自1月中下旬开始，国内油脂止跌反弹，虽然反弹空间有限，国内外棕榈油却在一定程度上巩固了前低支撑。马来西亚棕榈油产量及出口追踪数据利空减弱、豆油备货持续及商品市场整体走强为油脂反弹提供了动力。

关注1月相关数据

2月12日，马来西亚棕榈油局（MPOB）即将公布1月相关数据。近期需要关注1月底的马来棕榈油产量及出口追踪数据、2月初的主要机构前瞻预估数据。产量方面，西马南方棕油协会（SPPOMA）发布的数据显示，1月前25天马来西亚棕榈油产量比12月同期下降12.15%。MPOA预估2018年1月前20天产量环比降17.1%。历史统计显示，马来西亚棕榈油1月产量五年同期平均环比减少13.5%。截至1月1—25日，马来西亚棕榈油产量减幅低于五年均值，意味着此前市场对1月产量可能继续偏高的担忧已有所减弱。若以五年平均环比减幅为参考，1月马来西亚棕榈油产量将在160万吨左右。若以MPOA环比减少17%预估，1月产量将在152万吨左右。

出口方面，1月1—20日，ITS及SGS预估马来西亚棕榈油1月1—25日出口船运量环比上月同期减少幅度分别为-7%及-6.8%。历史统计数据显示，1月马来西亚棕榈油出口量五年平均环比-12%。若以此预估，1月出口为125万吨。若以-7%预估，1月出口为132万吨。

若将1月产量保守预估为152万吨，出口激进预估为132万吨，1月底马来西亚棕榈油库存可能仍在270万吨以上，环比12月库存持平，大幅高于历史同期平均库存水平。

港口库存高位徘徊

1月中下旬，2—3月船期进口棕榈油套盘利润一度明显转好，导致3月进口船货大幅增加。对于后期进口，天下粮仓预估，2018年1月棕榈油进口量预计在40万—43万吨，2月棕榈油进口量预计在27万—32万吨。

库存方面，截至1月30日，全国港口食用棕榈油库存总量为65.75万，较上月同期的58.83万吨增加11.7%。当前棕榈油港口库存已经超过2016年4月的前期库存高位，棕榈油供需压力沉重。

随着国内豆油节前集中备货结束，在马来西亚棕榈油1月库存预期仍高的背景下，国内菜油及棕榈油主力合约再度面临前低支撑考验。但随着春节长假临近，资金存在节前避险及获利平仓操作。在2月马来西亚棕榈油继续减产背景下，节前棕榈油回落空间不会太大，国内棕榈油或在前低附近宽幅振荡。