1、现货价格：1 月 31 日，进口矿、热卷现货价格小幅下跌，螺纹、国产矿、焦煤、焦炭价格保持平稳。唐山钢坯价格上涨 10 元报收 3590 元/吨。

2、期货升贴水：1 月 31 日，螺纹、热卷、焦煤主力期价贴水变化不大，铁矿主力期价贴水有所扩大，焦炭主力期价升水有所收窄。

3、利润情况：1 月 31 日，螺纹钢、热卷的生产利润和盘面利润均小幅扩大，炼焦利润继续下滑。

4、库存情况：截至 1 月 26 日，焦煤港口库存和钢厂库存小幅回升，焦炭港口库存微升，焦化厂库存连续六周上升，但累积速度已经大大放缓。铁矿的港口库存出现下降，钢厂可用天数连续两周大幅上升。螺纹钢的社会库存增 31.6 万吨，厂内库存减 44.6 万吨，热卷社会库存增 2.0 万吨。

5、小结

（1）焦煤、焦炭：焦化企业开工率上升，上游焦煤需求较强。焦炭港口库存有所下降，但焦炭焦化企业库存维持高位，焦炭卖方销售压力仍在，近期雨雪天气可能导致运输不畅，驱动中性。从持有收益率来看，煤、焦估值偏高，预计焦煤、焦炭期价震荡运行。

（2）铁矿：近期部分铁矿石港口疏港量明显增多，钢厂库存连续两周大幅上升，钢厂原料冬储基本到位，采购意愿减弱，卖方报价较为积极，但成交一般，驱动向下，估值中性，预计铁矿期价震荡偏弱运行。

（3）螺纹、热卷：受到南方雨雪天气的影响，南方工地需求提前减弱，钢材库存自上游钢厂向下游贸易商流动明显，贸易商冬储的规模有扩大的趋势，驱动中性，目前两者持有收益率中性，预计钢价震荡运行。