日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：上游焦企开工依旧较高，新订单较少；下游钢厂库存累增，采购积极性不高,近期第五轮降价蔓延。预计焦价节前弱稳。中性。

2、基差：现货2050基差51,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 上游焦企开工依旧较高，新订单较少；下游钢厂库存累增，采购积极性不高。预计焦价节前弱稳。J1805：逢低买入，压力2070，支撑2030

焦煤：

1、基本面：需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。中性

2、基差：现货1421，基差132，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1300 

铁矿石：

1、 基本面：收盘面上涨提振，现货出现小幅上涨，钢厂补库基本结束，春节前以逢低适当采购为主，成交难有大幅提升，中性；

2、 基差：普氏73.8，月均73.25，青岛港PB粉现货528，折合盘面590.5，基差77，贴水率13%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格472，折盘面541，基差27.5，偏多；

3、 库存：周五港口库存15143万吨，较上减少49万吨，较去年同期增2782万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：临近春节，钢厂集中补库结束，节前主要按需采购，当前基差较大，盘面跌幅受限，料低位震荡。铁矿I1805:500-525区间震荡。

螺纹：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商成交与市场需求接近停滞，冬储部分启动，但贸易商退货意愿较往年偏弱，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4017，基差56，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存518.19万吨，环比增加15.6%，同比减少25.69%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 昨日螺纹期货主力合约震荡上行，在上方压力位遇阻，一周多头持仓大有所增，操作上建议短线若回调至3900以下，可轻仓做多，中线看好节后，可保持一定的多单头寸。

热卷：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商成交与市场需求接近停滞，卷库库存累积速度不及预期，下游库存较低，市场对节后上涨预期较强，偏多。

2、 基差：热卷现货价4070，基差37，现货与期货接近平水；中性

3、 库存：全国33个主要城市库存187.14万吨，环比增加4.62%，同比减少17.16%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、结论: 昨日热卷期货主力合约震荡上行，收盘上涨1.5%，一周多头持仓大幅增加，主要看多年后行情，操作上建议继续持有多单，若回调至3900以下，逢低可短线做多

硅铁：

1、基本面：上游受环保影响减产，青海地区电价上调，下游冬储即将启动，整体市场不乏上升因素；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差806，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单10张，350吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：桂北限定部分厂家停产，但临近春节，下游备货积极，市场信心较强：偏多。

2、基差：现货价格8475，基差865，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游备货积极，厂家基本没有现货库存；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

二、能化

PTA：

1、基本面：原油价格高位，成本支撑尚可，供需开始转弱，年关临近，市场进入调整期。中性。

2、基差：现货5645，基差-23，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单操作离场，PTA1805：多单获利离场为主

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应增加将明显，偏空。

2、基差：现货3290，基差516，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.16万吨，较上周缩减0.63万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇前期空单离场为主，甲醇1805:空单2750附近止盈为主

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9650，基差-10，贴水期货0.1%，中性；PP华东现货9375，基差0，贴水期货0.0%，中性；

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9550-9750区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9300-9500区间操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11650，基差-1355，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 空单逐步减持，等反弹抛回。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6750，基差40，升水期货；偏多。

3、库存： 工厂库存环比减少8.25%，下游备货，工厂积极发货，东部地区厂家大多发货顺利且有预售订单积极还单。社会库存环比增长2.83%，华东市场小幅累库，华南市场因为下游采购较多而去库存。中性。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6580附近。

沥青：

1、基本面：受道路沥青冬储备货及焦化、船燃等调油需求支撑，本周西北及东北炼厂沥青价格走稳。此外，炼厂持续深度亏损，且华东及山东等地沥青资源收紧，整体库存低位，带动山东炼厂沥青价格上涨115元/吨，长三角价格上涨45元/吨。但随着春节临近，炼厂整体出货速度将放缓，近期大部分地区价格预计以稳为主。偏多。

