表1：春节前后价格变化

数据来源：上海钢联钢材事业部

库存方面，全国35个主要城市螺纹库存预估总量为810.6万吨，较节前增加189.5万吨；线材库存总量为292.5万吨，较节前增加99.9万吨。纵观近3年社会库存变化情况，2018年增幅居首位。

表2：春节前后社会库存变化

数据来源：上海钢联数据终端

沪钢延续稳中偏强走势，截至2月14日，螺纹钢1805合约收于3934元/吨。春节期间，外盘品种如原油、沪铜及美股等表现均较为强势，国内宏观面也基本平稳。另外，根据我们了解的情况，节后钢厂和贸易商订单情况较好，加上1月社融及信贷数据大幅超出市场预期，3月即将迎来开工旺季，今年的“金三银四”值得期待，节后沪钢有望迎来开门红。

外盘品种表现偏强

春节期间，全球股市连续上涨，截至2月16日，美国道琼斯指数收出六连阳。外盘主要商品也维持强势，截至2月20日，美原油指数收于60.44美元/桶，较2月14日59.39美元/桶的收盘价上涨1.05美元/桶，涨幅1.77%。之前，美股一度出现大幅波动，连续多日大幅下跌给全球金融市场带来一定负面影响，随后美股企稳，并且在春节期间连续出现反弹，有助于稳定市场信心。以美原油、伦铜为代表的全球主要工业品期货基本保持稳中偏强的态势，对节后的以螺纹钢为代表的国内工业品期货市场也有正向的带动作用。

金融数据超出预期

春节前央行公布1月信贷和社融数据，其中1月新增信贷2.9万亿元，同比多增8670亿元，环比多增23156亿元；社会融资增量同样超出预期，1月社会融资增加30600亿元人民币；广义货币（M2）余额为172.08万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.5个百分点。1月金融数据大幅超出市场预期，总体来看，直接融资，尤其是债券市场融资回升明显；信贷数据反映了房地产销售仍然较强，企业融资也有所恢复，经济动能或在一季度加强。

节后订单情况良好

工地复工集中于正月十五之后，也就是3月初左右，根据我们了解的情况，2—3月钢厂订单良好。钢厂在春节前加大了对出口订单的接单量，叠加部分贸易商出口订单，2月订单情况较为饱满。据钢厂反馈，3月订单情况也较为饱满。与去年相比，今年春节较去年晚接近一个月，正月十五以后进入3月份，工地陆续复工。如果按照农历去计算，需求较去年将明显提前，今年的“金三银四”值得期待。

库存仍处于低位

节前钢厂库存和社会库存合计为1544.33万吨，处于历史同期低位。春节期间钢厂检修力度较大，即使钢厂有所累库，节后库存水平也大概率低于去年同期。钢厂库存维持低位或使得钢厂节后挺价意愿更为强烈。节前贸易商库存较去年同期出现一定幅度的增长，但从近5年的库存水平来看，仍处于偏低水平。并且，2018年之前市场上有大量的以地条钢为主的表外库存，但在地条钢大面积取缔后，地条钢库存基本不存在。因此，如果综合表内和表外库存情况，那么目前的社会总库存水平或仍处于近5年来的低位。

综上所述，春节期间，外盘相关品种如原油、沪铜及美股等表现均较为强势，同时国内宏观面基本平稳。另外，根据我们了解的情况，节后钢厂和贸易商订单情况较好，加上1月社融及信贷数据大幅超出市场预期，今年的“金三银四” 值得期待。因此，我们认为，节后沪钢有望迎来开门红。