宏观

关注美国1月非农就业数据和密歇根大学消费者信心指数

隔夜美元指数下跌，大宗商品中农产品普跌，工业品上涨，欧美股市下跌。国际方面，欧洲央行部分官员呼吁，在未来多长时间还将维持利率水平不变一事上，行长德拉吉应当提高利率指引的清晰度。数据方面，欧元区1月制造业PMI终值 59.6，持平于预期，随后公布的美国1月ISM制造业指数为59.1，高于预期的58.6，意味着欧美发达经济体仍在持续扩张。国内方面，1月财新制造业PMI为51.5，与上月持平，预期为51.5，显示企业生产经营活动继续小幅改善。另外，中央纪驻央行纪检组长表示当前金融领域出现一些重大风险隐患，需要在治本上下功夫，坚决铲除滋生各种金融风险的土壤，实现所有金融活动监管全覆盖、无例外、无缝隙、零风险。今日重点关注美国1月非农就业数据和密歇根大学消费者信心指数。

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

建议暂时观望

隔夜COMEX 贵金属期货收涨回落，夜盘贵金属期货低开后盘中拉升，尾盘则大幅走高。主要系欧洲央行部分官员呼吁，在未来多长时间还将维持利率水平不变一事上，行长德拉吉应当提高利率指引的清晰度。资金方面，截止1月16日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加5,927手合约，至203,967手合约，看涨情绪创七周新高，SPDR黄金信托持仓小幅减少4.13吨至841.35吨，为连续四天减少，SLV持仓量减少26.4吨至9736.88吨，后市需关注今日公布的美国1月非农就业数据，恐对贵金属造成影响，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜铜价小幅上涨，美元指数继续回落，上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格52750元/吨-52850元/吨，升水铜成交价格52780元/吨-52880元/吨。沪期铜早市快速跌落53000元/吨，早市好铜报价贴水120~100元/吨，吸引部分贸易商买现抛期，好铜在一轮收货热潮后报价快速拉涨至100元/吨以内，但贴水90元/吨成交大不如早市。平水铜自早市的PASAR贴水160元/吨后，其余性价比较高的品种抬至130元/吨左右，成交也有停滞。由于下游接货已接近尾声，湿法铜成交乏力，货多难消化，与平水铜价差扩大至100元/吨，报价达贴水250元/吨以上。今日低端贴水大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交略显迟滞。周内贴水再收幅度恐已有限。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材主流持稳，全天成交量日环比小幅下降，市场报价主流持稳，现货市场成交较为清冷，部分货多商家保持松动出货操作，其中华东大厂多报至3830-3900元/吨之间，小厂螺纹多报至3720-3780元/吨之间。不过市场成交整体表现不佳，基本保持随行就市惜售企稳居多。昨日螺纹钢主力1805合约偏强整理，期价表现维稳，预计短期或延续区间震荡态势，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一，1500mm普碳钢卷主流报价4060-4110元/吨。昨日期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，报价稳中小幅下跌。随着春节的临近，市场交投氛围清淡，部分下游已经准备放假，贸易商备货积极性也不高，市场成交逐渐萎缩，短期内市场价格盘整偏弱。昨日热卷主力1805合约震荡走强，但上方依然面临4000一线附近整数关口压力，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

沪铝隔夜反弹，下方受到布林下轨支撑。上海成交集中14160-14180元/吨，对当月贴水120-110元/吨，无锡成交集中14160-14180元/吨，杭州成交集中14180-14200元/吨。持货商出货力度较昨日减少，中间商开始寻觅低价货源，寻找合适的备货价格，下游企业备货力度不强，整体成交稳中有升。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌上涨，美元指数回落提振基本金属价格，上海0#锌主流成交于26640-26700元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水80-贴水70元/吨附近，0#双燕对3月贴水60-贴水30元/吨，贴水下扩10元/吨左右；1#主流成交于26610-26630元/吨附近。沪锌1803合约盘初下挫至26230元/吨附近，早盘收于26715元/吨。锌价高位盘整，冶炼厂正常出货；贸易商以出货清库存为主，除长单交投外，少有接货者，下游陆续开启放假模式，锌价高企补库积极性较上周明显减弱，市场成交无明显改善，整体成交货量较昨日基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍大幅反弹，南储现货市场镍报价在102000元/吨，上涨200元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水0-100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水300-200/吨成交。虽然镍价走势相对平稳，但不论商家还是下游都表现谨慎，采购不强。今日金川公司电解镍(大板)上海报价101600元/吨，桶装小块102800元/吨，较昨日上调200元/吨。

锰硅(SM)

