日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：价格持稳，华北成交一般，华东成交活跃，因钢厂工艺增加中低品矿比例，中低品矿略显优势，中性；

2、基差：普氏73.5，月均75.99，青岛港PB粉现货529，折合盘面588.4，基差71，贴水率12.04%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格470，折盘面538.9，基差21，偏多；

3、库存：周五港口库存15182万吨，较上减少179万吨，较去年同期增3231万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为34天，库存处于历史高位，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：贸易商与钢厂博弈仍然激烈，盘面指引作用明显，因港口绝对库存偏大，且各类资源充足，因此随着春节临近，铁矿价格重心不断下降概率较大。铁矿I1805:空单持有，目标510，止损535.

螺纹：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，钢材市场需求端持续萎靡，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商冬储部分启动，观望心态较重，冬储价格博弈激烈，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4006.7，基差85.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存448.25万吨，环比增加7.58%，同比减少35.72%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 昨日螺纹期货主力合约全天窄幅震荡，尾盘收跌，现货方面由于临近春节，处于淡季，各地钢材价格基本与上日或略有下跌，预计本周期货价格仍以震荡为主，若回调至3900以下可逐步进场做多，短线目标位3970-4000

热卷：

1、 基本面：近期钢材市场需求端持续萎靡，春节临近，多数建筑工程已相继停工，目前国内钢材现货市场已基本转入有价无市局面，卷库库存连续下降之后开始反弹，钢材冬储博弈激烈，中性。

2、 基差：热卷现货价4090，基差151，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存178.86万吨，环比增加1.15%，同比减少21.26%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、结论: 昨日热卷期货主力合约全天窄幅震荡，尾盘收跌，现货方面由于临近春节，处于淡季，各地现货价格与上日走平，短期以震荡运行为主，操作上建议在3850-4000区间操作。

硅铁：

1、基本面：上游受环保影响减产，青海地区电价上调，下游冬储即将启动，整体市场不乏上升因素；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差822，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单10张，350吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格高位盘整，北方部分地区限号推动运输成本上涨，对硅锰有一定支撑作用，但下游贸易商观望情绪严重，接货意愿不强：中性。

2、基差：现货价格8500，基差876，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单327张，11445吨，下游需求较弱，但较高的利润使厂家不愿减产，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

焦炭：

1、基本面：上游焦企开工依旧较高，新订单较少；下游钢厂库存累增，采购积极性不高。预计焦价节前弱稳。中性。

2、基差：现货2125基差113,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存462万吨，增16.8万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 上游焦企开工依旧较高，新订单较少；下游钢厂库存累增，采购积极性不高。预计焦价节前弱稳。J1805：逢高抛空，压力2020，支撑1950

焦煤：

1、基本面：需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。中性

2、基差：现货1427，基差132，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存816万吨，增16.5万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1270 

二、能化

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下调，电石法普跌30-50元/吨。华南地区PVC市场报价下调，电石法跌20元/吨。中性。

2、基差：现货6775，基差-70，贴水期货；偏空。

3、库存： 工厂库存环比减少8.25%，下游备货，工厂积极发货，东部地区厂家大多发货顺利且有预售订单积极还单。社会库存环比增长2.83%，华东市场小幅累库，华南市场因为下游采购较多而去库存。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6750附近，止损7000。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-1395，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 空单逐步减持，等反弹抛回。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9700，基差-140，贴水期货1.44%，偏空；PP华东现货9475，基差-14，贴水期货0.15%，中性；

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，同时减多，偏多；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9750-9950区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9400-9600区间操作

PTA：

1、基本面：原油价格高位，成本支撑尚可，供需开始转弱，年关临近，且聚酯补库逐步完成，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5625，基差-71，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-3天；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作减持为主，PTA1805：多单5750-5800附近获利离场为主

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应增加将明显，偏空。

2、基差：现货3400，基差587，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.79万吨，较上周增加2.15万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单持有，止损下移至2860

三、有色

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26850，基差+25:中性。

3、库存：1月30日LME锌库存减少1875吨至174400吨，1月30日上期所锌库存仓单较上日增加1775吨至11025吨：中性。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，多翻空；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损26250。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53100，基差130，升水期货；中性。

3、库存：1月30日LME铜库存减1700吨至306950吨。上期所铜库存较上周减12027吨至164206吨，两库存小幅下降；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，美元指数破位大跌支撑铜价反弹；沪铜1803：空单减半持有，目标52500，止损54000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14370，基差-100，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7199吨至790958吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单持有，目标14400附近，止损14900。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货104550，基差770，偏多

3、库存：LME库存359292，-1422，上交所仓单44617，-189，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：短多部分离场，破10万全部离场，95000-97000再尝试多单。

四、农产品

白糖：

1、基本面：1月全球供需报告：17/18年度全球供应过剩量上修231万吨，至585万吨；18/19年度全球生产量上调28.2万吨，至772万吨。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差263，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15715，基差460，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹已经结束，高位套保资金介入，15500上方空单持有，价格还有进一步回落空间。 

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5420，基差-308，贴水期货。偏空

3.库存：1月26日，豆油商业库存150万吨，前值152万吨，环比-4万吨，同比+41%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5110，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存：1月26日，棕榈油港口库存65万吨，前值66万吨，环比-1万吨，同比+34%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5350以上空单入场，止损5450.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，1月库存压力较大；美元弱势以及南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6520，基差100，升水期货。偏多

3.库存：1月26日，菜籽油沿海库存28万吨，前周28.6万吨，环比-0.6万吨，同比-13.5%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

豆粕：

1.基本面：美豆千点附近震荡，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，短期关注天气变化，区间震荡延续。国内油厂开工维持高位，春节备货开始启动，大豆和豆粕库存微降，短期关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货2860，基差56,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.42万吨，上周96.73万吨，环比减少0.3%，去年同期66万吨，同比增加46%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆丰产预期使得高度也有限，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交偏淡，库存继续累积，短期低位震荡。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2800附近震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅下降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2290，基差-53，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.38万吨，上周5.94万吨，环比减少9.43%，去年同期4.87万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，继续上涨空间有限，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2310至2360区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市大跌，昨日两市继续回调，前期涨幅较大的地产、蓝筹板块领跌，昨晚数家中小创上市公司公布17年度业绩加大恶化，对创业板有较大负面影响，蓝筹股有望迎来反弹，近期市场热点下降，赚钱效应减弱；偏空

2、两融余额：截止24日，为10831.9亿元，较前一交易增加36.48亿元；偏多

3、基差：IF1802升水11.59点，IH1802升水8.08点， IC1802贴水10.64点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多翻空，IH主力多减；中性

6、结论：年初A股地产、银行和券商等权重板块轮番上涨，港股方面国企指数一骑绝尘，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，权重指数重心震荡抬升，近期回落调整，随着创业板公布业绩不佳，蓝筹股有望迎来反弹； IF1802：逢低4260-4270试多，止损4250；IH1802：逢低3080-3090试多，止损3070；IC1802：观望为主。

期债：

1、基本面：17年经济数据显示宏观基本面仍保持韧性；监管不会轻易放松，金融去杠杆继续推进；偏空。

2、资金面：周二资金面维持宽松,央行公开市场净回笼2400亿，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.5424、0.3913，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39394.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：定向降准、临时准备金动用安排实施，但央行公开市场持续大额净回笼，资金面或边际收敛；监管细则尚未出清，市场预期依然谨慎；短期内，期债或维持低位震荡。十债T1803:91.67-91.96区间操作