股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

建议暂时观望

早盘贵金属低开后在区间震荡，盘中有所抬升，午后继早盘抬升后再度小幅回落，尾盘均收跌。今日特朗普将发布任期内首份国情咨文演讲，表示将基础设施的审批过程应该简化为一年或两年，希望国会通过立法，为新基建投资至少1.5万亿美元，促使COMEX贵金属期货走高。资金方面，截止1月16日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加5,927手合约，至203,967手合约，看涨情绪创七周新高，SPDR黄金信托持仓小幅减少1.47吨至846.67吨，SLV持仓量增加持平于9763.28吨，本周即将面临美联储利率决议及非农就业数据，恐对贵金属造成影响，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格52600元/吨-52700元/吨，升水铜成交价格52630元/吨-52750元/吨。隔夜铜大跌超500元/吨，今日早市尚在52700元/吨附近低位徘徊，继昨日下午有贸易商收货收窄贴水后，今日上午报价好铜贴水130元/吨左右，平水铜贴水180~160元/吨，成交难有吸引力，少量贸易商贴水可扩至好铜150元/吨，低端进口平水铜如PASAR类可微超贴水200元/吨，湿法铜较稳定于贴水280元/吨。下游逢低继续采买，虽不及上周量大，但仍显现年末最后的备货。11点以后，盘快速拉涨重返53000元/吨关口，贸易商询价活跃，报价积极，但成交收货似乎也不及昨日下午。今日为1月末，很多大公司在做月末结算，成交受制明显。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格稳中偏弱，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4080-4150元/吨。今日期货市场震荡偏弱，市场观望情绪较浓，报价稳中小幅下跌。目前市场需求整体偏弱，下游及贸易商采购积极性不高，市场成交比较清淡。随着春节的临近，节前市场需求难有明显改善。今日热卷主力1805合约震荡走弱，期价表现偏空运行，预计短期上下空间有限，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前下行，尾盘稍微修复部分跌势。上海成交集中14210-14220元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中14210-14220元/吨，杭州成交集中14250-14270元/吨。持货商出货态度积极，但现货贴水并未扩大，中间商寻觅大贴水货源，询价积极，但成交有限，下游企业春节备货力度较小，整体成交未见好转。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于26550-26680元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水70-贴水20元/吨附近，0#双燕对3月贴水40-贴水20元/吨，贴水继续收窄；1#主流成交于26470-26840元/吨附近。沪锌1803合约盘中震荡走高，早盘收于26805元/吨。锌价高位震荡，冶炼厂正常出货；盘初锌价走弱，贴水收窄，贸易商出货积极，成交一般；盘中锌价走强，贴水下扩，持货商出货意愿不佳，成交转淡；而下游陆续放假，锌价高位补库意愿不佳，整体成交清淡，成交货量较昨日有所减少。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在101800元/吨，下跌3200元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水250-200/吨成交。经过连续两日大跌后，贸易商间交投明显好转，但下游企业因临近放假，只是按需采购。今日金川公司电解镍(大板)上海报价101400元/吨，桶装小块102600元/吨，较昨日下调3200元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

震荡思路操作

今日SM805合约减仓在7550-7650元/吨直接窄幅震荡，尾盘随黑色系小幅反弹。现货方面，锰矿库存依旧较低，港口锰矿现货价格暂稳，锰硅成本较强，钢厂招标价多在8550元/吨左右，河钢招标量为11450吨，较上月减少17980吨，招标价8400元/吨，与询盘价相同，不利于现货继续推涨，近期现货小幅走跌，但由于锰矿库存处于今年最低位，锰硅生产成本高位之下价格下跌空间也有限。期货方面，SM805近期在7730元/吨及以上已形成多个高点，今日震荡重心下移，建议7750-7500之间震荡思路操作。

硅铁(SF)

