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天胶弱势下跌 是否已现底部?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-02-08 08:41:35 来源:广州期货 作者:陈珍珍

近期,沪胶1805在经过漫长的箱体震荡后,破位下跌,整体期价重心下移。目前仍未见有止跌企稳迹象。周一(2月5日)道指跌幅4.6%,创下6年来单日最大跌幅。而欧洲和日本市场也在最近相继重挫。国内外市场情绪整体偏弱,天然橡胶供需基本面弱势难改,在无重大利好提振下,沪胶在节前维持偏空思路运行。


一、国内橡胶累库延续


截至2018年1月17日,青岛保税区橡胶库存延续增加,达24.63万吨。其中天然橡胶库存为13.7万吨,环比上涨4.74%,合成胶库存为10.54万吨,环比增加4.46%。虽然天胶库存目前维持历史平均水平,但据不完全统计,区外库存约在20万吨以上,此外云南昆明市场现货库存上升至20万吨以上历史高位。下游虽然维持刚需,但是库存压力巨大,导致货源流通不畅,整体出库量不及入库量。


同时,上期所库存亦在持续增加。截至2月6日,上期所天然橡胶库存为42.6万吨,其中仓单库存达37.6万吨。仓单及库存依然处于历史同期高位,且后期有持续增长的预期。高库存一直是压制胶价反弹的重要原因。


二、节前备货结束,轮胎开工率逐渐回落


就轮胎市场而言,2018年年初轮胎厂开工维持七成左右水平,高于历史同期,主要是由于今年春节较晚,轮胎厂自身库存水平较低而提高了备货积极性。但目前轮胎厂节前备货基本完成,终端消费进入年末淡季,轮胎开工率逐渐回落。至2月2日,全钢胎开工率为67.87%,环比下降0.4%;半钢胎开工率为70.25%,环比下降0.77%。后期由于工厂相继放假,部分工厂停工,预计轮胎开工率将有明显下降。


三、下游消费处于淡季


中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示,2018年1月汽车经销商库存预警指数为67.2%,环比上升19.5个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。


由于购置税优惠政策退出,2017年底集中购买透支了2018年1月的消费需求。春节临近,外地打工者提前返乡,导致需求下降。1月份全国范围的冰雪天气,也影响了消费者到店量。另外,经济下滑,物价上涨,导致消费者购买力下降,也是影响1月份市场的主要原因。


此外,2018年1月,重卡市场暂时继续保持了2017年增长的势头,月度销量达9.8万辆,同比增长18%,环比大幅增长48%。但是,由于治超等利好因素的影响进一步减弱,以及治超政策所带来的重卡市场提前购买和透支,牵引车终端市场订单在1月份出现大幅下降,全年有可能下滑20%以上,为全年物流车市场蒙上了一层阴影。2018年重卡销售同比增速将承受较大压力,并且在本轮政策调整逐步被市场所接受和消化后,未来销售同比较大概率继续回落。


四、结论


综上所述,天胶整体供需矛盾未得到有效缓解,国内库存保持上升态势,库存高位是抑制橡胶价格上行的主要原因。短期内,由于沪胶缺乏上涨动力,下跌趋势难改,基差修复仍为完毕,期价难言见底,节前维持看空预期。但需要注意的是,目前期价已经处于相对低位,且与合成胶出现倒挂,后期下行空间亦有限。从技术上来看,胶价下方12500元/吨一线支撑较强。若下行跌破此支撑位,可反弹抛空。


责任编辑:韩奕舒

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