日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面：春节期间国外商品市场普遍上涨，节前铁矿现货表现坚挺，偏多；

2、 基差：普氏78.25，月均76.75，青岛港PB粉现货537，折合盘面600.4，基差60.9，贴水率10.1%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格481，折盘面550.8，基差11.3，偏多；

3、 库存：周五港口库存15238万吨，较上周增加95万吨，较去年同期增2418万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：节前现货市场价格坚挺，节后钢厂有一定补库需求，随着限产到期临近，铁矿市场有可能启动一波上涨。铁矿I1805:535多，目标545，止损525.

螺纹：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节过后，各地建筑工程将逐步复工，春节期间原材料价格延续涨势，但螺纹钢社会库存快速累积，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4017，基差83，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存621.16万吨，环比增加19.87%，同比减少24.34%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、 结论: 节前螺纹期货价格连续小幅反弹，节后短线有望迎来补涨但幅度预计不大，操作上短线3880-4020区间操作，中线多头头寸继续持有。

热卷：

1、 基本面：近期钢厂开工率走平，春节过后，产能及现货贸易将逐步恢复，卷库库存累积不及预期，下游冷卷产品等库存亦较低，市场各方对节后上涨预期较强，偏多。

2、 基差：热卷现货价4070，基差86，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存198.1万吨，环比增加5.86%，同比减少25.95%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 节前热卷期货价格连续小幅反弹，节后短线有望迎来补涨但幅度预计不大，操作上短线3950-4050区间操作，中线多头头寸继续持有。

硅铁：

1、基本面：节后开市硅铁市场暂稳运行，下游需求将会逐渐启动；偏多。

2、基差：现货价格7450，基差684，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单41张，1435吨，现货偏紧，整体库存处于较低位置；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：硅铁市场下跌空间不大，弱稳后有望打开小幅上涨通道。硅铁1805:6700附近轻仓试多，止损6650。

锰硅：

1、基本面：节后市场表现暂看稳，但硅锰厂家生产较为积极，且下游需求暂未启动，市场价格或将承压；偏空。

2、基差：现货价格8450，基差530，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游需求暂未释放，生产厂家维持高开工率，库存压力渐起；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、节后开市预计弱势盘整为主，等待钢厂需求释放。锰硅1805：7950空，止损8000。

焦炭：

1、基本面：自第五轮个别钢厂提降以来，焦企抵触心理强烈，部分钢厂提降谨慎。市场看涨情绪出现，港口贸易商报价有提涨意向，寻货积极。预计现货第五轮降价已触底，年后现货开启反弹。偏多。

2、基差：现货2075基差-63,期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 现货第五轮降价触底，年后现货开启反弹，期货提前反应盘面。J1805：逢低买入，压力2200，支撑2100

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿低硫主焦煤资源紧俏依旧，部分煤矿已经开始春节放假，近期询价增多报价仍有继续上涨趋势，但煤矿多无货可供。预计年后期货开启涨价模式。偏多

2、基差：现货1510，基差136，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1350

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11400，基差-1100，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 长假期间外盘变化不大，预计今日国内小幅高开，建议多看少动。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，下游补库预期实现，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9400，基差-135，贴水期货1.44%，偏空；PP华东现货9175，基差-151，贴水期货1.65%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存65万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9450-9650区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9250-9450区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6680，基差40，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比增加22.02%，华南市场收尾，华东市场个别仓库停止收货，导致工厂库存上累。社会库存环比增长10.55%，华东市场以及华南市场均累库。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，逢低买入，止损6430附近。

PTA：

1、基本面：春节期间WTI原油价格上涨3.64%，下游聚酯春节期间最低负荷下滑至79.3%左右，后市随着节前停车装置的陆续重启，聚酯负荷将逐步抬升。偏多。

2、基差：现货5735，基差105，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-4天，聚酯工厂PTA库存2-6天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA震荡回落，PTA1805：短空操作，止损5670

