1、 现货方面：铜：下游接货已接近尾声，湿法铜成交乏力，货多难消化，与平水铜价差扩大至 100 元/吨，报价达贴水 250 元/吨以上。低端贴水大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交略显迟滞。铝：持货商出货力度较前日减少，中间商开始寻觅低价货源，寻找合适的备货价格，下游企业备货力度不强，整体成交稳中有升。锌：炼厂出货正常，市场报价者寥寥，下游基本无拿货意愿，市场交投冷清，市场整体成交不及前日。镍：镍价大跌，但市场反应一般，贸易商保值获利，报价积极，下游企业采购仍持谨慎心态，逢低适量拿货，市场成交情况一般。

2、小结

(1) 铜：伦铜库存连续大增对铜价有压制，叠加国内精铜供给持续处于高位，需求处于季节性淡季，供大于求特征凸出，但下游仍存在封底采买需求，年末备货对铜价有一定支撑，铜价延续震荡偏弱格局，关注春节前下游采购节奏。

(2) 铝：铝厂原料价格逐步企稳，铝厂仍然维持小幅盈利，有助于后续新增产能的投放。需求方面依然疲软，受订单较差及环保影响，河南及山东下游加工厂提前放假，铝锭社会库存依然维持高位，预计后市仍有望继续累计，铝价仍将维持震荡偏弱格局，操作建议以偏空思路对待。

(3) 锌：矿山受环保、安全检查等影响，锌精矿产量增加有限，锌精矿供应持续紧张，锌精矿加工费继续走低。冶炼厂受原料短缺，加工费偏低影响，后市不排除再度出现阶段性集中检修的可能，利多锌价，后市锌价维持偏强判断，但锌消费受环保限产及天然气影响表现偏清淡，主要地区库存有所累积一定程度限制锌价涨幅。锌价大涨后出现一定回落，操作建议逢回调买入。

(4) 镍：镍矿港口库存持续下降以及镍板进口减少使得供应端收紧，镍价得以提振，但目前现货成交整体偏弱，不锈钢需求表现持续疲软，预计镍价仍将高位震荡运行。