨及以上已形成多个高点，高点逐渐降低，可暂且7500-7750之间区间震荡思路操作。

硅铁(SF)

关注15分钟图中60周期均线的压力

今日SF805早盘冲高上行后在6650元/吨一线窄幅震荡。宁夏中卫上周再次因环保原因关停部分矿热炉之后，宁夏地区报价走高至7200-7300元/吨，钢厂“冬储”开始，招标价多在7300-7800元/吨，市场成交好转。在高利润之下，各主产区实际成交价格依旧有差异。但上周五河钢发布招标计划，较上月减少1750吨，或抑制价格继续走高。硅铁近期有关宁夏中卫及青海地区各种环保消息传出又辟谣，建议短线操作为宜，今日盘中冲高受到60日均线压制，建议关注15分钟图中60周期均线的压力，反弹不破可继续短空思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

近期钢厂观望心态逐渐积聚，且唐山市12时起启动重污染天气二级预警，对港口疏港存在一定的影响，铁矿现货市场成交清淡，不温不火。钢厂采购较为谨慎，矿价表现弱势，短期内钢厂存在一定的刚性需求，对矿价有一定的支撑。然而目前港口库存处于高位，并且有部分钢厂增加了中低品粉矿的配比量，对于高品矿支撑矿价的逻辑或将重新考虑，铁矿的价格或将重新回到下行通道。今日铁矿石主力1805合约震荡走弱，期价表现仍处下跌态势，关注60日均线附近争夺，暂时观望为宜。

天胶(RU)

空单止盈

天胶1805合约今日延续下行，跌破13800，对于基本面仍然维持空头思路，但短期考虑节前气氛较为谨慎，建议空单获利减磅。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，做空力度不强，整体仍然偏空思路，前空适当减磅。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约承压6900一线，短期基本面尚可，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

2950多单止盈

沥青主力合约1806今日上行突破2950，目前基差较高，难以继续上行突破3000，前多2950可止盈。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。东北沥青价格上涨200元/吨，因焦化及船燃需求较好，其他地区沥青价格稳定。从供应看，原油价格走高，炼厂生产沥青亏损加剧，部分炼厂或停产沥青，或转产焦化，或积极将沥青销往焦化及船燃等市场，同时部分炼厂停产检修，导致国内沥青资源整体呈现缩减。从需求看，北方部分地区沥青冬储需求对市场有所支撑，南方部分收尾需求在延续。近期部分地区沥青价格有小幅上调可能，但考虑到后期原油价格有波动风险，以及南方地区沥青终端需求将继续减少，近期沥青价格整体走稳的可能性较大。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，短期继续上行空间有限，建议前多减磅，节后重新评估入场。

塑料(L)

多单轻仓谨慎持有

今日连塑主力合约价格小幅下跌，持仓量下降。国内供应方面，目前检修产能仅49万吨，国内石化装置开工率较高，线性生产比例维持在42.06%；石化聚烯烃库存整体偏低；需求方面，农膜厂家开工整体维持在5成左右，华北地区地膜需求继续增加，薄膜价格变动不大，华北地区双防膜主流价格11100-11300元/吨，地膜主流价格报10100-10300元/吨，利润尚可，下游原料库存较低，本周注意观察补库情况。现货方面，PE美金价格高位整理，市场低压拉丝货源较为紧缺，成交价格多在高位；国内现货价格持稳，华北地区LLDPE价格在9750-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-10050元/吨，若是按照华东价格计算，期货升水现货115元/吨，有现货背景企业可关注期现套利机会。由于石化库存偏低以及节前下游备货需求存在，塑料期货价格维持震荡偏强走势，建议多单轻仓谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单轻仓谨慎持有