震荡偏空思路操作

今日SF805合约持仓大幅减少，全天在6550-6640元/吨之间窄幅震荡。近期钢厂“冬储”，招标价多在7300-7800元/吨，市场成交好转。在高利润之下，各主产区实际成交价格依旧有差异。河钢发布招标量较上月减少1750吨，招标价7500元/吨，高于询盘价200元/吨，虽现货紧张，企业排单生产，但此次招标过后，需求会走弱，因此当前硅铁在无更多环保消息影响下，走势暂稳。从今日15分钟图来看，SF805依旧受60周期均线压制，持仓减少之下，行情波动幅度收窄，建议震荡偏空思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

钢厂近期增加低品矿配比意向较强，因此上午成交之后有意提高底价，但接受度一般。近期港口到港资源多为70美元/干吨附近，折合人民币510-525元/湿吨，贸易商因成本支撑较强且看好节后钢厂复产准备原料库存，暂未见到甩货现象。今日钢厂询盘尚可，采购较昨日有所好转，但因还价空间大，与贸易商较难匹配，成交一般。今日铁矿石主力1805合约延续弱势表现，期价震荡回落，整体延续偏弱运行，预计短期表现难有起色，观望为宜。

天胶(RU)

空单逐步止盈

天胶1805合约今日大幅走跌，破位13000整数关口后，低位震荡，考验13000支撑。对于基本面仍然维持空头思路，但短期考虑节前气氛较为谨慎，建议空单获利减磅。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，做空力度不强，整体仍然偏空思路，前空适当减磅。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约承压6900一线，短期基本面尚可，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

2950多单止盈

沥青主力合约1806今日窄幅震荡。目前基差较高，难以继续上行突破3000，前多2950可止盈。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。东北沥青价格上涨200元/吨，因焦化及船燃需求较好，其他地区沥青价格稳定。从供应看，原油价格走高，炼厂生产沥青亏损加剧，部分炼厂或停产沥青，或转产焦化，或积极将沥青销往焦化及船燃等市场，同时部分炼厂停产检修，导致国内沥青资源整体呈现缩减。从需求看，北方部分地区沥青冬储需求对市场有所支撑，南方部分收尾需求在延续。近期部分地区沥青价格有小幅上调可能，但考虑到后期原油价格有波动风险，以及南方地区沥青终端需求将继续减少，近期沥青价格整体走稳的可能性较大。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，短期继续上行空间有限，建议前多减磅，节后重新评估入场。

塑料(L)

短空参与

今日连塑主力合约价格弱势整理，成交量和持仓量同时下降。国内供应方面，目前检修产能仅49万吨，国内石化装置开工率较高，线性生产比例维持在42.06%；需求方面，地膜需求虽然进入旺季，但补库缓慢，厂家开工多维持在4-6成；薄膜价格变动不大，华北地区双防膜主流价格11100-11300元/吨，地膜主流价格报10100-10300元/吨，利润尚可。现货方面，PE美金价格高位整理，印度货源本月底和下月初到港集中；国内现货价格跌50元/吨，华北地区LLDPE价格在9750-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9800-10050元/吨，若是按照华东价格计算，期货贴水现货5元/吨，暂无套利机会。随着春节假期临近，下游补库逐渐进入尾声，但由于石化库存偏低，塑料价格仍存支撑，因此塑料期货价格将维持震荡走势，建议多单离场，激进者投资者可短空参与。

聚丙烯(PP)

暂时观望

今日PP主力合约低开高走。目前丙烯单体价格维持高位，上游原料对PP存在成本支撑；供应方面，近期西北大雪，煤化工产品因运输问题到货较少，这对局部地区市场供应形成一定影响； PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在60%-64%，下游需求稳定为主，本周仍存一定补库需求。今日现货报价下跌50元/吨，华北市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9550元/吨，按照华东价格计算，期货升水现货112元/吨左右，暂无套利空间。短期供需矛盾不突出，PP期货短期将维持震荡走势，建议多单离场观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约今日窄幅运行。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5750上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议暂时观望。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜。

焦炭(J)

