日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：临近春节，询盘活跃度较差，贸易商出货积极性一般，中性；

2、基差：普氏76.55，月均75.76，青岛港PB粉现货537，折合盘面600.4，基差76.9，贴水率12.8%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格481，折盘面550.8，基差27.3，偏多；

3、库存：周五港口库存15238万吨，较上周增加95万吨，较去年同期增2418万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：临近春节，钢厂集中补库结束，节前主要按需采购，当前基差较大，盘面跌幅受限，料低位震荡。铁矿I1805:510-535区间震荡。

螺纹：

1、基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，各地建筑工程绝大多数已停工，贸易商成交与市场需求停滞，社会库存快速累积，中性。

2、基差：螺纹现货折算价4017，基差122，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存621.16万吨，环比增加19.87%，同比减少24.34%；中性。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论:上周螺纹期货主力合约全天震荡下行，尾盘收跌。现货方面，各地现货贸易基本停滞，价格维持不变，预计年前期货价格将以震荡为主，短线3850-3980区间操作。

热卷：

1、基本面：近期钢厂开工率走平，春节临近，贸易商成交与市场需求停滞，卷库库存累积速度仍不及预期，下游冷卷产品等库存亦较低，市场各方对节后上涨预期较强，偏多。

2、基差：热卷现货价4070，基差112，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存198.1万吨，环比增加5.86%，同比减少25.95%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 上周热卷期货主力 出现较大幅度回调，尾盘收跌。现货方面，各地板材价格亦无明显变化，现货贸易基本停滞。预计期货年前价格走势将以震荡为主，短线3920-4000区间操作，中线可逢低布局多头头寸。

硅铁：

1、基本面：临近春节市场整体成交有所放缓，当前厂家均已排单生产为主，下游贸易均已观望为主；中性。

2、基差：现货价格7450，基差836，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单41张，1435吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：短期内临近春节以及钢厂采购告一段落，市场行情暂难出现大幅波动：中性。

2、基差：现货价格8450，基差752，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游备货积极，厂家基本没有现货库存；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

焦炭：

1、基本面：自第五轮个别钢厂提降以来，焦企抵触心理强烈，部分钢厂提降谨慎。市场看涨情绪出现，港口贸易商报价有提涨意向，寻货积极。预计现货第五轮降价已触底，年后现货开启反弹。偏多。

2、基差：现货2075基差-31,期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 现货第五轮降价触底，年后现货开启反弹，期货提前反应盘面。J1805：逢低买入，压力2080，支撑2200

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿低硫主焦煤资源紧俏依旧，部分煤矿已经开始春节放假，近期询价增多报价仍有继续上涨趋势，但煤矿多无货可供。预计年后期货开启涨价模式。偏多

2、基差：现货1515，基差159，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1340 

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11400，基差-1050，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 空单12000附近清仓。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，下游补库预期实现，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9400，基差-110，贴水期货1.17%，偏空；PP华东现货9175，基差-63，贴水期货-0.69%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存65万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9400-9600区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9150-9350区间操作

PTA：

1、基本面：原油价格下跌，供需转弱，年关临近，市场进入调整期。偏空。

2、基差：现货5630，基差28，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存2-6天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA震荡回落，PTA1805：5640附近短空操作，止损5700

甲醇：

1、基本面：产销区套利窗口打开，产区供应年后供应压力依旧较大，港口库存预计回升，偏空。

2、基差：现货3280，基差512，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在28.7万吨，较上周缩减0.46万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:抛空操作，止损2820

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳中有跌。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6680，基差-35，升水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增加22.02%，华南市场收尾，华东市场个别仓库停止收货，导致工厂库存上累。社会库存环比增长10.55%，华东市场以及华南市场均累库。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单持有，目标6580附近。

沥青：

1、基本面：本周国内各地区沥青价格上涨，涨幅在20-200元/吨。近期国内沥青整体资源偏紧，北方冬储行情持续，且焦化等非道路沥青市场分流稳定，南方尚有少量收尾需求，同时部分期现商备货带动需求，支撑国内沥青价格出现上涨行情。不过长假临近，春节期间提货需求将会下滑，节前沥青价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2695，基差-47，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为27%；偏多。 

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：2730附近多单入场，止损2700。

三、有色

锌:

1、伦敦1月17日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前11个月全球锌市供应短缺52.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26100，基差-20:中性。