今日PP主力合约震荡整理。目前国际原油价格维持上涨趋势，国内外丙烯单体价格继续上涨，上游原料存在成本支撑；1月下旬PP 4套装置临时检修，不过检修时间较短，对市场影响不大；PP石化库存整体较低，加上西北大雪，煤化工产品因运输问题到货较少，局部地区市场供应稍显紧张；而 PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在60%-64%，注塑开工率下降1%，终端下游追高积极性不高；今日现货报价持稳，华北市场拉丝主流价格在9400-9420元/吨，华东市场拉丝主流价格在9480-9550元/吨，按照华东价格计算，期货升水现货84元/吨左右，暂无套利空间。临近月底，石化报价将以持稳为主，加上低库存支撑，PP期货短期将维持震荡偏强走势，建议多单轻仓谨慎持有。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约冲击5800一线未果，基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5750上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议暂时观望。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭1805合约箱体震荡运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量略增。现货方面，今日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况偏差。29日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(-50)，徐州产二级焦市场价2000元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2125元/吨(持平)。26日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.34%,明显高于近期均值71.02%。库存方面，26日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.7天，高于近期均值12.8天；110家钢厂焦炭库存462.9万吨，高于近期均值435.3万吨；100家独立焦化厂焦炭库存77.6万吨，明显高于近期均值51万吨。综合来看，近期焦化企业开工率回升明显，目前钢厂库存较高，基本按需采购，打压焦价态度强烈，而成材市场颓势依旧，焦炭行情难有支撑，尤其是春节前补库行情后，恐有较大的回落风险，预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

今日焦煤1805合约震荡偏弱运行，日内振幅偏大，成交偏差，持仓量增加。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况尚可。26日京唐港山西主焦煤库提价1700元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1800元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，26日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.57天，略高于近期均值16.94天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存816.3万吨，略低于近期均值826.7万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存887.6万吨，明显高于近期均值770.8万吨；中国炼焦煤煤矿库存122.7万吨，低于近期均值158.8万吨。综合来看，近期由于焦煤洗选的供应端偏紧，加之低硫资源相对较少，符合交割要求的焦煤资源价格仍然偏强运行。但由于下游焦企焦炭价格继续大幅走弱，焦煤价格恐难“独善其身”，预计短期内将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者空单谨慎持有。

动力煤(TC)

震荡偏多思路操作

今日动力煤1805合约震荡上行，日内振幅不大，成交一般，持仓量增加。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。26日忻州动力煤车板价480元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价746元/吨(+1)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(-1)。库存方面，29日统计环渤海三港煤炭港口库存818万吨，低于近期均值1017.1万吨；国内六大电厂煤炭库存908.6万吨，低于近期均值1038.7万吨；库存可用天数11.2天，低于近期均值13.9天；六大电厂日耗81万吨，高于近期均值74.6万吨。综合来看，近期动力煤主产地市场销售良好，大部分煤矿价格稳中小涨。港口方面受转船作业困难影响煤炭库存小幅回升，但下游电厂日耗持续处于较高水平，动力煤市场价格持续小涨，成交情况良好。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议投资者震荡偏多思路操作。

甲醇(ME)

暂且观望

目前在雨雪天气、春节前工厂预售、终端备货进度不一的前期下，我国甲醇或将呈现区域行情，鉴于资金收拢等条件限制，波动幅度有限。内地西北工厂节前排库情况不一，内蒙多数工厂预售至春节之后，关中仍有压力；受此影响，河北、山东一线或将止跌，在运费上涨预期推动下，局部有反弹可能；而河南、两湖一带仍需关注雨雪天气影响到货周期、关中低价货物的冲击。港口进口到货相对平稳，而内地货物、纸货价差回归等因素影响，对下周行情影响偏空。日内甲醇主力1805合约期价冲高回落，持仓减少，截止1月29日，甲醇华东现货价格3435元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势；然在近期价大幅下挫之后，短期空头情绪得到部分缓解，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

