1月29日晚，一则万达将获340亿元战略投资的消息刷爆了朋友圈，但爆点并不仅仅在于庞大的投资数额和万达本身，而是“新零售”的战役已经打响。

万达集团官网发布公告，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。这是一次五家巨头参与的战略合作，万达集团将之定义为“全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一”。

据了解，上述投资人的具体投资额及持股比例为：腾讯投资100亿元，占股4.12%；苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%。根据此次交易，万达商业的估值被确定在2430亿元。

为什么在这个时候，5家巨头达成了战略合作。自马云提出“新零售”后，互联网大佬纷纷联姻实体巨头，腾讯和阿里之间的战争也从线上走向了线下。此次腾讯控股作为主发起方、联合苏宁云商、融创中国和京东入股万达商业，将是马云提出“新零售”后最大规模的战役。

1、为万达商管A股上市铺路

首先是万达方面的资金压力，万达商业在港股私有化之后有资金困境，按照约定，假如万达8月底之前未能在A股上市，万达集团需向投资人回购全部股权，且承担10%~12%的年息，支付给私有化资金的成本大概有300多亿。

针对此次投资，万达集团表示，引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。 重新定位后的万达商管集团，将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和自身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的 “新消费”商业模式。

2、打造国内最大规模的无界零售联盟

无论是腾讯和京东，还是苏宁，在新零售业态发展如火如荼的今天，都对线下商铺资源有较强烈的需求，而万达商业正好能够满足这种需求。按照340亿占比14%的股份来看，万达商业的估值约为2429亿元，按照万达商业持有的3151万平方米物业计算，每平方米物业价值仅为7707元，这显然是极为有吸引力的估值水平。

万达：万达商业是万达集团旗下核心企业，是全球规模最大的实体商业巨头，截止2017年底，持有已开业商业面积3151万平方米，在中国开业万达广场235个，年客流31.9亿人次。万达集团还拥有文化旅游城、酒店、影院、儿童产业等海量线下消费场景。万达年会上，王健林透露，今年为了适应转型，也为了资本市场需要，万达拟对公司管理架构进行调整，主要是商业地产进行架构调整。他再次强调，要继续降低企业负债，清偿全部海外有息负债。

腾讯：这次战略合作牵头的是腾讯，据了解，腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，但万达将保持对线上线下融合发展的主导权。自马云提出“新零售”后，互联网大佬纷纷联姻实体巨头，腾讯和阿里之间的战争也从线上走向了线下。长远来看，如果腾讯不做新零售，商超支付入口、数据入口、流量入口等都将受到日渐壮大的阿里新零售业务的影响。再加上线上流量红利见底这个导火索，腾讯和阿里在新零售的直接正面交战已成定局。进入12月以来，腾讯在接连注资唯品会、永辉、家乐福和万达后，其新零售布局却从幕后走到了台前。

苏宁：苏宁云商1月29日晚公告称，公司与大连万达集团股份有限公司、大连万达商业地产股份有限公司签署战略合作协议，公司或者公司指定的子公司计划出资95亿元或者等值港币，购买万达商业股东持有的约3.91%股份。这是苏宁与万达自2015年签署连锁发展战略合作协议后，双方在商业运营领域再度合作。苏宁表示，双方将在原有开展的物业租赁合作的基础上，推进在商业物业、会员数据、金融服务、仓储物流、物资采购等业务领域的全面合作，共同推进“智慧零售”。苏宁表示，两家巨头的互补性强。对于苏宁而言，万达商业拥有丰富的商业广场物业资源以及品牌商户资源，具有较大的线下入口价值；对于万达而言，苏宁拥有丰富的零售业态以及庞大的物业资源需求。双方合作能够形成有效的优势互补，资源整合。苏宁易购、母婴、超市等专业店面加快线下拓展，在进一步完善苏宁智慧零售网络布局的同时，万达商业下属物业可实现稳定的租金收入，有助于物业估值提升。

京东：作为全国最大的零售商，2017年GMV超过万亿，在全国拥有超过1200万平米的仓储物流基础设施，营销网络触达近100%的中国互联网人口，物流配送覆盖全国所有区县。

京东表示，三方合作将形成国内最大规模的无界零售联盟，腾讯的线上资源、数据能力，万达的线下资源，以及京东供应链和物流能力的融合，将为品牌商提供零售解决方案，大幅降低传统零售业态和品牌商的成本，提升运营和营销效率。

融创：虽然融创方面没有对此次合作进行回复，但业内人士表示：自万达去年7月将资产售予融创后，对双方合作关系进一步加深不感惊讶，认为融创入股万达策略正面，可助融创扩阔网络，与其他行业的龙头，如腾讯、京东、苏宁等长远有更多合作机会。加上，此次合作可填补融创在商业物业发展上的缺口。此外，融创是次角色更像是金融投资者，与试图进入非房地产领域相比，这可降低不确定性。

此次战略合作达成将形成国内最大规模的无界零售联盟，腾讯的线上资源、数据能力，万达的线下资源，以及京东强供应链和物流能力的融合，将为品牌商提供最全场景的数据、最广覆盖的用户、最全面最流畅的零售解决方案，大幅降低传统零售业态和品牌商的成本，提升运营和营销效率。

目前相关万达私有化概念股包括：

旷达科技：大股东沈介良控股旷达控股集团通过上海赛领博达科港商务咨询合伙企业参与万达私有化。大股东控股的旷达控股集团的投资行为对上市公司的的业绩没有影响。公司没有应批露而未批露事项，经查核公司未与万达有接触。

江苏国泰：根据工商注册信息显示：朗诗集团通过赣州招商致远壹号股权投资管理有限公司参股万达商业。江苏国泰孙公司张家港市国泰投资有限公司持有朗诗集团19.88%股权。

新华联：经与公司控股股东新华联控股有限公司确认，其下属全资子公司于2014年12月投资1亿美元参股万达商业地产，为其基石投资者之一。

皇氏集团：公司投资的上海赛领皇氏股权投资基金合伙企业(有限合伙)参与大连万达商业地产股份有限公司私有化事项对公司的财务状况影响较小。

国中水务：公司的参股公司赛领国际投资基金(上海)有限公司(简称“赛领基金”)下属关联子基金通过Red Fortune Global Limited 要约收购大连万达商业地产股份有限公司约43,105,843股H股。具体情况请参见公司于2016年8月23日在上海证券交易所网站上披露的有关公告。截至目前，除上述情况之外，公司未知赛领基金及其下属关联基金参与万达私有化的其他进展情况。

中航资本：根据公司2016年8月30日披露的《2016年半年度报告》，公司下属子公司中航资本国际拟投资大连万达商业地产股份有限公司H股私有化项目，支付首期出资4000万港币作为保证金。

苏宁云商：公司或者公司指定的子公司计划出资95亿元或者等值港币，购买万达商业股东持有的约3.91%股份。公司将首先购买万达商业H股退市时引入的退市投资人拟出售的股份，剩余的投资款全部用于购买万达集团转让股份。

七禾网研究中心 翁建平 综合整理

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