宏源期货白糖早评：节前郑糖交易清淡，延续震荡

要点

1.原糖：原糖正展开03、05的展期交易，移仓换月，短线也陷入震荡盘整。

2.国内现货：昨日（2月11日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5960-6070元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5920-6200元/吨（0）；湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨（0）；昆明一级糖报价5820-5850元/吨（15）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（2月9日），SR1805合约开盘5785，收跌45点（跌幅0.78%），报收5738，增仓9820手，持仓为502692手。

4. 2017/18年度中国食糖生产进入旺季，截至2018年1月底，全国累计产糖512.66万吨，比上年度同期增加58.7万吨，增幅12.9%；累计销糖239.86万吨，比上年度同期增加46.04万吨，增幅23.8%；累计销糖率46.79%，同比上升4.09个百分点。

5. Green Pool：2018/19年度全球糖库存进一步增至9449万吨。TRS：2018/19年度全球糖供应过剩179万吨。

6. 据印度糖厂协会(ISMA)最新数据显示，2017/18榨季截至1月31日期间，印度累计产糖1706.7万吨，较上年同期增32.8%。截至1月31日全国压榨糖厂数量为503家

小结：自春节17/18榨季关于配额外进口数量的发放政策仍不明朗，原糖近期又陷入了盘整区间，而主产区现货又进入了淡季的淡销状况，郑糖失去了驱动要素。二月份以来，郑糖的波动率收窄，短线或波段的交易机会偏少。在偏空的金融属性背景下，注意长假风险。操作上建议观望。