铝

国内原铝市场供应过剩情况延续，虽然铝企亏损面较大，但春节期间难有减产，因去年1-3季度普遍赢利，铝企暂时不会出现现金流问题，亏损暂未达到必须减产的程度，而新产能多数成本低，投产继续推进，因此短期铝价承压下行趋势不改。相比国内，海外市场情况相对较好。因美欧等发达经济体经济强劲复苏，对铝消费有利，海外市场长期处于供应短缺的情况，且短缺呈加剧之势，对铝价有一定支撑。综上所述，预计铝价短期仍将呈现震荡偏弱势态，建议短线操作，且春节假期将至，谨慎假期风险，轻仓过节。

建议短线操作，且春节假期将至，谨慎假期风险，轻仓过节

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，部分冶炼厂进入检修期，国内精锌供应压力有所缓解，锌锭库存继续处于低位。需求方面，环保因素对锌锭需求影响减弱，全国锌锭需求整体维持稳定。精锌库存处于低位继续为锌价支撑，预计锌价维持高位震荡走势，建议不做空

不做空

镍

天气因素导致菲律宾镍矿发货量较少，港口镍矿库存继续下滑。镍金属方面，前期电解镍进口货源增多影响逐步被消化，而镍铁价格随着供应缩减继续企稳回升。需求方面，近期下游陆续停工，不锈钢社会库存高企，贸易商补库意愿较弱。综上所述，预计镍价将维持高位震荡走势。

不做空

黄金

外盘股指波动加剧推升避险情绪，人民币汇率大幅下跌，内盘金价底部反弹，注意观察美元反弹的可持续性，黄金可逢低短多。

黄金可逢低短多

钢铁

节前有部分钢厂大高炉检修，且迫于环保压力部分高炉推迟至节后复产，高炉产能利用率再次出现下滑，螺纹、热卷周产量双双走低，但螺纹产量仍高于往年同期水平，热卷产量水平处于16、17年之间，消息称采暖季后仍将根据空气质量情况进行限产，支撑后市钢材价格；下游方面，春节临近，终端成交停滞，市场有价无市；库存方面，螺纹节前累库超预期，高于往年春节前库存总量，热卷库存累积较为缓慢。全球股市大幅回调或传导至期货市场，周五螺纹、热卷出现显著回调，贸易商冬储价格较高，对盘面价格形成支撑，但仍需关注节后需求能否如预期般恢复，RB05,HC05建议剩余多单滚动持有。

RB05,HC05建议剩余多单滚动持有

铁矿石

钢厂受环保和检修影响产能利用率维持低位，铁矿石节前备库基本完成，高利润下维持高品矿需求偏好；整体港口维持高疏港与高库存，贸易商看好后市，挺价心态较强，港口现货价格维稳。对铁矿石复产预期仍在，I05不建议做空。

I05不建议做空

焦煤

需求端，焦企心态逐渐好转，且由于盈利状况并未完全恶化，焦企仍有一定的补库需求，焦煤库存仍在回升通道当中，钢厂方面则表现出谨慎的采购态度；供应端，部分煤矿已经放假，运力紧张叠加产量有限，焦煤供应难有明显增量。预计春节前后焦煤市场将偏强运行，焦煤05多单滚动。

焦煤05多单滚动

动力煤

全国性降温袭来，电厂日耗大幅上升，库存可用天数维持12天，工业用电需求后市将开始走弱，电厂补库需求短期维持强劲但将随时间推移而弱化；供应端，煤矿库存维持低位，市场预期春节同样对煤炭生产造成影响，山西通知煤矿放短假保供应；进口煤政策放松，但短期难以缓解供应紧张。内贸煤需求保持良好，运输受限，港口有效供应不足，现货价格继续走高，虽然供应同样受过节影响，但需求端影响更大。动力煤05合约上方空间有限，逢高谨慎布空。

动力煤05合约上方空间有限，逢高谨慎布空

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于轮胎厂进入季节性的淡季整体采购随用随采，短期合成胶价格震荡，天胶现货所企稳，天胶盘面短期不排除继续下跌的可能，不过现货坚挺现货跟跌不明显，混合基差快速收敛压制下行空间，操作上建议谨慎追空。

谨慎追空

大豆/豆粕/菜粕

USDA2月供需报告美豆出口大幅下调令结转库存增幅明显大于预期，巴西大豆产量上调抵消阿根廷产量下调部分，全球大豆库存意外小幅下调，报告中性略偏空。但阿根廷产区炎热干燥天气犹存，供应收紧担忧支撑美豆。美豆关注1000美分压力，上行仍需天气配合。国内豆粕供应充裕，临近春节放假，油厂开机率将逐步下降。

豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2800持有过节

豆油/棕榈油/菜油

马棕2月供需报告中，1月产量为159万吨，出口为151万吨左右，库存为255万吨，低于12月底的273万吨，主要由于出口超预期增加。然而，3月开始将进入季节性增产周期，产量将逐步回升。出口端仍将受制于中国棕榈油高库存，以及欧盟需求欠佳，出口能否持续改善，仍有待观察。后期是马棕季节性去库存周期，但去库存幅度或有限。国内豆油库存为146万吨，周环比降2.5万吨，随着备货进入尾声，豆油库存降幅逐步放缓，后期库存将止降回升。棕榈油库存为63万吨，周环比降3万吨，可满足国内两个月消费，供应充足。华东、两广及福建菜油库存小幅下降，但定向销售的14 年临储菜籽油出库有所加快。

油脂库存压力仍大，抑制反弹空间。

玉米/玉米淀粉

春节临近，玉米市场购销陆续停止，现货价格整体趋稳。基层售粮进度快于去年，余粮不多，节后市场供应量减少，且今年整体减产，生加工产能扩张，养殖缓慢恢复，玉米供需缺口扩大。预计临储拍卖前，玉米整体保持偏强格局。注意关注年后临储玉米是否提前启动拍卖。另外，进口高粱开展双反调查，若后期双反成立，影响进口谷物替代品进口量，也将对国内玉米形成利好。淀粉供应整体充裕但今年春节期间淀粉企业开机率将明显低于往年，将对淀粉形成一定支撑。且玉米原料价格高企，亦对淀粉形成成本支撑。

临储拍卖前整体维持逢低做多思路，节前注意控制仓位

白糖

全国糖厂基本开榨，少数糖厂进入收榨阶段。广西地区蔗区已有霜冻情况，霜冻会影响甘蔗出糖率和糖分，冷空气仍在持续，关注蔗区受灾情况。1月产销数据偏利好，且近期糖厂挺价意愿逐渐显现，继续下跌空间较为有限，但新糖报价低位持稳，节前上涨动能不足，整体维持低位震荡。郑糖低位震荡为主，下方5750支撑，上方压力5800，建议过节前可逐渐平仓。

建议过节前可逐渐平仓

棉花、棉纱

春节备货行情后现货价格保持稳定，多数纺企进入安排春节假期阶段。随着抛储时间的越来越近，内外联动性增加，内外价差将进一步缩窄，市场对于今年抛储的国储棉质量存在担忧，据了解部分高支纱纺企或选择新棉或进口棉为主。但郑棉15500之上仓单压力较大，压制价格的大幅上涨，且今年整体供应压力较大，新棉销售压力仍然偏大。郑棉宽幅震荡为主，下方支撑14800，上方压力15400，建议滚动操作为主，节前轻仓对待。

滚动操作为主，节前轻仓对待

PTA

成本端油价偏弱叠加需求端季节性转淡将压制TA价格，预计TA节前震荡偏弱，建议暂观望。

建议暂观望

沥青

沥青下跌主因为油价回调，基本面看炼厂开工不高，库存较低，炼厂惜售为主，贸易商库存水平一般，节前拿货意愿不强，现货节前预计持稳为主，节后存备货及开工预期，长期基本面偏多。短期随油价震荡偏弱，为防止春节期间油价大幅波动，建议沥青空仓过节。

沥青空仓过节

LLDPE、PP

油价回调，加之下游成交转淡，需求端支撑弱，节前价格向上驱动不足，但对节后行情持乐观态度，操作上建议，已入场多单少量持有过节。

已入场多单少量持有过节

玻璃

沙河市场整体价格重心有所下移，经销商主要还是观望为主，库存维持正常运转即可。厂家操作基本进入等待观望期，厂家继续走低价格的心态较少，期待后期销量的回暖。后期随着天气转好，沙河市场价格将趋于稳定，进入弱势整理。短线操作

短线操作

甲醇

临近春节，甲醇下游需求疲软，市场氛围明显转淡。加之主产区降价排库使得低价货源对部分其他地区造成冲击，短期市场维持弱势为主。操作上建议甲醇05不做多，轻仓过节。

甲醇05不做多，轻仓过节

股指

超半数上市公司年报预告业绩预增表明企业盈利具有韧性，但近期市场风险偏好受到压制，期指暂观望。

期指暂观望

国债

央行临时准备金动用安排累计释放临时流动性近2万亿元，银行体系流动性保持稳定，期债不做空。仅供参考

期债不做空