日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面：市场成交较差，随着春节临近，贸易商出货心态加重，钢厂因钢材价格偏弱，采购偏谨慎偏空；

2、 基差：普氏73.75，月均76.12，青岛港PB粉现货529，折合盘面591.6，基差74，贴水率12.55%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格470，折盘面538.9，基差24，偏多；

3、 库存：周五港口库存15182万吨，较上减少179万吨，较去年同期增3231万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为34天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：贸易商与钢厂博弈仍然激烈，盘面指引作用明显，因港口绝对库存偏大，且各类资源充足，因此随着春节临近，铁矿价格重心不断下降概率较大。铁矿I1805:空单持有，目标510，止损535.

螺纹：

1、 基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，春节临近，多数建筑工程已相继停工，目前国内钢材现货市场已基本转入有价无市局面，冬储行情目前部分启动，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4017，基差72，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存448.25万吨，环比增加7.58%，同比减少35.72%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 昨日螺纹期货主力合约全天窄幅震荡，无明显行情，预计本周期货价格仍以震荡为主，可在3850-4000区间操作。

热卷：

1、 基本面：近期北方高炉有小部分复产，供应有所增加，钢材市场需求端持续萎靡，春节临近，多数建筑工程已相继停工，目前国内钢材现货市场已基本转入有价无市局面，卷库库存连续下降之后开始反弹，现货价格维持震荡，中性。

2、 基差：热卷现货价4090，基差126，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存178.86万吨，环比增加1.15%，同比减少21.26%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 昨日热卷主力合约全天震荡收十字星，现货方面热卷现货价格与昨日略有下降，本周价格预计仍将平稳运行，操作上建议在3850-4000区间操作

硅铁：

1、基本面：上游受环保影响减产，青海地区电价上调，下游冬储即将启动，整体市场不乏上升因素；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差800，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格高位盘整，北方部分地区限号推动运输成本上涨，对硅锰有一定支撑作用，但下游贸易商观望情绪严重，接货意愿不强：中性。

2、基差：现货价格8550，基差882，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单327张，11445吨，下游需求较弱，但较高的利润使厂家不愿减产，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

焦炭：

1、基本面：焦企库存增加，下游部分库存较高的钢厂打压焦价态度强烈，焦企销售压力倍增，节前出现第四轮降价。中性。

2、基差：现货2125基差92,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存462万吨，增16.8万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 企库存增加，下游部分库存较高的钢厂打压焦价态度强烈，焦企销售压力倍增，预计节前出现第四轮降价。J1805：逢高抛空，压力2050，支撑2000

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-1770，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 1805合约13600附近空单减持。

PTA：

1、基本面：原油价格高位，成本支撑尚可，供需有转弱迹象，年关临近，且聚酯补库逐步完成，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5670，基差-70，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-3天；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作减持为主，PTA1805：多单5750-5800附近减持

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应增加将明显，偏空。

2、基差：现货3440，基差593，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.79万吨，较上周增加2.15万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2880

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价上调，乙烯法涨30元/吨，电石法涨20元/吨。中性。

2、基差：现货6790，基差-85，贴水期货；偏空。

3、库存： 工厂库存环比减少8.25%，下游备货，工厂积极发货，东部地区厂家大多发货顺利且有预售订单积极还单。社会库存环比增长2.83%，华东市场小幅累库，华南市场因为下游采购较多而去库存。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6750附近，止损7000。

沥青：

1、基本面：本周东北、山东、长三角及华南沥青价格上涨15-50元/吨，其他地区价格稳定。原油价格高位震荡，焦化及船燃市场需求有支撑，且间接导致部分地区道路沥青资源减少，支撑沥青价格。另一方面，沥青厂严重亏损，生产沥青的积极性整体较低，华东等地沥青资源出现抽紧，多数炼厂惜售，市场仍存有看涨情绪。偏多。

2、基差：现货2600，基差-328，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌4%为30%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，关注3000一线，注意回调风险。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9800，基差-165，贴水期货1.68%，偏空；PP华东现货9450，基差-89，贴水期货0.94%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存57.5万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，同时增多，偏多；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏强震荡，9900-10100区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9500-9700区间操作

