铝

国内原铝市场供应过剩情况延续，虽然铝企亏损面较大，但春节期间难有减产，因去年1-3季度普遍赢利，铝企暂时不会出现现金流问题，亏损暂未达到必须减产的程度，而新产能多数成本低，投产继续推进，因此短期铝价承压下行趋势不改。相比国内，海外市场情况相对较好。因美欧等发达经济体经济强劲复苏，对铝消费有利，海外市场长期处于供应短缺的情况，且短缺呈加剧之势，对铝价有一定支撑。综上所述，预计铝价短期仍将呈现震荡偏弱势态，建议短线操作，且春节假期将至，谨慎假期风险，轻仓过节。

建议短线操作，且春节假期将至，谨慎假期风险，轻仓过节

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，部分冶炼厂进入检修期，国内精锌供应压力有所缓解，锌锭库存继续处于低位。需求方面，环保因素对锌锭需求影响减弱，全国锌锭需求整体维持稳定。精锌库存处于低位继续为锌价支撑，预计锌价维持高位震荡走势，震荡短线，注意假期仓位控制

震荡短线，注意假期仓位控制

镍

天气因素导致菲律宾镍矿发货量较少，港口镍矿库存继续下滑。镍金属方面，前期电解镍进口货源增多影响逐步被消化，而镍铁价格随着供应缩减继续企稳回升。需求方面，近期下游陆续停工，不锈钢社会库存高企，贸易商补库意愿较弱。震荡短线，注意假期仓位控制。

震荡短线，注意假期仓位控制

黄金

受避险需求推动美元从88.5底部反弹，但持续性较弱，金价高位回落后仍可做多。新春长假期间海外市场波动或仍未平息，建议黄金轻仓多单过节，谨慎投资者空仓观望。

轻仓多单过节，谨慎投资者空仓观望

钢铁

节前有部分钢厂大高炉检修，且迫于环保压力部分高炉推迟至节后复产，高炉产能利用率再次出现下滑，螺纹、热卷周产量双双走低，但螺纹产量仍高于往年同期水平，热卷产量水平处于16、17年之间，消息称采暖季后仍将根据空气质量情况进行限产，支撑后市钢材价格；下游方面，春节临近，终端成交停滞，市场有价无市；库存方面，螺纹节前累库超预期，高于往年春节前库存总量，热卷库存累积较为缓慢。全球股市大幅回调或传导至期货市场，周五螺纹、热卷出现显著回调，贸易商冬储价格较高，对盘面价格形成支撑，但仍需关注节后需求能否如预期般恢复，RB05,HC05建议剩余多单滚动持有，注意假期风险。

RB05,HC05建议剩余多单滚动持有，注意假期风险

铁矿石

钢厂受环保和检修影响产能利用率维持低位，铁矿石节前备库基本完成，高利润下维持高品矿需求偏好；整体港口维持高疏港与高库存，贸易商看好后市，挺价心态较强，港口现货价格维稳。对铁矿石复产预期仍在，I05不建议做空，注意假期风险。

I05不建议做空，注意假期风险

焦炭

本周焦炭现货已进入筑底阶段，焦炭市场南北分化，涨跌互现，焦企库存开始下降，心态逐渐好转。焦企利润急剧缩水，但仍有200多元/吨的利润，产能利用率回升至80%以上。下游方面，北方钢厂补库基本完成，河北地区钢厂仍有打压焦价意图，但焦企抵抗情绪渐浓，南方钢厂则出现采购意愿。港口贸易商采购逐渐活跃，库存微增，钢厂询价增多，港口低价资源消失。当前期货价格微升水现货价格，后市看涨下，建议不做空，等待回调做多的机会，注意假期风险。

建议不做空，等待回调做多的机会，注意假期风险

焦煤

需求端，焦企心态逐渐好转，且由于盈利状况并未完全恶化，焦企仍有一定的补库需求，焦煤库存仍在回升通道当中，钢厂方面则表现出谨慎的采购态度；供应端，部分煤矿已经放假，运力紧张叠加产量有限，焦煤供应难有明显增量。预计春节前后焦煤市场将偏强运行，焦煤05多单滚动，注意假期风险。

焦煤05多单滚动，注意假期风险

动力煤

全国性气温略有回暖，节前工业用电需求走弱，日耗下滑，库存可用天数维持13天，电厂补库需求短期弱化；供应端，停产放假的煤矿数量陆续增多，煤矿库存维持低位，供应紧张不改；进口煤政策放松，北方港口煤价受政策压制。短期空单谨慎持有，关注节后补库需求，注意假期风险。

短期空单谨慎持有，关注节后补库需求，注意假期风险

天胶

节前现货基差大幅收敛之后处于稳定，短期盘面有所支撑，不过节前成交转淡，基本面没有趋势性方向减仓过节

短期盘面有所支撑，减仓过节

大豆/豆粕/菜粕

USDA2月供需报告美豆出口大幅下调令结转库存增幅明显大于预期，巴西大豆产量上调抵消阿根廷产量下调部分，全球大豆库存意外小幅下调，报告中性略偏空。但阿根廷产区炎热干燥天气犹存，供应收紧担忧依旧支撑美豆。美豆1000美分附近或有所反复，上行仍需天气配合。国内豆粕供应充裕，临近春节，油厂陆续停机进入假期模式。节后走势仍需关注南美天气情况。

