尽管自上市2周后苹果期货即开始了振荡下行之路，但2月7日的全线跌停仍是令人触目惊心。苹果期货近期走势为何如此之弱？什么时候才能跌到头？它是天然的空头品种吗？

国内供需失衡 汇率走高影响进出口

2017年是个风调雨顺的好年景，苹果较去年产量或增加5%以上，产能高达约4300万吨。回顾收获季新闻，处处皆是丰收的喜讯。但增加的供给必然要有相应的需求来配对，否则只能通过降价来促销。此外，丰收的果品不止苹果一种，橙子等水果产量在2017年也是大幅增加。替代品间形成了激烈的竞争关系。

但今年的消费并不乐观。全国大范围降雪影响了主产区陕西、山东、陕西等地的交通运输状况，寒冷的天气也使人们食用水果的意愿降低。春节备货行情冷清，许多贸易商反应成交不佳。此种情况下许多贸易商已提前结束备货返回销区，但果农却有过节的资金需求，供需之间失衡。

中国汇率今年大幅抬升，利于东南亚如榴莲等水果的进口，却不利于苹果的出口。中国在2016年重新成为世界第一大苹果出口国，年出口量达130万吨。虽然相比总产量不多，但进口替代品价格下降总量上升和出口受阻叠加依然会形成一定不利影响。

苹果主要为鲜果需求 下游加工业稀少

根据郑商所宣传资料，我国苹果消费中鲜食品消费占总量的90%左右，剩余的10%才是加工消费。相比之下，其他农产品(000061,股吧)如棉花、豆粕等有自己下游的消费企业可能进行买期套保，而郑商所的苹果下游套保需求不旺。同时品质要求较高，除非价格极低，否则不甚符合如压榨苹果汁之类的加工需求。不论进行期货交割、多番质检等是否可能会对苹果生鲜度产生影响，当前消费市场的情况现货贸易商不太可能提前近3月在期货市场接货，毕竟在全国苹果报价悬殊甚大的情况下不少地方可以买到更便宜新鲜的苹果，期货买期套保还占用资金成本。

生鲜果品合约设计仍有待提高

期货市场中农产品类似的生鲜品只有鸡蛋，期间的交割方式、主力合约隔月活跃都是经过了数年的模式摸索，在此方面苹果合约还有很长的路要走。和苹果相比，鸡蛋有蛋糕加工等加工需求，替代品也不多。而在合约设计方面，鸡蛋、苹果都是3、4元左右一斤。对于一个3、4元/斤的现货来说，走势不佳时跌个0.5元/吨是常见且可以理解的。但这样的跌幅对于期货盘面来说已超过10%，比如现货从3.5元跌到3元，盘面就是从7000跌到6000元，幅度十分惊人。鸡蛋盘面是500kg而苹果合约盘面计价是1吨，两者间相差一倍。同样的降幅反应在盘面上，苹果将比鸡蛋振幅加大1倍。即使是这样，过去的鸡蛋也是经常出现n个涨停跌停或者今天涨停明天跌停，走势妖娆被戏称为“妖蛋”。多方因素叠加，难道未来苹果期货有步其后尘的可能性？

期货升水现货 仍有下跌空间

栖霞产区的果农80#以上一、二级货价格3.00元/斤左右，换算期货价格6000元。其他地区的80#以上苹果也多在3元每斤以下。期现价差仍有一定回归空间。2017年优质苹果产量占比下降，优果优价的行情使好苹果并不需要在期货上套保。而不甚漂亮但符合交割标准的苹果价格现货报价更加低廉。即使是在25吨里选出20吨，剩余苹果依然可以取回，当前盘面价格交割也不甚吃亏。6000或许是一个比较好的支撑位。

结语

虽然苹果期货上市以来走出了一波单边下行趋势，但有行情即有交易量。在大量的交易中发现问题并持续改进或许是一个期货合约更好的运行方式。苹果期货的上市为果农提供多一个贸易去向和价格引导，相信未来这个合约会越变越好！