宏观

关注中国1月通胀数据及凌晨美国政府是否关门

隔夜美元指数小幅收涨，大宗商品涨跌不一，欧美股市再度暴跌。国际方面，英国央行利率决议结果显示，维持基准利率0.5%不变，符合预期，但央行行长卡尼则发出鹰派言论，指出为了在更加合适的时机实现通胀目标，可能意味着要更早、较先前更大幅度地加息，加息的确切时间点和幅度取决于经济表现和退欧谈判进展。另外，美国参议院在周三达成了两党版的未来两年预算协议，但众议院民主党人与共和党内保守派可能并不会投票支持，美国联邦政府仍有可能在今日陷入停摆。国内方面，以美元计价1月进口同比增长36.9%，大幅好于预期和前值，出口同比增长11.1%，贸易顺差203.4亿美元，较前值缩减逾50%，主要系人民币升值和春节国内需求增加。今日重点关注中国1月通胀数据及凌晨美国政府是否关门。

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 4月黄金期货收涨，夜盘沪金小幅高开后震荡走高，尾盘收涨。近期整体金融市场波动加大，主要归结于市场对未来通胀水平大幅回升的预期，这将进一步提升长端债券收益率水平，从而加大美联储加息预期，促使美元指数反弹，对贵金属带来一定的压力，不过美股暴跌导致市场风险加大，避险情绪升温，对贵金属又产生一定的支撑。资金方面，截止1月30日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加2,766手合约，至214,595手合约，看涨情绪创最近19周新高，SPDR黄金信托持仓减少0.07%至826.31吨，SLV持仓量持平于9767.91吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜小幅回撤，lme铜库粗再次走高引发市场看空情绪。上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格51480元/吨-51640元/吨，升水铜成交价格51520元/吨-51680元/吨。隔夜国内外基本金属全线暴跌，沪期铜狂泻1000多元，幅度2%左右，市场情绪尚未平复，乏人问津，多在谨慎观望，持货商已忽略隔月价差在交割期带来的利差，好铜报价升水40~50元/吨，因难有成交呼应，被迫调降至升水10~20元/吨，才有部分贸易投机商进场入货，平水铜完全贴水在30元/吨左右，成交仍属零星散货。51000元的铜价已属近二个月的低价，市场在交割前尚存一线活跃窗口期，春节将至，风险波动加剧，市场供需双淡的情况将延续。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材整体持稳，目前来看本地市场基本已陷入成交停滞期，贸易商逐步退市，仍在营业的商家报价普遍持平，成交对于市场价格变动造成的影响比较有限，价格调整意义已然不大。从市场反馈来看，部分商家资金仍较紧张，对节后看法表现不一。昨日螺纹钢主力1805合约弱势震荡，期价窄幅波动，预计短期上下空间较为有限，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格维稳，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4060-4120元/吨。期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，报价维稳为主。随着春节的临近，市场交投氛围清淡，下游用户陆续放假，市场商家也无心卖货，市场成交愈发清淡，预计短期内热轧市场价格盘整运行。昨日热卷主力1805合约维持区间盘整态势，期价表现维稳，预计短期波动幅度有限，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝继续围绕14000元/吨盘整，社会库存累积，以及采暖季结束后原料价格下跌对成本的拖累，依然是后期的主要利空因素。上海成交集中14130-14150元/吨，对当月贴水130-110元/吨，无锡成交集中14130-14150元/吨，杭州成交集中14100-14110元/吨。随着期铝上行，持货商挺价惜售情绪滋生，杭州地区仅前期低位时有出货，价格上涨后，持货商停止出货，中间商询价接货意愿提升，下游企业备货进入尾声，采购量下滑，整体成交显现异常地回暖，主要来自贸易商的贡献。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌小幅上涨，上海0#锌主流成交于26140-26230元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水120-贴水110元/吨附近，贴水较昨日微扩10元/吨左右；0#双燕对3月贴水80-贴水70元/吨，较昨日收窄20元/吨左右；1#主流成交于26110-26160元/吨附近。沪锌1803合约回填夜盘小部分跌幅，在26290元/吨附近盘整，早盘收于26280元/吨。期锌走弱后略作修正，冶炼厂有所惜售；贸易商交投愈发清淡，仅有部分贸易商报价出货，清库存变现需求显现，临近交割，月差有所扩大，成交价趋近当月价，贴水下修较为明显；而下游企业逢低有少量备库情况，整体交投较为清淡，整体成交货量较昨天微增。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍止跌企稳，再次站上10万元/吨的整数关口。南储现货市场镍报价在100500元/吨，下跌2100元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水100-200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水200元/吨成交。近期镍价上下大幅波动，商家表现谨慎采购不积极，总体交投较为淡静。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

