在金融市场中，盈利的投资者一定是少数派，在这少数派的盈利投资者中，大部分只赚一时，只有少数派能长期盈利，今天笔者介绍的这家公司——上海少薮派投资，就是一家要做“少数派”的公司。

做市场中的少数派

上海少薮派投资成立于2013年8月，核心成员由平均从事金融投资15年以上的专业人士构成，周良为“掌门人”。提及周良，我想业内人士大多也不陌生，他1991年就进入股市，历任任申银万国研究员、理柏基金中国区总经理、浙商证券资管副总等，经历了中国股市所有牛熊转换。并且，在浙商资管期间，他所管理的产品全部排名行业前10%，人称“券商资管超人”。 2012年，他管理的产品包揽券商产品一年期排名冠亚季军，也包揽了半年、一年、两年冠军。之后，转战私募，于是便有了少薮派投资。

我们都知道，2013年是市场最低迷的时候，很多人不明白为什么周良会在这个时间点创建少薮派投资，在一次演讲中，他给出了答案。周良表示，通过他们的研究和观察发现，虽然在市场最低迷的时候发行产品、募集资金很困难，但也是最容易赚到钱的时候，第一批产品一定会有很好的声誉和口碑，之后的路会越走越宽。后来也证明，周良的选择是正确的。

业内人士经常将少薮派误读成少数派，而这也正是少薮派投资的“本意”。据了解，公司最早去申请的名称是少数派，但受该词为专有名词所限，不能作为公司名称，无奈就在原来的“数”字上头添加了一个草字头。尽管如此，少薮派投资仍然心系少数派这一名字，所以后期在注册专利商标、公司logo以及产品命名上时都还是用了“少数派”。

虽然少薮派投资成立时间还不足5年，却创造了私募行业中的多个第一。比如发行了国内第一只每天开放的私募基金，比如成立了国内第一个开放式的新三板私募产品等。少薮派投资的“成名战”应该来自于2015年的股灾期，少薮派在2015年股灾期间表现出众，不但躲过三轮股灾，净值创新高，在2015年7月贡献了历史净值的最大一波行情，且在2016年头的两波熔断保持空仓，净值零回撤。

独立思考、长期投资、精选个股

做到这样的成绩，自然离不开公司的投资理念和投资策略。

很多人觉得投资理念是虚的东西，其实投资理念决定了投资结果，一旦投资理念错了，投资结果就是南辕北辙，花的时间越多，亏得越多。少薮派的投资理念是“独立思考、长期投资、精选个股”，短短12个字，做起来却不简单。

赚钱的永远是少数人 善于独立思考

投资者都知道二八定律，在金融市场中，赚钱的永远是少数人，这也说明了大多数人的投资判断往往是错误的，所以，独立思考，是一个成功交易员必备的素质之一。周良在一次采访中也表示，“大部分人的投资判断是错误的，与其和大多数人的行为模式一样，不如适当与大众反着做。”秉持着这样的思想，少薮派投资不仅避免了市场情绪对他们的干扰，并且还利用大众情绪的波动，配置投资。

追求长期盈利 不断累积绝对收益

追求长期盈利，不断累积绝对收益是少薮派投资的唯一目标。作为以交易为生的投资者，投资是贯穿整个人生的，长期投资就是少薮派投资的出发点，也是他们的投资目标。因此，他们所采用的理念和方法都是为长期盈利服务的，不追求一时盈利，把绝对收益长期积累起来，对收益和风险的把握尤为重要。对长期投资来说，少亏钱比赚钱重要得多。

在股票市场中，做到一时赚钱不难，但做到长期赚钱却非常不容易。少薮派投资经历过A股连续千股跌停，经历过新三板三个月股价腰斩，对这句话的体会比一般人都深。因此，任何时候，他们都谨小慎微。例如2015年的上半年，当时指数快速上涨，市场一片沸腾，他们的操作非常谨慎，不仅主动回避高估值的小票，同时严控仓位，耐心等待更好的投资时机。放弃那些高风险的投资机会，从短线看会影响净值表现，但对于长期投资积累绝对收益来说，却至关重要，只有放弃那些高风险的投资机会，才能更好地在长期投资中积累收益。

