日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面：现货价格持稳，唐山钢坯锁价3610元到正月初六，市场可能继续维持震荡，中性；

2、 基差：普氏77.5，月均75.19，青岛港PB粉现货532，折合盘面595，基差68.5，贴水率12.44%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格476，折盘面545.4，基差18.9，偏多；

3、 库存：周五港口库存15143万吨，较上减少39万吨，较去年同期增2782万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：临近春节，钢厂集中补库结束，节前主要按需采购，当前基差较大，盘面跌幅受限，料低位震荡。铁矿I1805:500-530区间震荡。

螺纹：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商成交与市场需求接近停滞，贸易商冬储囤货意愿较往年偏弱，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4017，基差80，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存518.19万吨，环比增加15.6%，同比减少25.69%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 昨日螺纹期货主力合约全天窄幅震荡，均无明显行情，尾盘收跌。现货方面，各地现货价格亦无明显变化，现货贸易基本停滞。预计年前价格走势将保持相对平稳，以震荡为主，建议3880-4000区间操作。

热卷：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，多数建筑工程已相继停工，贸易商成交与市场需求接近停滞，卷库库存累积速度不及预期，下游冷卷产品等库存亦较低，市场对节后上涨预期较强，偏多。

2、 基差：热卷现货价4070，基差58，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存187.14万吨，环比增加4.62%，同比减少17.16%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 昨日热卷期货主力合约全天窄幅震荡，无明显行情，尾盘收跌。现货方面，各地板材价格亦无明显变化，现货贸易基本停滞。预计年前价格走势将保持相对平稳，可逢回调轻仓短多，中线上年前可逢低布局多头头寸。

硅铁：

1、基本面：临近春节市场整体成交有所放缓，当前厂家均已排单生产为主，下游贸易均已观望为主；中性。

2、基差：现货价格7450，基差732，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单19张，665吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：短期内临近春节以及钢厂采购告一段落，市场行情暂难出现大幅波动：中性。

2、基差：现货价格8450，基差672，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游备货积极，厂家基本没有现货库存；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

焦炭：

1、基本面：自第五轮个别钢厂提降以来，焦企抵触心理强烈，部分钢厂提降谨慎。市场看涨情绪出现，港口贸易商报价有提涨意向，寻货积极。预计现货第五轮降价已触底，年后现货开启反弹。偏多。

2、基差：现货1975基差-145,期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 现货第五轮降价触底，年后现货开启反弹，期货提前反应盘面。J1805：逢低买入，压力2120，支撑2200

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿低硫主焦煤资源紧俏依旧，部分煤矿已经开始春节放假，近期询价增多报价仍有继续上涨趋势，但煤矿多无货可供。预计年后期货开启涨价模式。偏多

2、基差：现货1421，基差52，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1350 

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11500，基差-1155，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 空单逐步减持，等反弹抛回。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9450，基差-135，贴水期货1.42%，偏空；PP华东现货9325，基差19，升水期货0.20%，中性；

3、 库存：石化厂家库存65万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9500-9700区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9200-9400区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价上涨，电石法各型上涨20-100不等。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6690，基差-100，升水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增加22.02%，华南市场收尾，华东市场个别仓库停止收货，导致工厂库存上累。社会库存环比增长10.55%，华东市场以及华南市场均累库。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6580附近。

PTA：

1、基本面：原油价格调整，供需开始转弱，年关临近，市场进入调整期。偏空。

2、基差：现货5640，基差-4，贴水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA进入高位盘整，多单离场，PTA1805：多单获利离场为主

甲醇：

1、基本面：近期产销区套利窗口打开库存升高,进口船货卸货，供应增加将明显，偏空。

2、基差：现货3310，基差511，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.16万吨，较上周缩减0.63万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:抛空操作，止损2840

沥青：

1、基本面：受道路沥青冬储备货及焦化、船燃等调油需求支撑，本周西北及东北炼厂沥青价格走稳。此外，炼厂持续深度亏损，且华东及山东等地沥青资源收紧，整体库存低位，带动山东炼厂沥青价格上涨115元/吨，长三角价格上涨45元/吨。但随着春节临近，炼厂整体出货速度将放缓，近期大部分地区价格预计以稳为主。偏多。