多单离场观望

昨日锰硅SM805交易重心明显下移，持仓减幅较大。现货方面，锰矿库存依旧较低，生产厂家基本已备货结束，上周港口锰矿价格暂稳，但周五有康密劳和Tshipi上调对华装船报价，虽有汇率因素，但仍调高市场对节后涨价的心里预期。2月份钢招大局已定，低价在8400元/吨附近，现货价格周初较稳，节前在成本高位需求空窗期间，现货或呈震荡态势。期货方面，昨日盘中在7630-7760元/吨之间震荡，1小时图中低点在60周期均线附近，建议关注此线支撑，等待方向明朗再进场操作。

硅铁(SF)

多单离场

昨日硅铁SF805早盘低开减仓至上行至6762元/吨，但随后跌至6600元/吨附近，表现较弱。钢招最终局面已定，招标价多在7300-7800元/吨，在高利润之下，各主产区实际成交价格依旧有差异。虽现货紧张，企业排单生产，但此次招标过后，需求逐渐走弱，节前价格难以再走高。昨日有宁夏中卫地区将于晚间全面复产的消息，虽暂未经厂家证实，但硅铁昨日盘面明显弱于硅锰，建议多单离场，激进者可逢高做空或等待消息明朗后再操作。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日华北铁矿石港口现货成交活跃度表现尚可，价格坚挺，贸易商报盘积极，报价整体持稳；钢厂方面，本周已进入春节前补库尾声，询盘积极，有实际补库需求。早盘主流贸易商报价持稳坚挺，唐山区域主流PB粉报价540元/吨。本周为年前最后一个补库周，多数钢厂均有港口现货补库需求，预计本周后三天现货市场依然有补库需求。昨日铁矿石主力1805合约表现维稳，期价短期维持区间整理态势，观望为宜。

天胶(RU)

空单减磅持有

天胶1805合约昨日小幅减仓，破位前低12500支撑，整体盘面较弱。对于基本面仍然维持空头思路，但短期考虑节前气氛较为谨慎，建议空单获利减磅。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存增加至24.63万吨，较1月初增加1.07万吨，增幅4.6%。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，整体仍然偏空思路，前空适当减磅。

原油

美股暴跌，油价继续下跌

美国原油日产量超过1000万桶，伊朗宣称计划增加原油产量，美股再次暴跌，原油期货抹去年内涨幅。对加息的担忧再次惊扰市场，道琼斯指数周四下跌逾1000点，进入修正区域。美国债券市场大幅波动。去年第四季度以来，美国原油产量加速增长，美国原油日产量已经增长至1000万桶，超出此前预期。美国原油库存也连续两周增加，尽管上周美国炼油厂开工率恢复上升。与此同时，美国钻井数量有持续增长的趋势，原油出口也稳定在每日百万桶以上。市场担心美国页岩油产量增加将抵消欧佩克减产做出的努力。除了美国原油产量增长，超过每桶65美元的价位还将鼓励巴西和加拿大等一些非欧佩克产油国通过新建项目增加原油产量。短期油价料维持高位回调。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约承压6900，回落6700震荡，短期基本面尚可，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806回落2800下方震荡。目前基差较高，难以继续上行突破3000，前多止盈。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。受道路沥青冬储备货及焦化、船燃等调油需求支撑，本周西北及东北炼厂沥青价格走稳。此外，炼厂持续深度亏损，且华东及山东等地沥青资源收紧，整体库存低位，带动山东炼厂沥青价格上涨115元/吨，长三角价格上涨45元/吨。但随着春节临近，炼厂整体出货速度将放缓，近期大部分地区价格预计以稳为主。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，短期继续上行空间有限，建议前多减磅，节后重新评估入场。