天气市不确定因素较大，豆类、粕类期货建议空仓过节；豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2800持有过节

豆油/棕榈油/菜油

马棕2月供需报告中，1月产量为159万吨，出口为151万吨左右，库存为255万吨，低于12月底的273万吨，主要由于出口超预期增加。然而，3月开始将进入季节性增产周期，产量将逐步回升。出口端仍将受制于中国棕榈油高库存，以及欧盟需求欠佳，出口能否持续改善，仍有待观察。后期是马棕季节性去库存周期，但去库存幅度或有限。国内豆油库存为146万吨，周环比降2.5万吨，随着备货进入尾声，豆油库存降幅逐步放缓，后期库存将止降回升。棕榈油库存为63万吨，周环比降3万吨，可满足国内两个月消费，供应充足。华东、两广及福建菜油库存小幅下降，但定向销售的14 年临储菜籽油出库有所加快。

油脂库存压力仍大，抑制反弹空间。

玉米/玉米淀粉

春节临近，玉米市场购销陆续停止，现货价格整体趋稳。基层售粮进度快于去年，余粮不多，节后市场供应量减少，且今年整体减产，生加工产能扩张，养殖缓慢恢复，玉米供需缺口扩大。预计临储拍卖前，玉米整体保持偏强格局。注意关注年后临储玉米是否提前启动拍卖。另外，进口高粱开展双反调查，若后期双反成立，影响进口谷物替代品进口量，也将对国内玉米形成利好。淀粉供应整体充裕但今年春节期间淀粉企业开机率将明显低于往年，将对淀粉形成一定支撑。且玉米原料价格高企，亦对淀粉形成成本支撑。操作上，玉米临储拍卖前整体维持逢低做多思路，节前注意控制仓位。

玉米低位多单可轻仓持有过节

白糖

全国糖厂基本开榨，少数糖厂进入收榨阶段。广西地区蔗区已有霜冻情况，霜冻会影响甘蔗出糖率和糖分，冷空气仍在持续，关注蔗区受灾情况。1月产销数据偏利好，且近期糖厂挺价意愿逐渐显现，继续下跌空间较为有限，但新糖报价低位持稳，节前上涨动能不足，整体维持低位震荡。郑糖震荡为主，区间5750-5830，建议节前可平仓，不持仓过节。

郑糖震荡为主，区间5750-5830，建议节前可平仓，不持仓过节

棉花、棉纱

春节备货行情后现货价格保持稳定，多数纺企进入安排春节假期阶段。随着抛储时间的越来越近，内外联动性增加，内外价差将进一步缩窄，市场对于今年抛储的国储棉质量存在担忧，据了解部分高支纱纺企或选择新棉或进口棉为主。但郑棉15500之上仓单压力较大，压制价格的大幅上涨，且今年整体供应压力较大，新棉销售压力仍然偏大。郑棉宽幅震荡为主，下方支撑14800，上方压力15400，建议滚动操作为主，节前轻仓对待。

滚动操作为主，节前轻仓对待

PTA

成本端油价偏弱叠加需求端季节性转淡将压制TA价格，预计TA节前震荡偏弱，建议暂观望。

建议暂观望

沥青

沥青下跌主因为油价回调，基本面看炼厂开工不高，库存较低，炼厂惜售为主，贸易商库存水平一般，节前拿货意愿不强，现货节前预计持稳为主，节后存备货及开工预期，长期基本面偏多。短期随油价震荡偏弱，为防止春节期间油价大幅波动，建议沥青空仓过节。

沥青空仓过节

LLDPE、PP

油价回调，加之下游成交转淡，需求端支撑弱，节前价格向上驱动不足，但对节后行情持乐观态度，操作上建议，已入场多单少量持有过节。

已入场多单少量持有过节

玻璃

临近春节假期，玻璃现货市场的供需基本停滞，总体呈现有价无市的特点。生产企业资金充裕，春节期间所需的原燃材料都已经基本储备齐全，压力比较小。长途公路运输停滞，基本都是本地贸易商适量存货为主。现在市场关注的主要问题是春节之后市场能否如期启动，以及需求能否持续向好等问题。现货市场成交较少短线操作轻仓过节

短线操作轻仓过节

甲醇

临近春节，甲醇下游需求疲软，市场氛围明显转淡。加之主产区降价排库使得低价货源对部分其他地区造成冲击，短期市场维持弱势为主。操作上建议甲醇05不做多，轻仓过节。

甲醇05不做多，轻仓过节

股指

超半数上市公司年报预告业绩预增表明企业盈利具有韧性，但近期市场风险偏好受到压制，当前调整尚未结束，谨慎投资者单边操作方面建议观望等待市场稳定。期指空仓过节。仅供参考

观望等待市场稳定。期指空仓过节

国债

经济表现出较强韧性，利率出现高位钝化，但现阶段监管难再有超市场预期的政策公布，期债不做空。警惕假期美债收益率攀升对国内债市负面影响，谨慎投资者建议空仓过节。

期债不做空，警惕假期美债收益率上升对国内负面影响，谨慎者空仓过节