震荡思路操作

昨日SM805合约减仓在7580-7690元/吨之间增仓窄幅震荡，近期震荡区间逐渐收窄。现货方面，锰矿库存依旧较低，天津港锰矿现货报价下调，钢厂招标价多在8550元/吨左右，河钢招标量为11450吨，较上月减少17980吨，招标价8400元/吨，与询盘价相同，不利于现货继续推涨，近期现货小幅持续走跌，但由于锰矿库存处于今年最低位，锰硅生产成本高位之下价格下跌空间也有限。期货方面，SM805近期震荡区间逐渐收窄，从1小时图中看，下方有60周期均线支撑，其余短周期均线黏连，建议暂且震荡思路短线操作，等待方向的选择。

硅铁(SF)

暂且观望

昨日SF805合约增仓窄幅震荡，最低点在6602元/吨，近五个交易日低点相近。近期钢厂“冬储”，招标价多在7300-7800元/吨，市场成交较好，在高利润之下，各主产区实际成交价格依旧有差异。昨日新出钢招价7350元/吨。虽现货紧张，企业排单生产，但此次招标过后，需求会走弱，因此当前硅铁在无更多环保消息影响下，价格较稳。从近几日空头低位主动减仓量较大，昨日低点较昨日上移，短期上下两难，建议暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日华北地区外矿现货市场活跃度不及昨日，成交价格较昨日下跌2-8元不等。钢厂询盘尚可，但实际采购量较昨日有所下降，与贸易商心里落差较大，未能成交。整体来看，华北钢厂在本周仍有一定的采购需求，邯郸部分钢厂表示，昨日将在原有库存基础上额外增加2万吨左右的库存量。近期钢厂多数采取分批增量的采购行为，来避免集中采购导致的价格上涨。昨日铁矿石主力1805合约弱势整理，期价表现维稳，预计短期或延续偏空运行，观望为宜。

天胶(RU)

空单逐步止盈

天胶1805合约延续跌势，破位13000整数关口后，低位震荡，考验13000支撑有效。对于基本面仍然维持空头思路，但短期考虑节前气氛较为谨慎，建议空单获利减磅。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，做空力度不强，整体仍然偏空思路，前空适当减磅。

原油

美元汇率下跌支撑石油市场，原油期货连续两天上涨

尽管美国原油产量和美国原油库存增加，但成品油需求强劲以及美国库欣地区原油库存趋紧迹象，原油期货继续上涨，美元汇率下跌也支撑了石油市场气氛。近月原油期货价格远高于远期交货的原油期货价格，正向结构明显，交易商和炼油厂不愿意储存更多的原油，库欣地区原油库存已经远低于有效容量，上周该地区库存下降了222万桶，近一年来该地区原油库存下降了三分之二。欧佩克减产履行率增强导致油价上涨。尼日利亚和沙特阿拉伯原油产量增长抵消了委内瑞拉原油产量下降，1月份欧佩克原油日产量增加。路透社调查显示，2018年1月份欧佩克原油日产量3240万桶原油，比2017年12月份日产量增加10万桶。多空持仓方面，多头较为拥挤，短期油价料维持高位震荡。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约承压6900一线，短期基本面尚可，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

2950多单止盈

沥青主力合约1806窄幅震荡。目前基差较高，难以继续上行突破3000，前多2950可止盈。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。东北沥青价格上涨200元/吨，因焦化及船燃需求较好，其他地区沥青价格稳定。从供应看，原油价格走高，炼厂生产沥青亏损加剧，部分炼厂或停产沥青，或转产焦化，或积极将沥青销往焦化及船燃等市场，同时部分炼厂停产检修，导致国内沥青资源整体呈现缩减。从需求看，北方部分地区沥青冬储需求对市场有所支撑，南方部分收尾需求在延续。近期部分地区沥青价格有小幅上调可能，但考虑到后期原油价格有波动风险，以及南方地区沥青终端需求将继续减少，近期沥青价格整体走稳的可能性较大。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，短期继续上行空间有限，建议前多减磅，节后重新评估入场。

塑料(L)

