抓住做空棉花绝佳机会

    棉价自今年（2008年）3月价格达到高点后，随着全球经济衰退的影响扩大，国内纺织出口急剧下滑，棉价也随之一路大跌。对于期货市场的投资者来说，这无疑是做空的绝佳机会。

    以郑州商品交易所棉花0901合约为例，3月5日，该合约价格为17660元/吨。到7月3日，即上述交易者入金之时，其收盘价格已跌至14935元/吨。到8月4日，棉花0901合约收盘价为14170元/吨，该交易者的权益为15万元。这一个月，该交易者收益率达到5倍多。

    很明显，马太效应在这位投资者身上得到了完美演绎。

    9月3日，棉花0901合约收盘价为13645元/吨，该交易者的权益为30万元。一个月时间，其权益翻倍。半个月之后的9月18日，棉花0901合约收盘价跌至12660元/吨，该交易者权益已增长至60万元。10月10日，该交易者权益达到100万元。11月5日，该交易者权益变成200万元。

    冲刺的时刻终于到来。11月12日，棉花期货价格创下历史最低点。这天，棉花0901合约价格最低下跌至10080元/吨，离10000元/吨的关口仅仅一步之遥。这天，该交易者的权益达到550万元，距离权益达到200万元之时仅过去一周时间。

    倒金字塔加码策略 顺势而为，是这位期货投资者打开通往财富大门的密钥。“这位期货投资者是一位有着丰富操盘经验的客户。而且，棉花是他熟悉的品种，通过对基本面的研究，他判断正确了大趋势。”金鹏期货副总经理喻猛国说。 但让财富在如此短的时间内像滚雪球一样越滚越多，还是缘于其特别的建仓加码策略。

   “期货实行每日结算制度，每天交易结束后，客户盈亏都结清。如果出现盈利，就可以将赚的钱用来加仓。这位客户的加仓策略是倒金字塔式的。”喻猛国表示，“通常的加仓策略是正金字塔式，例如，你第一笔投入10万元，赚了钱，则表示你判断正确，那么，第二次则投入5万元，第三次或再投入3万元……每次逐渐减低委托手数来分散、化解风险。但是这位客户则不一样。他最开始的本金只有不到3万元，但当他赚了3万元时，就将这3万元全部加仓；赚了100万元时，又加仓100万。其加仓资金呈现为一个倒金字塔模型，越到后期加仓金额越大。”

    有人认为这种加仓策略带有赌博性质。喻猛国表示，这位客户的操作前提是基于对大势的判断，虽然这种倒金字塔式加仓的风险确实较大，但其收益却相当惊人。其操作中很值得重视的一点是，这位客户先后出金17万元，这意味着，即使最终爆仓，钱全部赔掉，但他仍然保住了本金。

    无独有偶，金鹏期货还有一位客户跟上述交易者一样，在这波下跌行情中赚得钵满盆溢。其对账单显示，最初该客户账户权益为2.1万元；4月23日，入金5.6万元，权益共计7.7万元；5月23日，权益增长为15万元；6月19日，权益变成60万元；9月16日，权益增长至100万元；11月3日，权益为200万元；11月7日，权益增长为500万元；11月12日，权益达到900万元。这位客户的收益率达到117倍，前后花了近7个月时间。

做好投资资金亏损准备

    当金融危机在全球肆掠，在众多投资者都在为负收益或者零收益唉声叹气的时候，具有做空机制的期货市场却让一些投资者乐开了花。有部分投资者也跃跃欲试。但是，由于期货是杠杆交易，其收益率比普通投资要高，其风险亦高于普通投资。

   “对个人投资者来说，投资的资金最好是闲钱，即使完全亏掉也不会影响你的生活。其次，要注意对资金使用风险的控制。假如你有10万元资金，有两种操作策略：一是将它们全部打入保证金账户但不要满仓操作，一次只使用25%的仓位进行操作；二是一次只入金2.5万元，即使全部损失，但只占总资金的25%。一定要避免满仓操作。” 喻猛国说。

    在期货市场有暴富的神话，也有巨亏的惨案。数年前震惊世人的国储期铜案，许多人记忆犹新。该事件的“主角”刘其兵，于2003年10月间，以国家物资储备调节中心的名义，在期货市场上建立大量空头头寸，但后来铜价暴涨，刘其兵交易账户损失据估计达到3700万美元。后来，刘其兵又“再接再厉”，期货空头加上结构性期权的总损失，估计达6.06亿美元。