近期，豆粕在2800元/吨一线多空争夺激烈。一方面受天气影响，南美大豆生长仍存不确定性；另一方面国内天气降温，雨雪天气增多，又临近春节，下游消费有所增加。

南美天气仍存在不确定性

巴西大豆收割进度同比下降。IMEA称，截至上周五，巴西马托格罗索州已经收割了3.29%的大豆，而去年同期收割率为11.49%，五年均值为7.17%。本周和下周巴西大豆主产区降水预增，或对大豆收割造成不利影响。阿根廷大豆仍受到干旱威胁。阿根廷农业部周度气象报告显示，干旱天气主要出现在潘帕斯草原，包括布宜诺斯艾利斯和圣塔非省。布宜诺斯艾利斯谷物交易所鉴于西部及西北部地区天气干燥，可能进一步削减大豆面积预估。该交易所在1月11日发布的报告中将大豆种植面积预估调降10万公顷，至1800万公顷。

油厂豆粕库存连续两周走低

春节豆粕销售情况向好，油厂开足马力生产。2018年1月23日当周国内豆粕销售量43万吨，环比增加7万吨或20%。1月20—26日，全国各地油厂大豆压榨总量1995050吨，较上周的压榨量1904750吨增加90300吨，增长4.74%；大豆压榨产能利用率为58.42%，较上周的55.77%增加2.65个百分点。

国内油厂大豆、豆粕库存略降，豆粕供应压力有所缓解。截至1月28日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存472.77万吨，较上周的478.09万吨减少5.32万吨，降幅1.11%，但较去年同期350万吨增长35.07%。豆粕总库存量96.422万吨，较上周的96.73万吨略降0.308万吨，降幅0.31%，连续两周走低。

养殖需求集中释放提振粕价

根据农业部公布的全国生猪存栏数据，2017年12月能繁母猪存栏环比减少1.2%，同比减少6.4%，推算能繁母猪存栏量为3427万头；生猪存栏环比减少2.1%，同比减少6.8%，能繁母猪存栏和生猪存栏已经降至新低水平。从实际调研情况看，2017年养殖企业尤其是规模大型养殖场扩产意愿强，实际力度大，国内上市养殖公司扩产幅度普遍在100%—150%。养殖场种猪销量呈增长趋势。预计2018年新产能逐渐落地后，将对豆粕销售形成有力提振。

第三方数据也显示，国内生猪养殖企业后备母猪补栏量持续增长，生猪存栏中长期看增，利好豆粕需求。而短期春节需求集中释放，有利于提振豆粕价格。历史数据显示，四季度豆粕销售量占全年销售量的28%，高于25%的均值水平。

综上所述，南美天气仍存不确定性，大豆生长面临考验；国内油厂豆粕库存连续两周走低，供应压力减弱利好豆粕价格。后市豆粕将维持振荡偏强走势。