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53350，基差-250，贴水期货；中性。

3、库存：1月29日LME铜库存减475吨至308650吨。上期所铜库存较上周减12027吨至164206吨，两库存小幅下降；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，美元指数破位大跌支撑铜价反弹；沪铜1803：空单持有，目标53000，止损54300。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14625，基差-115，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7199吨至790958吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单持有，目标14400附近，止损14900。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货104800，基差-1120，偏空

3、库存：LME库存360714，-1068，上交所仓单44806，-24，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：，部分止损103000，下破10万全部离场。

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货27050，基差-5:中性。

3、库存：1月29日LME锌库存减少1750吨至176275吨，1月29日上期所锌库存仓单较上日减少25吨至9250吨：偏多。

4、盘面：昨日上涨，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，空翻多；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损26500。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度截至1月15日产糖1353.7万吨，较上年同期增29%。全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差256，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15716，基差316，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹结束，15500上方空单持有。

豆粕：

1.基本面：美豆千点附近震荡，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆进入收割，压制上涨空间，短期区间震荡延续。国内油厂开工恢复至高位，春节备货迟迟未动，大豆和豆粕库存微增，短期大雪天气导致运输出现困难抬高价格，继续关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货2830，基差22,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存90.16万吨，上周89.05万吨，环比增加1.2%，去年同期72万吨，同比增加20%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆丰产预期使得高度也有限，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交偏淡，库存继续累积，短期震荡延续。豆粕M1805：前期多单逢高减持，短线2800附近震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2300，基差-40，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.94万吨，上周7.05万吨，环比减少18%，去年同期4.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，短期关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，继续上涨空间不大，盘面短期维持区间震荡走势。菜粕RM805：短线2300至2350区间震荡。

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。偏空

2.基差：豆油现货5440，基差-374，贴水期货。偏空

3.库存：1月26日，豆油商业库存150万吨，前值152万吨，环比-4万吨，同比+41%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。偏空

2.基差：棕榈油现货5160，基差-96，贴水期货。偏空

3.库存：1月26日，棕榈油港口库存65万吨，前值66万吨，环比-1万吨，同比+34%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5350以上空单入场，止损5450.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。偏空

2.基差：菜籽油现货6550，基差38，升水期货。偏多

3.库存：1月26日，菜籽油沿海库存28万吨，前周28.6万吨，环比-0.6万吨，同比-13.5%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

五、金融

期指

1、基本面：昨日两市放量下跌，仅周期板块上涨。大消费和蓝筹板块大幅回调，基金持中度高的个股回调明显，主要受到本月来涨幅过大，获利了结盘影响，同时也有些板块和个股估值已经较高，基金调仓影响；中性

2、两融余额：截止24日，为10795.42亿元，较前一交易减少22.43亿元；偏空

3、基差：IF1802升水13.18点，IH1802升水6.3点， IC1802升水2.32点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多翻空，IH主力空翻多；中性

6、结论：年初A股地产、银行和券商等权重板块轮番上涨，港股方面国企指数一骑绝尘，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，权重指数重心逐步抬升，不过短期存在一定获利了解盘； IF1802：观望为主，支撑4270，压力4360；IH1802：3100-3150区间操作；IC1802：观望为主。

期债：

1、基本面：17年规模以上工业企业利润同比增21%，较16年大幅提升12.5个百分点；上周监管层齐发声，严监管继续推进；偏空。

2、资金面：周一资金面有所收敛,央行公开市场净回笼1400亿，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.5024、0.0945，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39394.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位减仓相近；中性。T主力前20席位多减；偏空。

7、结论：定向降准、临时准备金动用安排实施，但央行公开市场持续净回笼，资金面或逐步收敛；金融严监管不会轻易放松，监管细则仍将出台；海外债市遭到抛售，10年美债收益率持续走高；短期内，期债或维持低位震荡。十债T1803:日内逢高抛空，压力92.06，支撑91.68