日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：收盘面上涨提振，现货出现小幅上涨，钢厂补库基本结束，春节前以逢低适当采购为主，成交难有大幅提升，中性；

2、基差：普氏73.8，月均73.25，青岛港PB粉现货528，折合盘面590.5，基差77，贴水率13%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格472，折盘面541，基差27.5，偏多；

3、库存：周五港口库存15143万吨，较上减少49万吨，较去年同期增2782万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：临近春节，钢厂集中补库结束，节前主要按需采购，当前基差较大，盘面跌幅受限，料低位震荡。铁矿I1805:500-525区间震荡。

螺纹：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商成交与市场需求接近停滞，贸易商冬储囤货意愿较往年偏弱，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4017，基差50，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存518.19万吨，环比增加15.6%，同比减少25.69%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 昨日螺纹期货主力合约宽幅震荡，无明显行情，现货方面继续走平，操作上建议短线震荡思路，若回调至3900以下，可轻仓短多。

焦炭：

1、基本面：自第五轮个别钢厂提降以来，焦企抵触心理强烈，部分钢厂提降谨慎。市场看涨情绪出现，港口贸易商报价有提涨意向，寻货积极。预计现货第五轮降价已触底，年后现货开启反弹。偏多。

2、基差：现货1975基差-149,期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 现货第五轮降价触底，年后现货开启反弹，期货提前反应盘面。J1805：逢低买入，压力2050，支撑2200

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿低硫主焦煤资源紧俏依旧，部分煤矿已经开始春节放假，近期询价增多报价仍有继续上涨趋势，但煤矿多无货可供。预计年后期货开启涨价模式。偏多

2、基差：现货1420，基差51，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1300 

热卷：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商成交与市场需求接近停滞，卷库库存累积速度不及预期，下游库存较低，市场对节后上涨预期较强，偏多。

2、 基差：热卷现货价4070，基差42，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存187.14万吨，环比增加4.62%，同比减少17.16%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 昨日热卷期货主力合约宽幅震荡，无明显行情，尾盘收跌，鉴于之前的连续上涨，本周期货价格可能会迎来调整，操作上建议若回调至3900以下，可逐步轻仓短多，中线上年前可布局多头头寸。

硅铁：

1、基本面：近期硅铁市场受年关将至的氛围影响，整体成交有所放缓，下游贸易均以观望为主；中性。

2、基差：现货价格7450，基差806，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单10张，350吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：桂北限定部分厂家停产，但临近春节，下游备货积极，市场信心较强：偏多。

2、基差：现货价格8500，基差718，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游备货积极，厂家基本没有现货库存；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

二、能化

PTA：

1、基本面：原油价格高位，成本支撑尚可，供需开始转弱，年关临近，市场进入调整期。中性。

2、基差：现货5625，基差-43，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA进入高位盘整，多单离场，PTA1805：多单获利离场为主

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应增加将明显，偏空。

2、基差：现货3300，基差527，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.16万吨，较上周缩减0.63万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇反弹抛空为主，甲醇1805:2840附近抛空，止损2880

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11650，基差-1405，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 空单逐步减持，等反弹抛回。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9600，基差-115，贴水期货-1.20%，偏空；PP华东现货9310，基差-190，贴水期货-2.04%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9600-9800区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9400-9600区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6650，基差140，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比增加22.02%，华南市场收尾，华东市场个别仓库停止收货，导致工厂库存上累。社会库存环比增长10.55%，华东市场以及华南市场均累库。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6580附近。

沥青：

1、基本面：受道路沥青冬储备货及焦化、船燃等调油需求支撑，本周西北及东北炼厂沥青价格走稳。此外，炼厂持续深度亏损，且华东及山东等地沥青资源收紧，整体库存低位，带动山东炼厂沥青价格上涨115元/吨，长三角价格上涨45元/吨。但随着春节临近，炼厂整体出货速度将放缓，近期大部分地区价格预计以稳为主。偏多。

2、基差：现货2695，基差-169，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，关注3000一线，注意回调风险。

三、有色

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26650，基差-155:偏空。

3、库存：2月5日LME锌库存减少1350吨至167450吨，2月5日上期所锌库存仓单较上日增加3092吨至19654吨：中性。

4、盘面：昨日震荡，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损26300。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货100450，基差-1740，偏空

3、库存：LME库存350652，-2940，上交所仓单45483，+878，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，止损10万。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52650，基差-390，贴水期货；偏空。

3、库存：2月5日LME铜库存减325吨至304000吨。上期所铜库存较上周增8389吨至172595吨，两库存减一增；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，低位盘整等待方向；沪铜1803：空单离场，短期观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14120，基差-200，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增4360吨至795318吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单减半持有，目标14200附近，止损14800。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆千点下方震荡 ，阿根廷大豆产区天气预期改善压制价格，短期继续关注天气。国内油厂开工减少，春节备货启动，大豆和豆粕库存微降，短期关注春节前中下游备货情况。中性

2.基差：现货2830，基差61,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存96.42万吨，上周96.73万吨，环比减少0.31%，去年同期66万吨，同比增加46%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，但巴西大豆丰产抵消阿根廷大豆减产，国内关注春节备货，短期震荡偏强。M1805：前期多单轻仓持有，短线2800下方震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，但成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2280，基差-33，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.38万吨，上周5.94万吨，环比减少9.43%，去年同期4.87万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2280至2330区间震荡

白糖：

1、基本面：Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。1月全球供需报告：17/18年度全球供应过剩量上修231万吨，至585万吨；18/19年度全球生产量上调28.2万吨，至772万吨。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差236，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，12月份销售疲软，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，近期霜冻天气炒作，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15716，基差636，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹高位套保资金介入，价格继续偏弱，操作上15500上方空单到达15000附近建议获利部分减持。

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑缓解使得美豆承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5320，基差-290，贴水期货。偏空

3.库存：2月2日，豆油商业库存149万吨，前值150万吨，环比-1万吨，同比+41%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑缓解使得美豆承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货4980，基差-118，贴水期货。偏空

3.库存：2月2日，棕榈油港口库存63万吨，前值65万吨，环比-2万吨，同比+37%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑缓解使得美豆承压；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差96，升水期货。偏多

3.库存：2月2日，菜籽油沿海库存22万吨，前周28万吨，环比6万吨，同比-31%。偏多    

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市大幅下跌，市场风险偏好下降，昨日沪指低开高走，主要受益于银行、保险和金融板块的走强，白马股回调，中小盘股延续下跌走势，总体市场热点减少；偏空

2、两融余额：截止31日，为10577.45亿元，较前一交易减少93.75亿元；偏空

3、基差：IF1802贴水10.15点，IH1802升水11.86点， IC1802贴水18.42点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：近期全球股市下挫，全球市场风险偏好下降，目前A股整体风格仍以业绩和低估为主，但受风险偏好下降、小盘股业绩不佳和利率上行等利空因素影响，近期市场回落调整； IF1802：观望为主；IH1802：观望为主；IC1802：观望为主。

期债：

1、基本面：1月财新服务业PMI为54.7，较上月提高0.8个百分点；偏空。

2、资金面：周一资金面延续宽松,央行公开市场净回笼400亿，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.4885、0.7807，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39994.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：CRA（临时准备金动用安排）启动后释放大量资金，央行公开市场虽连续净回笼，资金面依然维持宽松态势；监管尚未出清，大资管新规或将落地；海外债券收益率大幅上行，国内债市承压。短期内，期债或维持低位震荡。十债T1803：观望为主。