空单谨慎持有

今日焦炭1805合约探底回升，日内振幅不大，成交尚可，持仓量略增。现货方面，今日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况偏差。31日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1950元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2075元/吨(-50)。26日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.34%,明显高于近期均值71.02%。库存方面，26日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.7天，高于近期均值12.8天；110家钢厂焦炭库存462.9万吨，高于近期均值435.3万吨；100家独立焦化厂焦炭库存77.6万吨，明显高于近期均值51万吨。综合来看，虽然近期焦炭现货价格连连下挫，但焦化企业利润水平仍然较好，开工积极性偏高。下游钢厂库存普高，采购谨慎，仍有压价意向，加之钢铁企业产能回升力度稍差，市场有供应宽松的表现，预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者空单谨慎持有。

焦煤(JM)

逢高做空

今日焦煤1805合约探底回升，日内振幅偏大，成交尚可，持仓量增加。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况尚可。30日京唐港山西主焦煤库提价1700元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1800元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，26日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.57天，略高于近期均值16.94天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存816.3万吨，略低于近期均值826.7万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存887.6万吨，明显高于近期均值770.8万吨；中国炼焦煤煤矿库存122.7万吨，低于近期均值158.8万吨。综合来看，近期焦炭价格下行明显，尽管焦煤市场因冬储需要，下游需求并不差，但焦企焦煤库存本周继续增加，部分煤矿开始降价，预计短期内将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者逢高做空。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤1805合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交良好，持仓量略减。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。30日忻州动力煤车板价480元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价755元/吨(+4)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(-1)。库存方面，31日统计环渤海三港煤炭港口库存800万吨，低于近期均值1018.44万吨；国内六大电厂煤炭库存899.4万吨，低于近期均值1029.1万吨；库存可用天数10.9天，低于近期均值13.7天；六大电厂日耗82.5万吨，高于近期均值75.2万吨。综合来看，产地方面，煤矿年底生产保安全为主，已经有煤矿停产放假，产量释放有限，后期煤炭资源将会比较紧张，近期煤矿价格普遍上涨。同时，受恶劣天气因素影响，货物集港、发运到终端电厂的物流环境较差，电厂库存处于较低水平，而电厂日耗则持续高位，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

目前在雨雪天气、春节前工厂预售、终端备货进度不一的前期下，我国甲醇或将呈现区域行情，鉴于资金收拢等条件限制，波动幅度有限。内地西北工厂节前排库情况不一，内蒙多数工厂预售至春节之后，关中仍有压力；受此影响，河北、山东一线或将止跌，在运费上涨预期推动下，局部有反弹可能；而河南、两湖一带仍需关注雨雪天气影响到货周期、关中低价货物的冲击。港口进口到货相对平稳，而内地货物、纸货价差回归等因素影响，对本周行情影响偏空。日内甲醇主力1805合约期价震荡回落，持仓上升，截止1月30日，甲醇华东现货价格3420（-15）元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势；然在近期价大幅下挫之后，短期空头情绪得到部分缓解，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