短空参与

昨日连塑主力合约价格弱势下行，成交量和持仓量同时下降。国内供应方面，目前国内石化装置开工率较高，线性生产比例小幅提高到42.79%；需求方面，地膜需求虽然进入旺季，但补库缓慢，厂家开工多维持在4-7成，成品订单有一定累积，但是薄膜价格变动不大，华北地区双防膜主流价格11100-11300元/吨，地膜主流价格报10100-10300元/吨，利润尚可。现货方面，PE美金价格高位整理，下游工厂逐步进入放假周期，备货意向不高，另外印度货源月初到港集中；国内现货价格跌50-100元/吨，华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9800-10050元/吨，若是按照华东价格计算，期货贴水现货80元/吨，暂无套利机会。随着春节假期临近，下游补库逐渐进入尾声，但由于石化库存偏低，塑料价格仍存支撑，因此塑料期货价格将维持震荡走势，激进者投资者可短空参与。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约弱势下行。目前丙烯单体价格持稳，上游原料对PP存在成本支撑；供应方面，国内开工维持稳定，但近期西北大雪，煤化工产品因运输问题到货较少，这对局部地区市场供应形成一定影响； PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在60%-64%，下游需求稳定为主，本周仍存一定补库需求。昨日现货报价下跌50元/吨，贸易商抓住节前需求促成交为主，因刚需陆续退场，成交气氛偏淡，华北市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9550元/吨，按照华东价格计算，期货升水现货58元/吨左右，暂无套利空间。短期供需矛盾不突出，PP期货短期将维持震荡走势，建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约窄幅运行。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5750上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议暂时观望。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭1805合约震荡上行，成交尚可，持仓量下行。现货方面，国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况偏差。31日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1950元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2075元/吨(-50)。26日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.34%,明显高于近期均值71.02%。库存方面，26日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.7天，高于近期均值12.8天；110家钢厂焦炭库存462.9万吨，高于近期均值435.3万吨；100家独立焦化厂焦炭库存77.6万吨，明显高于近期均值51万吨。综合来看，虽然近期焦炭现货价格连连下挫，但焦化企业利润水平仍然较好，开工积极性偏高。下游钢厂库存普高，采购谨慎，仍有压价意向，加之钢铁企业产能回升力度稍差，市场有供应宽松的表现，预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

逢高做空

隔夜焦煤1805合约震荡偏强，成交尚可，持仓下行。现货方面，国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况尚可。30日京唐港山西主焦煤库提价1700元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1800元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，26日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.57天，略高于近期均值16.94天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存816.3万吨，略低于近期均值826.7万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存887.6万吨，明显高于近期均值770.8万吨；中国炼焦煤煤矿库存122.7万吨，低于近期均值158.8万吨。综合来看，近期焦炭价格下行明显，尽管焦煤市场因冬储需要，下游需求并不差，但焦企焦煤库存本周继续增加，部分煤矿开始降价，预计短期内将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者逢高做空。

动力煤(TC)

关注空单入场机会

隔夜动力煤1805合约震荡偏强运行，成交良好，持仓量略增。现货方面，国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。30日忻州动力煤车板价480元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价755元/吨(+4)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(-1)。库存方面，31日统计环渤海三港煤炭港口库存800万吨，低于近期均值1018.44万吨；国内六大电厂煤炭库存899.4万吨，低于近期均值1029.1万吨；库存可用天数10.9天，低于近期均值13.7天；六大电厂日耗82.5万吨，高于近期均值75.2万吨。综合来看，产地方面，煤矿年底生产保安全为主，已经有煤矿停产放假，产量释放有限，后期煤炭资源将会比较紧张，近期煤矿价格普遍上涨。同时，受恶劣天气因素影响，货物集港、发运到终端电厂的物流环境较差，电厂库存处于较低水平，而电厂日耗则持续高位，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议中长线投资者关注空单入场机会。

甲醇(ME)

暂且观望

目前在雨雪天气、春节前工厂预售、终端备货进度不一的前期下，我国甲醇或将呈现区域行情，鉴于资金收拢等条件限制，波动幅度有限。内地西北工厂节前排库情况不一，内蒙多数工厂预售至春节之后，关中仍有压力；受此影响，河北、山东一线或将止跌，在运费上涨预期推动下，局部有反弹可能；而河南、两湖一带仍需关注雨雪天气影响到货周期、关中低价货物的冲击。港口进口到货相对平稳，而内地货物、纸货价差回归等因素影响，对本周行情影响偏空。隔夜甲醇主力1805合约期价小幅反弹，持仓下降，截止2月1日，甲醇华东现货价格3360（-40）元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势；然在近期价大幅下挫之后，短期空头情绪得到部分缓解，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

当前玻璃现货市场呈现南稳北弱的格局，总体有效需求逐步减少，市场信心平平。从北方地区玻璃销售看，今年南运到广东等地区玻璃数量明显偏少，和北方地区去年11月份集中减少产能有比较大的关系。同时去年以来生产企业经营效益明显改观，春节期间的采购原料款项压力不大，因此给贸易商或则加工企业的销售政策优惠幅度也要明显低于往年的水平。从市场心态看，目前处于生产企业和贸易商的博弈过程。生产企业由于库存尚可，经营压力不大等原因，不愿将更多的利益让渡给贸易商等下游渠道；而贸易商则认为当前现货价格偏高，存货意义不大。后期采购情况要看厂家营销政策如何调整。隔夜玻璃主力合约1805期价震荡上行，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，截止2月1日，河北安全5mm现货价格为1528元/吨，虽然生产企业库存压力不大，但下游贸易商态度已然趋于谨慎，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