塑料(L)

短线空单谨慎持有

昨日连塑主力合约价格低开震荡整理收十字星。短期供需转弱，供应方面目前国内石化装置开工率较高，加上进口利润较好，供应相对充足；需求方面，春节假期临近，农膜经销商的下单积极性较低，棚膜厂家开工维持低位，部分厂家已经放假；地膜需求尚可，部分厂家开工维持高位，放假时间较晚；库存也开始累积，周五（2月2日）国内石化企业PE库存环比1月19日增加6.6%，PE港口库存增加6.9%，主要受货物集中到港、市场货源流通缓慢和物流运输不畅的制约。现货方面，外盘PE市场价格整理，贸易商多数选择维稳报盘，但国内随着下游需求逐渐转淡，出货阻力加大，现货价格和石化定价继续下调，各大区部分线性跌50-100元/吨不等，华北地区LLDPE价格在9450-9650元/吨，华东地区LLDPE价格在9550-9750元/吨，若是按照华东价格计算，期货和现货基本平水，暂无套利机会。随着春节假期临近，下游补库逐渐进入尾声，塑料期货价格将维持震荡偏弱走势，短线空单建议谨慎持有。

聚丙烯(PP)

短线空单参与

昨日PP主力合约弱势下行。隔夜国际油价继续回调，丙烯单体价格止涨企稳，上游原料对PP成本支撑有所减弱；供需方面，国内开工维持稳定， PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在60%-62%，注塑开工率下跌1%，下游工厂陆续放假，接货积极性明显下降。进口货方面，目前国内主要港口进口PP库存偏低，部分外商节后供应货源不多，美金货源价格继续坚挺；而国产货继续下跌，贸易商降价出货，昨日现货报价走低100元/吨左右，华北市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，按照华东价格计算，期货贴水现货61元/吨。PP期货短期将维持震荡偏弱走势，激进者短空参与，稳健者建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约窄幅运行，周线获得支撑。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5750上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议暂时观望。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升，PTA依然有上冲的动力，年前仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。但随着春节临近，PTA装置复产，下游需求淡季影响，将出现累库存的情况，制约期价上升。一季度由于前期停车的TA装置复产及下游聚酯的拐点出现，价格将有走弱预期。暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭1805合约偏强，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦炭市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。7日山东临沂二级焦出厂价2000元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1950元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价1975元/吨(持平)。2日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.34%,明显高于近期均值72%。库存方面，2日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.8天，高于近期均值12.9天；110家钢厂焦炭库存468万吨，高于近期均值438.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存80.4万吨，明显高于近期均值52.7万吨。综合来看，目前焦化产业为保证煤气供暖，开工率普遍较高，但经过数轮降价，焦炭现货已累计降价约500元/吨，部分企业出现利润亏损，上游市场挺价情绪浓厚。另一方面，钢厂补库结束，库存普遍较高，采购价格调降仍在继续，现货价格涨跌互现，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者暂且观望，节后尝试偏多思路。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤1805合约震荡偏强，成交尚可，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况尚可。6日京唐港山西主焦煤库提价1790元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1890元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1630元/吨(+20)。库存方面，2日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.25天，高于近期均值17.22天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存808.4万吨，略低于近期均值825.3万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存922.8万吨，明显高于近期均值795.5万吨；中国炼焦煤煤矿库存135.7万吨，低于近期均值151.3万吨。综合来看，近期焦炭价格下行明显，尽管焦煤市场因冬储需要，下游需求并不差，但焦企焦煤库存本周继续增加，部分煤矿开始降价。此外，近期动力煤市场短缺情况相对突出，煤炭价格坚挺，对焦煤行情有一定的支撑，预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

