日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：上游焦企开工依旧较高，新订单较少；下游钢厂库存累增，采购积极性不高。预计焦价节前弱稳。中性。

2、基差：现货2075基差76,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存462万吨，增16.8万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 上游焦企开工依旧较高，新订单较少；下游钢厂库存累增，采购积极性不高。预计焦价节前弱稳。J1805：逢高抛空，压力2050，支撑1950

焦煤：

1、基本面：需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。中性

2、基差：现货1421，基差132，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存816万吨，增16.5万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1270

螺纹：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，钢材市场需求端持续萎靡，春节临近，多数建筑工程已相继停工，现货贸易逐渐停止，冬储部分启动，贸易商观望心态较重，冬储价格博弈激烈，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4006.7，基差75.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存518.19万吨，环比增加15.6%，同比减少25.69%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 昨日螺纹期货主力均无明显行情，全天窄幅震荡，现货方面各地钢材价格本周亦无较大变化，基本与上周走平，目前仍处于震荡区间，操作上年前难有行情，建议在3980-4000轻仓做空，目标止损4080。

热卷：

1、 基本面：近期钢材市场需求端持续萎靡，春节临近，多数建筑工程已相继停工，目前国内钢材现货市场已基本转入有价无市局面，卷库库存连续下降之后开始反弹，钢材冬储博弈激烈，中性。

2、 基差：热卷现货价4070，基差98，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存187.14万吨，环比增加4.62%，同比减少17.16%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、结论: 昨日热卷期货主力合约冲高回落，总体略有上涨，目前仍处于震荡区间，现货方面各地贸易逐渐停止，钢价维持平稳，操作上年前难有行情，若冲高至4000附近可进场短线沽空。

硅铁：

1、基本面：上游受环保影响减产，青海地区电价上调，下游冬储即将启动，整体市场不乏上升因素；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差826，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单10张，350吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：桂北限定部分厂家停产，但临近春节，下游备货积极，市场信心较强：偏多。

2、基差：现货价格8475，基差849，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单327张，11445吨，下游备货积极，厂家基本没有现货库存；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11600，基差-1355，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 空单逐步减持，等反弹抛回。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9650，基差-70，贴水期货0.73%，偏空；PP华东现货9375，基差-33，贴水期货0.35%，中性；

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时翻空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9600-9800区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9300-9500区间操作

沥青：

1、基本面：受道路沥青冬储备货及焦化、船燃等调油需求支撑，本周西北及东北炼厂沥青价格走稳。此外，炼厂持续深度亏损，且华东及山东等地沥青资源收紧，整体库存低位，带动山东炼厂沥青价格上涨115元/吨，长三角价格上涨45元/吨。但随着春节临近，炼厂整体出货速度将放缓，近期大部分地区价格预计以稳为主。偏多。

2、基差：现货2645，基差-231，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，关注3000一线，注意回调风险。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6750，基差40，升水期货；偏多。

3、库存： 工厂库存环比减少8.25%，下游备货，工厂积极发货，东部地区厂家大多发货顺利且有预售订单积极还单。社会库存环比增长2.83%，华东市场小幅累库，华南市场因为下游采购较多而去库存。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6580附近。

PTA：

1、基本面：原油价格高位，成本支撑尚可，供需开始转弱，年关临近，且聚酯补库逐步完成，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5645，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存1-3天；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA高位盘整，多单操作减持为主，PTA1805：多单获利离场为主

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应增加将明显，偏空。

2、基差：现货3280，基差508，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.79万吨，较上周增加2.15万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇前期空单离场为主，甲醇1805:空单2770附近止盈为主

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货101500，基差-590，偏空

3、库存：LME库存355266，-1746，上交所仓单44605，-12，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，止损10万。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52750，基差-230，贴水期货；中性。

3、库存：2月1日LME铜库存减900吨至304675吨。上期所铜库存较上周减12027吨至164206吨，两库存小幅下降；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，美元指数破位大跌支撑铜价反弹；沪铜1803：空单持有，目标52500，止损54000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14335，基差-165，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7199吨至790958吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单持有，目标14200附近，止损14800。

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26650，基差-20:中性。

3、库存：2月1日LME锌库存减少1875吨至170700吨，2月1日上期所锌库存仓单较上日增加2012吨至13589吨：中性。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损26300。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆千点关口承压 ，美豆出口数据不及预期和南美天气期预期改善，短期继续关注天气。国内油厂开工恢复至高位，春节备货启动，大豆和豆粕库存微降，短期关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货2860，基差61,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.42万吨，上周96.73万吨，环比减少0.31%，去年同期66万吨，同比增加46%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流人，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，国内油厂压榨利润良好开机维持高位，关注国内春节备货，短期震荡偏强。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2800附近震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存小幅下降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2290，基差-48，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.38万吨，上周5.94万吨，环比减少9.43%，去年同期4.87万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2300至2350区间震荡。

铁矿石：

1、 基本面：昨日成交小幅改善，钢厂集中补库基本结束，节前以按需采购为主，中性；

2、 基差：普氏72.7，月均72.7，青岛港PB粉现货525，折合盘面587.3，基差81，贴水率13.75%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格469，折盘面537.8，基差31，偏多；

3、 库存：周五港口库存15182万吨，较上减少179万吨，较去年同期增3231万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为34天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多；

6、 结论：临近春节，钢厂集中补库结束，节前主要按需采购，当前基差较大，盘面跌幅受限，料低位震荡。铁矿I1805:500-525区间震荡。

白糖：

1、基本面：1月全球供需报告：17/18年度全球供应过剩量上修231万吨，至585万吨；18/19年度全球生产量上调28.2万吨，至772万吨。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。降雨影响收割，巴西取消1月糖出口；霜冻天气影响广西糖分。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差236，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，近期霜冻天气炒作，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15715，基差550，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹已经结束，高位套保资金介入，15500上方空单持有，价格还有进一步回落空间。

五、金融

期指

1、基本面：受中小创上市公司业绩预减和市场对有较大杠杆的信托资管计划持股上市公司的股权担忧，导致小盘股加速下跌，而银行板块却逆势走强，受益于银行板块的估值偏低和经营相对稳定，整体市场仍偏向估值合理和业绩稳定的板块和个股；中性

2、两融余额：截止31日，为10792.95亿元，较前一交易减少41.13亿元；偏空

3、基差：IF1802升水4.1点，IH1802升水8.17点， IC1802贴水2.74点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力空翻多，IH主力多减；偏多

6、结论：年初A股地产和银行等权重板块轮番上涨，港股方面国企指数一骑绝尘，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，权重指数重心震荡抬升，近期回落调整，随着创业板公布业绩不佳，蓝筹股有望迎来反弹； IF1802：4200-4275区间操作；IH1802：多单持有，止盈3100；IC1802：观望为主。

期债：

1、基本面：1月官方制造业PMI为51.30，不及预期与前值；财新制造业PMI为51.50，与前值持平；偏多。

2、资金面：周四资金面延续宽松,央行公开市场净回笼800亿，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.4607、0.2844，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39994.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力向上突破20日线，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：制造业PMI数据整体不及预期，基本面下行压力显现；定向降准、临时准备金动用安排施行，央行公开市场操作连续净回笼，资金面或将边际收敛；监管从预期转向实务层面，对债市影响持久。短期内，期债或维持震荡偏强。十债T1803：多单持有，压力92.32，支撑91.96