2、基差：现货2695，基差-119，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，关注3000一线，注意回调风险。 

三、有色

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26550，基差+70:中性。

3、库存：2月7日LME锌库存减少1700吨至164350吨，2月7日上期所锌库存仓单较上日增加5530吨至29027吨：中性。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损26000。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧，不锈钢远期开始升水。偏多。

2、基差：现货101850，基差-410，中性

3、库存：LME库存347148，-2328，上交所仓单45358，-66，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线仍向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，节前可能继续会有调整。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52800，基差90，升水水期货；中性。

3、库存：2月7日LME铜库存减2850吨至294975吨。上期所铜库存较上周增8389吨至172595吨，两库存减一增；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续震荡调整回落态势，低位盘整等待方向；沪铜1804：空单短期减半离场，观望为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14060，基差-145，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增4360吨至795318吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，继续延续偏弱走势，沪铝1803：空单离场，短期观望为主。

四、农产品

豆油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑升温提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5340，基差-292，贴水期货。偏空

3.库存：2月2日，豆油商业库存149万吨，前值150万吨，环比-1万吨，同比+41%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑升温提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5050，基差-72，贴水期货。偏空

3.库存：2月2日，棕榈油港口库存63万吨，前值65万吨，环比-2万吨，同比+37%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期不佳，库存压力较大；南美天气忧虑升温提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差120，升水期货。偏多

3.库存：2月2日，菜籽油沿海库存22万吨，前周28万吨，环比6万吨，同比-31%。偏多    

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

豆粕：

1.基本面：美豆千点下方震荡 ，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，今晚的美农报前市场震荡观望，短期继续关注天气。国内油厂开工高位回落，春节备货临近结束，大豆和豆粕库存下降，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货2850，基差45,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.93万吨，上周96.42万吨，环比减少8.81%，去年同期69万吨，同比增加27%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，美农报前市场震荡为主，国内临近春节市场逐渐清淡，短期震荡偏强。M1805：前期多单轻仓持有，短线2800附近震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2280，基差-55，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.07万吨，上周5.38万吨，环比减少24.35%，去年同期4.87万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注晚间的美农报数据和阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2300至2350区间震荡。

白糖：

1、基本面：Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。1月全球供需报告：17/18年度全球供应过剩量上修231万吨，至585万吨；18/19年度全球生产量上调28.2万吨，至772万吨。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，重点制糖企业平均销售价6214元/吨。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差260，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存162.83万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，近期霜冻天气炒作，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15697，基差642，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度1月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹高位套保资金介入，价格继续偏弱，操作上15500上方空单到达15000附近建议获利部分减持。 

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧股上涨美股小幅收跌，昨日A股高开低走，蓝筹股、资源和金融板块大幅下挫，创业板盘中创下新低后反弹收红，整体市场波动加大；中性

2、两融余额：截止6日，为10396.07亿元，较前一交易减少163.74亿元；偏空

3、基差：IF1802贴水27.59点，IH1802贴水11.2点， IC1802贴水48.33点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空翻多；偏多

6、结论：目前A股整体风格仍以业绩和低估为主，但受风险偏好下降、小盘股业绩不佳和利率上行等利空因素影响，近期市场回落调整，整体市场配置价值提升； IF1802：3970-4100区间操作；IH1802：观望为主；IC1802：逢低5620-5640区间试多，止损5600。

期债：

1、基本面：资管新规过渡期或延长半年至2019年底；全球股市持续调整，避险情绪利好债市；偏多。

2、资金面：周三资金面依旧宽松,央行公开市场净回笼1000亿，银行间质押式回购利率涨跌不一；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.2995、0.4475，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、39994.2亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多空减仓相近；中性。T主力前20席位多减；偏空。

7、结论：央行CRA启动后释放大量资金，但公开市场连续10日净回笼，资金面或将边际收敛；监管尚未出清，但节前监管进一步趋紧可能性较小。短期内，期债或维持低位震荡。十债T1806：逢低做多，压力92.33，支撑91.92