3、库存：2月9日LME锌库存减少3075吨至159650吨，2月9日上期所锌库存仓单较上日增加402吨至35711吨：中性。

4、盘面：昨日震荡回落，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1804：多单持有，止损25700

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧。偏多。

2、基差：现货99250，基差480，中性

3、库存：LME库存342204，-1692，上交所仓单45203，-66，中性

4、盘面：价格回到20均线以下，20均线转向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：95000-97000可试多，否则节前短线交易。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货51200，基差-360，贴水期货；偏空。

3、库存：2月9日LME铜库存增20125吨至336225吨。上期所铜库存较上周增13537吨至186132吨，两库双增；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜继续延续弱势下跌趋势；沪铜1804：春节来临，观望为主，反弹逢高做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货13960，基差-270，贴水期货；偏空。

3、库存：期所铝库存较上周增8424吨至803742吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡，沪铝1804：春节来临，短期观望，逢高做空为主。

四、农产品

豆油

1. 基本面：马来出口预期改善提振盘面；南美天气变化加剧美豆波动；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5370，基差-250，贴水期货。偏空

3.库存：2月2日，豆油商业库存149万吨，前值150万吨，环比-1万吨，同比+41%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口预期改善提振盘面；南美天气变化加剧美豆波动；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5060，基差-60，贴水期货。偏空

3.库存：2月2日，棕榈油港口库存63万吨，前值65万吨，环比-2万吨，同比+37%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来出口预期改善提振盘面；南美天气变化加剧美豆波动；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节前渠道备货对植物油库存消化有限，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差152，升水期货。偏多

3.库存：2月2日，菜籽油沿海库存22万吨，前周28万吨，环比6万吨，同比-31%。偏多    

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

白糖：

1、基本面：印度截至1月底，17/18年度累计产糖1706.7万吨，同比增32.8%。截至2月8日泰国汤产量同比增25.7%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，重点制糖企业平均销售价6214元/吨。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差282，升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底工业库存272.8万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，国内相对抗跌，激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部2月棉花供需平衡表产量579万吨，比上月上调15万吨。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15698，基差818，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度2月预计期末库存742万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹高位套保资金介入，价格继续偏弱，但下方空间不大。操作上空单建议离场，激进投资者14900下方每隔100点开始轻仓分批建仓多单，保守投资者观望。

豆粕：

1.基本面：美豆千点下方震荡 ，阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，美农报数据影响不大，短期继续关注天气。国内油厂开工高位回落，春节备货临近结束，大豆和豆粕库存下降，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货2850，基差49,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.93万吨，上周96.42万吨，环比减少8.81%，去年同期69万吨，同比增加27%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气忧虑支撑价格，晚间的美农报数据基本符合预期，国内临近春节市场逐渐清淡，短期震荡偏强。豆粕M1805：前期多单冲高减持，短线2800附近震荡，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2290，基差-44，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.07万吨，上周5.38万吨，环比减少24.35%，去年同期4.87万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差维持升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2310至2360区间震荡

五、金融

期指

1、基本面：上周五美股反弹欧股下跌，深交所：未来3年将大力推进创业板改革，利空没有业绩创业板个股，IPO本周未公布，目前整体市场波动加大，短期防范风险为主；中性

2、两融余额：截止6日，为10305.48亿元，较前一交易减少34.6亿元；偏空

3、基差：IF1802贴水59.45点，IH1802贴水36.43点， IC1802贴水50.9点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空翻多；偏多

6、结论：目前A股受风险偏好下降、小盘股业绩不佳和利率上行等利空因素影响，近期市场回落调整，波动加剧，春节临近，市场交投或清淡，操作上多看少动，防风险为主； IF1802：观望为主；IH1802：观望为主；IC1802：观望为主。

期债：

1、基本面：全球风险资产波动加剧，市场避险情绪升温；中国1月CPI同比1.50%、PPI同比4.30%，均低于前值；偏多。

2、资金面：上周资金面维持宽松,银行间质押式回购利率保持平稳；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.2948、0.5814，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为33806.4亿、35065.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力向上突破20日线，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：全球股市持续调整，市场避险情绪上升，短期利好债市；央行公告称CRA累计释放流动性近2万亿，节前资金面料维持宽松；近期监管政策冲击趋缓；短期内，期债或维持震荡偏强态势。十债T1806：逢低做多，压力92.22，支撑91.70