2、基差：现货2645，基差-245，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，关注3000一线，注意回调风险。

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货104000，基差-530，偏空

3、库存：LME库存353592，-1674，上交所仓单44605，0，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，止损10万。

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26700，基差-150:偏空。

3、库存：2月2日LME锌库存减少1900吨至168800吨，2月2日上期所锌库存仓单较上日增加2973吨至16562吨：中性。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损26300。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52800，基差-720，贴水期货；偏空。

3、库存：2月2日LME铜库存减350吨至304325吨。上期所铜库存较上周增8389吨至172595吨，两库存减一增；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，美元指数破位大跌支撑铜价反弹；沪铜1803：空单持有，目标52500，止损54000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14200，基差-190，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增4360吨至795318吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单持有，目标14200附近，止损14800。

四、农产品

白糖：

1、基本面：1月全球供需报告：17/18年度全球供应过剩量上修231万吨，至585万吨；18/19年度全球生产量上调28.2万吨，至772万吨。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。降雨影响收割，巴西取消1月糖出口；霜冻天气影响广西糖分。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差242，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，近期霜冻天气炒作，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15716，基差521，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹已经结束，高位套保资金介入，15500上方空单持有，价格还有进一步回落空间。 

豆粕：

1.基本面：美豆千点关口承压 ，南美天气期预期改善，阿根廷大豆减产但巴西大概率增产，短期继续关注天气变化。国内油厂开工恢复至高位，春节备货启动，大豆和豆粕库存微降，短期关注春节前备货情况。中性

2.基差：现货2850，基差84,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.42万吨，上周96.73万吨，环比减少0.31%，去年同期66万吨，同比增加46%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，国内油厂压榨利润良好开机维持高位，关注国内春节备货，短期震荡偏强。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2800下方震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存小幅下降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2280，基差-30，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.38万吨，上周5.94万吨，环比减少9.43%，去年同期4.87万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2280至2330区间震荡。

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑缓解使得美豆承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5340，基差-290，贴水期货。偏空

3.库存：1月26日，豆油商业库存150万吨，前值152万吨，环比-4万吨，同比+41%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑缓解使得美豆承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5010，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存：1月26日，棕榈油港口库存65万吨，前值66万吨，环比-1万吨，同比+34%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑缓解使得美豆承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6470，基差126，升水期货。偏多

3.库存：1月26日，菜籽油沿海库存28万吨，前周28.6万吨，环比-0.6万吨，同比-13.5%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

五、金融

期债：

1、基本面：1月官方制造业PMI为51.30，不及预期与前值，制造业扩张速度继续回落；偏多。

2、资金面：周五资金面延续宽松,央行公开市场净回笼900亿，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.4337、0.3791，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39994.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力向上突破20日线，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：定向降准、“临时准备金动用安排”实施且本周逆回购到期量相对较少，资金面料维持宽松局面；近期监管消息相对平静，监管对债市造成的波动明显减弱；美债收益率大幅上行，期债有所承压。短期内，期债或维持震荡偏强。十债T1803：多单持有，压力92.25，支撑91.86

期指

1、基本面：上周受中小创上市公司业绩预减和对股权质押的担忧，导致小盘股加速下跌，周五美股大幅回落，全球利率上行，或打压市场风险偏好；偏空

2、两融余额：截止31日，为10669.6亿元，较前一交易减少123.35亿元；偏空

3、基差：IF1802升水0.83点，IH1802升水8.36点， IC1802贴水18.65点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增；偏多

6、结论：年初A股地产和银行等权重板块轮番上涨，港股方面国企指数一骑绝尘，说明市场资金流入估值合理甚至偏低的蓝筹股为主，整体市场风格仍以业绩为主，受小盘股业绩不佳和利率上行等利空因素影响，近期市场回落调整； IF1802：观望为主，压力4300；IH1802：观望为主，支撑3080；IC1802：观望为主。