当前玻璃现货市场呈现南稳北弱的格局，总体有效需求逐步减少，市场信心平平。从北方地区玻璃销售看，今年南运到广东等地区玻璃数量明显偏少，和北方地区去年11月份集中减少产能有比较大的关系。同时去年以来生产企业经营效益明显改观，春节期间的采购原料款项压力不大，因此给贸易商或则加工企业的销售政策优惠幅度也要明显低于往年的水平。从市场心态看，目前处于生产企业和贸易商的博弈过程。生产企业由于库存尚可，经营压力不大等原因，不愿将更多的利益让渡给贸易商等下游渠道；而贸易商则认为当前现货价格偏高，存货意义不大。后期采购情况要看厂家营销政策如何调整。日内玻璃主力合约1805期价震荡偏强运行，持仓上升，目前现货市场价格整体持稳为主，截止1月29题，河北安全5mm现货价格为1528元/吨，虽然生产企业库存压力不大，但下游贸易商态度已然趋于谨慎，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价弱势下行，近期5800元/吨关口上方压力凸显。市场方面，12月进口食糖13万吨，同比增加下降9万吨，超市场预期，或对近期盘面形成短期利好。截至12月底，全国产糖232.36万吨，较上年同期增加2.7万吨，而销糖量则为103.83万吨，同比下降12.88万吨，产销率44.68%，同比降低6.14%，总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期印度以及泰国增产幅度超预期，再加上印度进口税收政策的趋严，ICE原糖价格跌破14美分/磅，暂在13美分/磅得到一定支撑。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价震荡整理，受阻于10日均线。市场方面，北方港口玉米集港价格稳中上行，锦州新粮集港1810-1815元/吨，理论平舱1860-1875元/吨，广东散船码头现货报价1890-1910元/吨，较昨日降价10-20元/吨，集装箱玉米码头报价1950-1960元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格稳定，个别降价，黑龙江部分企业停收，主流收购1500-1730元/吨，黑龙江粮商抛售玉米现象较为明显，华北深加工企业玉米价格窄幅震荡，深加工企业挂牌集中在1880-1960元/吨。目前玉米现货表现滞涨，前期大幅上涨后，下游企业利润出现下滑，且年关前农户卖粮意愿增强，加之地方储备提前销售，贸易商捂货意愿降低。操作上，观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

今日豆粕大幅反弹，阿根廷大豆处于关键生长期，未来两周东北部地区再度转干，天气风险仍然存在，对美豆形成支撑。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但进口大豆到港速度明显放缓，且市场等待1月末下游节前备货，油厂挺价意愿偏强。截至1月21日当周，国内进口大豆库存增加3.27%至478.09万吨，豆粕库存增加1.75%至90.61万吨。操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

尝试买Y抛P

今日豆油期价增仓上行，5日均线有一定支撑。市场方面，现货豆油大多涨10-40元/吨，低位仍吸引些成交，但总体难放量。阿根廷天气持续干燥或令该国大豆产量降至5200-5400万吨，美豆突破980美分/蒲至六周高位。且节前备货尚未结束，低位需求尚好，令豆油继续反弹。但大豆到港量庞大，油厂周压榨量保持在195万吨超高水平，豆油库存虽然降至152万吨，但仍远高于往年同期，且棕油库存升至约64万吨左右及马来出口不佳，油脂供大于求格局暂难缓解，预计短线油脂现货反弹空间仍不大，整体后市尚难乐观。操作上，尝试买豆油抛棕榈操作。

棕榈油(P)

观望

今日棕榈期价减仓偏强，20日均线卖压较重。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月12日当周，国内食用棕榈库存总量为65.92万吨，较前一周降0.2万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有大幅反弹空间。操作上，观望。

菜籽类

豆菜粕价差缩小

油厂开机率小幅回落，截至1月26日当周，国内进口菜籽库存增加0.98%至41.3万吨，菜粕库存减少9.43%至5.38万吨,菜油库存增加2.26%至5.42万吨。菜粕库存压力明显小于豆粕，操作上建议持有豆菜粕价差缩小。菜油方面，国粮中心于1月26日抛储临储菜油4.63万吨，成交率100%，其中2013年菜油成交均价6343元/吨，较上周拍卖上涨85元/吨。油脂节前备货接近尾声，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

今日鸡蛋期价增仓下行，目前仍是较为明显的空头格局。市场方面，交通运输陆续恢复正常，产区局部市场出现集中出货的现象，但整体需求尚可，市场走货压力不大，预计明日多数地区鸡蛋价格或走稳。根据芝华数据，12月在产蛋鸡存栏下降至11.25亿只，环比下降0.68%，充分说明了12月蛋价高位震荡的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从1月开始在产蛋鸡供应量将有所修复，目前的在产蛋鸡存栏面临拐点。操作上，建议继续沽空5月合约，逢高可尝试加仓。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。