昨夜郑糖期价震荡偏强，目前5800元/吨关口上方压力偏重。市场方面，12月进口食糖13万吨，同比增加下降9万吨，超市场预期，或对近期盘面形成短期利好。截至12月底，全国产糖232.36万吨，较上年同期增加2.7万吨，而销糖量则为103.83万吨，同比下降12.88万吨，产销率44.68%，同比降低6.14%，总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期印度以及泰国增产幅度超预期，再加上印度进口税收政策的趋严，ICE原糖价格昨日大幅下挫。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

因出口表现出一定支撑，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米期价增仓反弹，受国家临时收购的影响。市场方面，北方港口玉米集港价格稳定，锦州新粮集港1810-1820元/吨，理论平舱1860-1870元/吨，广东散船码头现货报价有所上行10元/吨，区间1900-1920元/吨，因年前备货需求增加，港口库存压力依旧，南北持续倒挂，集装箱玉米码头报价1950-1960元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格稳定，个别降价，黑龙江部分企业停收，主流收购1500-1730元/吨，华北深加工企业玉米价格稳定，深加工企业挂牌集中在1830-1930元/吨，河南饲料企业玉米偏高成本2000元/吨以上，南方销区粮价稳定，规模企业年前备货结束。前期玉米现货表现滞涨，前期大幅上涨后，下游企业利润出现下滑，且年关前农户卖粮意愿增强，加之地方储备提前销售，贸易商捂货意愿降低。不过，2月2日，广东储备粮管理总公司需采购15万吨玉米，对市场情绪形成扰动。操作上，观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，观望。

大豆(A)

观望

昨夜连豆期价弱势下行，价格重心继续下移。市场方面，国产豆价格暂止跌企稳，日前哈尔滨直属库和阿城分库及巴彦分库入市收购东北豆，加上上周嫩江直属库也以1.775元/斤的价格入市收购大豆，提振市场信心，支撑今日大豆价格暂止跌企稳。但2017年大豆整体长势良好，预计全国大豆产量将比去年增加约20%，市场供应充足，而且今年沿淮及东北地区的经销商外运量不大，东北大批豆源均在产区滞留，沿淮豆区的情况也不乐观，厂家采购意愿较低，且随着春节临近，下游厂商备货基本结束，贸易商也将陆续停止收购，市场交易不佳。预计春节前国产大豆价格整体或将呈相对稳定态势。操作上，观望。

豆粕(M)

空单持有

隔夜美豆展开回调，阿根廷大豆处于关键生长期，两周预报显示阿根廷东北地区降雨出现，旱情担忧有所缓解。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但进口大豆到港速度明显放缓，下游节前备货陆续展开，但备货力度不及往年。截至1月28日当周，国内进口大豆库存减少0.31%至472.77万吨，豆粕库存增加1.75%至96.42万吨。豆粕关注2800-2830元/吨压力，操作上建议空单持有。M1805期权方面，2月1日豆粕看涨期权持仓量减少1278至152776手,看跌期权持仓量增加14至112424手，30日历史波动率增加0.03%至10.11%,60日历史波动率增加0.07%至11.79%，PCR增加0.6%至73.6%。

豆油(Y)

买豆油抛棕榈油

昨夜豆油期价减仓偏强，近期油脂反弹告一段落。市场方面，现货豆油跟跌20-70元/吨，成交不多。大豆到港量庞大且榨利不错，本周油厂压榨量或达200万吨，但包装油备货基本结束，散油备货量不大，需求放缓，豆油库存再降幅度受限，且马来1月棕油出口较上月减少9%，国内棕油库存升至66万吨，油脂供大于求格局持续。操作上，买豆油抛棕榈油操作。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价减仓反弹，10日均线附近有一定卖压。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月26日当周，国内食用棕榈库存总量为65.92万吨，较前一周降0.2万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有大幅反弹空间。操作上，观望。

菜籽类

豆菜粕价差缩小

油厂开机率小幅回落，截至1月26日当周，国内进口菜籽库存增加0.98%至41.3万吨，菜粕库存减少9.43%至5.38万吨,菜油库存增加2.26%至5.42万吨。菜粕库存压力明显小于豆粕，操作上建议持有豆菜粕价差缩小。菜油方面，国粮中心于1月26日抛储临储菜油4.63万吨，成交率100%，其中2013年菜油成交均价6343元/吨，较上周拍卖上涨85元/吨。油脂节前备货接近尾声，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

昨夜鸡蛋期价减仓偏强，目前仍是较为明显的空头格局。市场方面，目前销区市场走货平平，但因临近春节，产区市场内销开始发力，需求好转，货源供应相对稳定，卓创资讯预计全国鸡蛋价格或以稳为主。根据芝华数据，12月在产蛋鸡存栏下降至11.25亿只，环比下降0.68%，充分说明了12月蛋价高位震荡的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从1月开始在产蛋鸡供应量将有所修复，目前的在产蛋鸡存栏面临拐点。操作上，建议继续沽空5月合约，逢高可尝试加仓。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。