坚持精选个股

股票交易中，选择个股是最重要的环节，可能选时只需要花10%的时间，选股需要花90%的时间和精力。做股票投资，无论是做长期投资还是做短线，是做蓝筹还是做成长，最终的落脚点一定是一个个股。所以选择个股上，对某一个公司的研究越深入，比别的投资者掌握的信息就更多，在掌握更多信息的基础上做出的投资判断就会更准确。少薮派会从长期投资、长期盈利的角度来选股，选择那些未来5年有增长空间的行业，选择行业里最有竞争优势的公司。

在市场的不同阶段，少薮派用不同的投资方法。对于牛市和熊市，对于短线和长线，他们的选股方法是不一样的。因为市场千变万化，单一的方法是不适用所有的市场阶段。

例如，对于市场底部阶段或者牛市初期，他们的选股标准如下：

1）细分行业有增长空间；

2）企业竞争优势明显；

3）未来三年的业绩增长可预测、确定性高；

4）PEG（注：市盈率相对盈利增长比率）<0.7。

统一投资策略：所有产品的业绩表现统一

在公司经营上，少薮派投资采用的也是“少数派”理念，不同于其他私募的做大做全，少薮派投资坚持做一个细分市场，做一个细分的目标客户群体，做单一的产品线。少薮派投资只有一个产品线，只做主动管理型股票型的产品，因为这是他们的擅长，在他们看来，能够在具有优势的领域里面把事情做好，他们就能够做大。

其它私募公司可能有很多不同投资风格的基金经理，不同投资风格的产品，少薮派投资只有一种风格，他们所有的产品基金经理都是周良，所有产品的投资策略都是统一的，所以产品的表现也都是相同的。虽然少薮派的投资目标是唯一的，投资策略是统一的，但是他们的投资方法是多种多样的。根据不同的是市场环境，他们有时候做长线，有时候做短线，有时候做蓝筹股，有时候做成长股。

风控的关键点在于对投资方向和投资机会的预判

风险控制作为投资中最重要的一环，也是投资者最重视的点，可能每个公司，每个交易员的风险控制方法不一样，只要抓住了风险控制的实质，真真切切控制了风险，才算是一个好方法。

一般来说，风控体系中不能缺少持仓限制、预警和平仓限制等等指标，但在少薮派投资看来，风控的关键点在于对投资方向或者投资机会的预判，除了这些常规风控，最有效的风控是事前风控。“在你做投资的那个时点上，你就选择出了那些潜在收益和潜在风险比，性价比是高的投资机会的话，那你才是抓住了风控的一个关键点”，周良曾在一次演讲中如是说，最有效的风控不是出了风险以后的那些风控指标，而是那些预警的指标，在投资以前，投资策略的选择和投资品种的选择非常关键。

这样的风控理念也让少薮派投资躲过了三轮股灾，从2015年的6月份开始，第一轮股灾是上证指数下跌了28%，少薮派产品的回撤是11%。第二轮股灾是2015年8月份，上证指数下跌了23%，他们的产品不仅没有下跌，还盈利了2.5%。第三轮股灾是2016年的年初两次熔断，市场下跌了22%，他们零回撤。

少薮派投资离不开掌舵人周良

在金融市场中，要想占有一席之地，团队成员的配合也很重要。上图是少薮派投资的公司架构，他们设置有投资委员会、有合规风控的负责人，有投资研究部、市场部和运营部等等。除此，他们还设计了股权架构，团队核心人员持股，总经理75%，市场总监10%，研究总监10%，运营总监5%。在这个团队中，每个成员各司其职，为公司未来的努力拼搏，当然，一个团队的未来发展，最重要的就是掌舵人。

前面笔者有提到，不同于其它私募公司，有很多不同风格的基金经理管理着不同产品，少薮派只做主动管理的股票型产品，所有产品的投资策略都是统一的，只做一个策略，并且都由掌门人周良本人亲自决策。也就是说，少薮派投资离不开周良，所有的投资策略和投资方向都高度依赖于他的判断，这样，几乎所有的压力都集中在他的身上。在这样的重压下，周良如何在这千变万化的市场中仍然能长期保持完整理性的心态很重要，只有他做出正确的判断，少薮派投资才能在这个市场中长远的走下去。私募是一个竞争很充分的行业，任何一个决策都会指向不同的结果，希望少薮派投资能实现目标，做这个市场的长跑者。

以上文字由基金研究第三方七禾网唐正璐整理

www.7hcn.com  2017-2-1