逢高做空

隔夜动力煤1805合约小幅拉升，成交较好，持仓量略减。现货方面，昨日国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。7日忻州动力煤车板价495元/吨(+15)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价745元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数576元/吨(-1)。库存方面，7日统计环渤海三港煤炭港口库存960.8万吨，低于近期均值1017.62万吨；国内六大电厂煤炭库存841.2万吨，低于近期均值993万吨；库存可用天数11.1天，低于近期均值13.1天；六大电厂日耗76万吨，略低于近期均值76.3万吨。综合来看，产地方面，煤矿年底生产保安全为主，已经有煤矿停产放假，产量释放有限，后期煤炭资源将会比较紧张，近期煤矿价格普遍上涨，但秦皇岛港已有限制750元/吨以上价格动力煤入库贸易的规定，上涨顶部被限定。同时，受恶劣天气因素影响，货物集港、发运到终端电厂的物流环境较差，电厂库存处于较低水平，而电厂日耗则持续高位，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议中长线投资者逢高试空。

甲醇(ME)

暂且观望

目前进入春节前厂家出货及终端备货的最后阶段，本周之后危化品车辆逐步停运，买卖货氛围偏淡，多维持前期合同为主，故难以触发新的行情；而由于危化品车辆减少，区域间物流周转减少，各地呈现区域行情为主，依据区域内供需状况作调整；港口方面，随着下游需求明显减淡，低价货物也将抵达港口，而农历小年前后港口贸易商逐步退市，交易谨慎，行情也将以偏弱趋势为主。隔夜甲醇主力1805合约期价震荡上行，持仓减少，截止2月8日，甲醇华东现货价格3290元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势；在近期期价大幅下挫之后，短期空头情绪得到部分缓解，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

近期玻璃现货市场整体走势平淡，生产企业受到春节放假因素影响，出库有所减缓，这也是传统的消费淡季周期。由于目前生产企业库存情况尚可，同时厂家运营资金相对充裕，再加之对后期市场看好，生产企业并没有给下游加工企业和贸易商较多的优惠政策。总体看现货市场走势要好于去年同期水平，生产企业也是看好后期需求的稳定增加。隔夜玻璃主力合约1805期价维持震荡，整体上延续高位震荡格局，持仓减少，目前现货市场价格整体持稳为主，截止2月8日，河北安全5mm现货价格为1504元/吨，虽然生产企业库存压力不大，但下游贸易商态度已然趋于谨慎，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

买5抛9正套

昨夜郑糖期价震荡整理，近期基本维持在5700-5800元/吨区间震荡。市场方面，12月进口食糖13万吨，同比增加下降9万吨，超市场预期，或对近期盘面形成短期利好。截至12月底，全国产糖232.36万吨，较上年同期增加2.7万吨，而销糖量则为103.83万吨，同比下降12.88万吨，产销率44.68%，同比降低6.14%，总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，目前13美分/磅附近有一定的成本支撑，加之美元弱势导致商品相对抗跌。操作上，建议考虑买5抛9正套。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

因出口需求强劲，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米期价高位震荡，受高粱双反政策以及隔夜美玉米上涨的带动。市场方面，北方港口玉米集港价格稳定，锦州新粮集港1820-1830元/吨，理论平舱1870-1880元/吨，广东散船码头现货报价小幅反弹，区间1940-1960元/吨，较昨日提价10元/吨，集装箱玉米码头报价1960-1980元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格个别提价，主流收购1500-1730元/吨，华北深加工企业玉米价格偏弱震荡，深加工企业挂牌集中在1830-1930元/吨，华北降雪不利于近期农民卖粮，各地深加工陆续公布停收时间，下周停收居多。2月2日，广东储备粮管理总公司需采购15万吨玉米，对市场情绪形成扰动，而高粱双反因素更有效提振市场，近期玉米价格增仓明显，但反弹幅度并不大，也说明市场对高价的抵触。操作上，建议观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，观望。