当前玻璃现货市场呈现南稳北弱的格局，总体有效需求逐步减少，市场信心平平。从北方地区玻璃销售看，今年南运到广东等地区玻璃数量明显偏少，和北方地区去年11月份集中减少产能有比较大的关系。同时去年以来生产企业经营效益明显改观，春节期间的采购原料款项压力不大，因此给贸易商或则加工企业的销售政策优惠幅度也要明显低于往年的水平。从市场心态看，目前处于生产企业和贸易商的博弈过程。生产企业由于库存尚可，经营压力不大等原因，不愿将更多的利益让渡给贸易商等下游渠道；而贸易商则认为当前现货价格偏高，存货意义不大。后期采购情况要看厂家营销政策如何调整。日内玻璃主力合约1805期价震荡回落，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，截止1月30日，河北安全5mm现货价格为1528元/吨，虽然生产企业库存压力不大，但下游贸易商态度已然趋于谨慎，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价冲高回落，目前5800元/吨关口上方压力偏重。市场方面，12月进口食糖13万吨，同比增加下降9万吨，超市场预期，或对近期盘面形成短期利好。截至12月底，全国产糖232.36万吨，较上年同期增加2.7万吨，而销糖量则为103.83万吨，同比下降12.88万吨，产销率44.68%，同比降低6.14%，总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期印度以及泰国增产幅度超预期，再加上印度进口税收政策的趋严，ICE原糖价格跌破14美分/磅，暂在13美分/磅得到一定支撑。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价减仓偏弱，近期反弹受阻于10日均线。市场方面，日北方港口玉米集港价格稳中下行，锦州新粮集港1810-1820元/吨，理论平舱1860-1870元/吨，个别降价5元/吨，广东散船码头现货报价1890-1910元/吨，港口库存压力依旧，南北持续倒挂，集装箱玉米码头报价1950-1960元/吨，东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格稳定，个别降价，黑龙江部分企业停收，主流收购1500-1730元/吨，华北深加工企业玉米价格窄幅震荡，深加工企业挂牌集中在1830-1930元/吨，河南饲料企业玉米偏高成本2000元/吨以上。目前玉米现货表现滞涨，前期大幅上涨后，下游企业利润出现下滑，且年关前农户卖粮意愿增强，加之地方储备提前销售，贸易商捂货意愿降低。操作上，观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

今日豆粕延续反弹，关注2830元/吨压力。阿根廷大豆处于关键生长期，未来两周东北部地区再度转干，天气风险仍然存在，对美豆形成支撑。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但进口大豆到港速度明显放缓，下游节前备货陆续展开，但备货力度不及往年。截至1月28日当周，国内进口大豆库存减少0.31%至472.77万吨，豆粕库存增加1.75%至96.42万吨。操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

买豆油抛棕榈油

今日豆油期价减仓偏强，近期油脂反弹告一段落。市场方面，现货豆油大多跌20-60元/吨，低位仍吸引些成交，但总体难放量。阿根廷天气持续干燥或令该国大豆产量降至5200-5400万吨，美豆突破980美分/蒲至六周高位。且节前备货尚未结束，低位需求尚好，令豆油继续反弹。但大豆到港量庞大，油厂周压榨量保持在199万吨超高水平，豆油库存虽然降至150万吨，但仍远高于往年同期，且棕油库存升至约64万吨左右及马来出口不佳，油脂供大于求格局暂难缓解，预计短线油脂现货反弹空间仍不大，整体后市尚难乐观。操作上，买豆油抛棕榈油操作。

棕榈油(P)

观望

今日棕榈期价震荡整理，10日均线附近有一定卖压。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月12日当周，国内食用棕榈库存总量为65.92万吨，较前一周降0.2万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有大幅反弹空间。操作上，观望。

菜籽类

豆菜粕价差缩小

油厂开机率小幅回落，截至1月26日当周，国内进口菜籽库存增加0.98%至41.3万吨，菜粕库存减少9.43%至5.38万吨,菜油库存增加2.26%至5.42万吨。菜粕库存压力明显小于豆粕，操作上建议持有豆菜粕价差缩小。菜油方面，国粮中心于1月26日抛储临储菜油4.63万吨，成交率100%，其中2013年菜油成交均价6343元/吨，较上周拍卖上涨85元/吨。油脂节前备货接近尾声，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

今日鸡蛋期价探底回升，刷新阶段性低点3590元/500kg，目前仍是较为明显的空头格局。市场方面，交通运输陆续恢复正常，产区局部市场出现集中出货的现象，但整体需求尚可，市场走货压力不大，预计多数地区鸡蛋价格或走稳。根据芝华数据，12月在产蛋鸡存栏下降至11.25亿只，环比下降0.68%，充分说明了12月蛋价高位震荡的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从1月开始在产蛋鸡供应量将有所修复，目前的在产蛋鸡存栏面临拐点。操作上，建议继续沽空5月合约，逢高可尝试加仓。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。