1月以来，苹果市场因天气和基本面等因素影响，现货价格走势及出货量均不及预期。受此拖累，苹果期货经过一段时间的振荡行情后，展开一波下跌走势，截至目前，苹果期货1805合约跌幅达9.86%。相比现货市场，期价跌幅略高于现货，这也预示着市场普遍对后市存在担忧。通过库存、天气因素及季节周期性等角度分析，苹果期价仍处于寻底阶段。

库存压力偏大

据国家统计局统计，2005年至2016年国内苹果产量持续处于正向增长发展，尤其是在2014年至2016年，苹果产量增加明显，由于苹果消费主要以鲜食为主，需求端增加相对缓慢，市场形成供大于求的格局，苹果价格整体处于偏弱走势。因此，在消费增长至相对平稳阶段，供应端的增减是苹果价格涨跌的关键影响因素。

通过对主产区进行调研，虽然2017年山东地区由于天气影响造成10%—20%的减产，但西北地区苹果增产丰收，基本抵消了山东地区的减产量。总体来看，2017年国内产量较2016年略有增加，但2017年苹果消费量整体相对稳定，包括一些替代品及进口水果价格明显低于苹果，抢占了部分消费市场，国内供需形势不容乐观。

进出口方面，我国是世界第一大出口国，占国内总产量的3.88%。印度作为我国主要的出口国家，2017年由于康氏粉蚧等病虫害问题，印度禁止了我国苹果进口，这对我国出口消费造成一定影响，大约占总产量的0.03%。总体而言，苹果基本面呈现供大于求的局面，整体形势较上一年度更加严峻。

天气因素影响出货量

天气作为影响供应及走货的主要因素，在苹果未采摘阶段对产量及质量的影响不确定性较大。临近春节，苹果不仅出货量下降，价格也持续走弱，天气的影响叠加库存压力，造成苹果市场旺季低迷的局面。通过了解知道产区冷库企业，往年同时期出货量基本达到30%—40%，今年国内整体出货量预估仅有30%，农户所剩货源不多，产区主要为客商货。综合多种因素，客商货价格成本普遍偏高，形成低价出货亏损、后期库存风险更大的局面。春节作为全年最主要的消费旺季，未能提振果价，市场对节后行情普遍存在较大担忧。

企业参与套保积极性高

苹果作为生鲜品，一般具有较为规律的季节性波动特征。春节是全年消费最旺盛阶段，价格一般呈现上涨行情，三月及五月小幅走好，其他阶段基本维持振荡或走弱行情。近期，作为现货市场的卖方，期货近月做空锁定利润是最大的吸引力。一方面，不用担心库存的压力；另一方面，可以随时出货随时平仓来兑现利润。通过苹果期货1805的持仓量以及个别上市公司公告来看，企业参与套期保值的积极性比较高，这增加了市场资金对期货盘面的压力。

总体而言，在苹果现货市场供大于求、库存压力偏大的影响下，节后苹果市场仍将面临较为严峻的考验，1805合约发挥价格发现功能，已经体现市场对节后价格的预期。但综合基本面和技术面等因素，预计苹果上方承压较重，继续寻底的概率较大。