大豆(A)

观望

昨日连豆期价减仓偏强，近期价格维持反弹态势。市场方面，今日国产豆价格维持稳定，由于日前黑龙江地区直属库入市收购东北豆，提振市场信心，支撑国产豆价格。但2017年大豆整体长势良好，预计全国大豆产量将比去年增加约20%，市场供应充足，而且今年沿淮及东北地区的经销商外运量不大，东北大批豆源均在产区滞留，沿淮豆区的情况也不乐观，且距离春节还有10天左右，下游厂商备货基本结束，市场贸易商将陆续退市，预计春节前国产大豆价格整体或将相对稳定运行。操作上，观望。

豆粕(M)

空单轻仓持有

隔夜美豆探底回升小幅收涨0.35%，尾盘收于987.4美分/蒲。USDA发布二月供需报告，USDA下调2017/18年度阿根廷产量预估200万吨至5400万吨，上调巴西大豆产量200万吨至1.12亿吨，下调美豆出口164万吨至5715万吨，本次报告调整偏空，但阿根廷大豆处于关键生长期，干旱风险犹存，对美豆形成支撑。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但进口大豆到港速度明显放缓，下游节前备货基本结束，豆粕库存有所下降。截至2月4日当周，国内进口大豆库存减少8.90%至430.68万吨，豆粕库存减少8.81%至87.93万吨。操作上建议空单轻仓持有。M1805期权方面，2月8日豆粕看涨期权持仓量减少1686至153366手,看跌期权持仓量增加136至109402手，30日历史波动率减少0.01%至11.07%,60日历史波动率减少0.00%至12.03%，PCR增加0.9%至71.3%。

豆油(Y)

观望

昨夜豆油期价减仓上行，近期油脂或将有所反弹。市场方面，阿根廷天气仍存担忧，且美国政府可能很快审核1美元/加仑的生物柴油税收抵免政策，现货豆油涨20-80元/吨，低位仍吸引些节前散油备货，涨幅大的难成交。阿根廷本周晚些时候降雨后将重回干旱，美豆重新走高，但之后涨幅收窄，因市场普遍认为1美元的掺混补贴不会通过，且包装油备货已结束，散油备货量不大，大豆库存充裕、榨利不错，油厂开机率持续高企，豆油库存虽降至148万吨，但再降幅度有限，棕油库存趋升，基本面疲软令油脂行情整体仍处弱势运行格局，预计反弹空间有限。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价减仓上行，5000-5100元/吨区间存在较强支撑。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月26日当周，国内食用棕榈库存总量为65.92万吨，较前一周降0.2万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有大幅反弹空间。操作上，观望。

菜籽类

豆菜粕价差缩小

油厂开机率大幅下滑，截至2月2日当周，国内进口菜籽库存增加13.80%至47万吨，菜粕库存减少24.35%至4.07万吨,菜油库存减少16.05%至4.55万吨。菜粕库存压力明显小于豆粕，操作上建议持有豆菜粕价差缩小。菜油方面，菜油抛储料接近尾声，国粮中心于2月2日抛储临储菜油12吨，成交率100%，其中2013年菜油成交均价6000元/吨，较上周拍卖下降343元/吨。油脂节前备货基本结束，120万吨抛储菜油及定向销售菜油陆续流向市场，油脂整体库存偏高。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

空单减磅

昨日鸡蛋期价减仓震荡，目前下方空间不甚明朗。市场方面，目前养殖单位顺势出货，外销转弱，内销正常，市场交投活跃度不高。预计全国蛋价稳中偏弱整理，幅度或在0.05元/斤。根据芝华数据，12月在产蛋鸡存栏下降至11.25亿只，环比下降0.68%，充分说明了12月蛋价高位震荡的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从1月开始在产蛋鸡供应量将有所修复，目前的在产蛋鸡存栏面临拐点。技术上，目前鸡蛋期价已经出现一定的跌幅，跌破3600元/500kg后或将有所支撑。操作上，适当减磅5月空单。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。