甲醇：

1、基本面：产销区套利窗口打开，产区供应年后供应压力依旧较大，港口库存预计回升，偏空。

2、基差：现货3280，基差561，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在28.7万吨，较上周缩减0.46万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2780

沥青：

1、基本面：本周国内各地区沥青价格上涨，涨幅在20-200元/吨。近期国内沥青整体资源偏紧，北方冬储行情持续，且焦化等非道路沥青市场分流稳定，南方尚有少量收尾需求，同时部分期现商备货带动需求，支撑国内沥青价格出现上涨行情。不过长假临近，春节期间提货需求将会下滑，节前沥青价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2695，基差11，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为27%；偏多。 

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧。偏多。

2、基差：现货101800，基差-1690，偏空

3、库存：LME库存336984，-1668（节日期间），上交所仓单45203，0，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线转向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：节前有多单布局，可能有一波冲高，是否回落看减仓情况，少量多单持有，止损101000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货52100，基差-690，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铜库存较上周增11627吨至197759吨，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜美国基建消息炒作，库存上升压制上涨空间，短期维持震荡；沪铜1804：53500试空，止损54000，目标52800。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14020，基差-85，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7544吨至811286吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡，沪铝1804：反弹继续逢高做空。

四、农产品

豆油

1. 基本面：马来出口放缓使得期价反弹乏力；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。 偏空

2.基差：豆油现货5370，基差-264，贴水期货。偏空

3.库存：2月9日，豆油商业库存146万吨，前值149万吨，环比-3万吨，同比+39%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来出口放缓使得期价反弹乏力；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。 偏空

2.基差：棕榈油现货5090，基差-50，贴水期货。偏空

3.库存：2月9日，棕榈油港口库存64万吨，前值63万吨，环比+1万吨，同比+16%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来出口放缓使得期价反弹乏力；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差210，升水期货。偏多

3.库存：2月9日，菜籽油沿海库存22.8万吨，前周22万吨，环比+0.8万吨，同比-20%。偏多 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕：

1.基本面：美豆假期表现强势，阿根廷大豆产区持续干旱加重减产预期，短期继续关注天气变化，美豆1050关口面临压力。国内油厂开工高位回落，假期模式尚未结束，大豆和豆粕库存下降，短期国内变化不大。偏多

2.基差：现货2850，基差-8,现货升水期货。中性

3.库存：豆粕库存87.93万吨，上周96.42万吨，环比减少8.81%，去年同期69万吨，同比增加27%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气干旱刺激价格上涨，短期国内补涨，后续继续观察天气，国内春节市场清淡，维持震荡偏强观点。豆粕M1805：前期多单冲高减持，短线2900至2950区间震荡，期权短期观望为主。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2290，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.07万吨，上周5.38万吨，环比减少24.35%，去年同期4.87万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内高开补涨，但后续上涨空间或有限，取决于阿根廷大豆产区天气，国内菜粕基差维持升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2450附近区间震荡。

白糖：

1、基本面：印度截至1月底，17/18年度累计产糖1706.7万吨，同比增32.8%。截至2月8日泰国汤产量同比增25.7%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，重点制糖企业平均销售价6214元/吨。2017年12月中国进口食糖13万吨，同比减少9万吨，环比下降3万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6020，基差261，升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底工业库存272.8万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，节假日期间外盘小幅下跌，目前不宜重仓追空，国内相对抗跌，前低附近激进投资者参与短多，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部2月棉花供需平衡表产量579万吨，比上月上调15万吨。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15689，基差789，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度2月预计期末库存742万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。上轮反弹高位套保资金介入，价格继续偏弱，但下方空间不大。节日期间外盘小幅反弹，操作上空单建议离场，激进投资者14900下方每隔100点开始轻仓分批建仓多单，保守投资者观望。

五、金融

期指

1、基本面：央行：会同相关部门修改完善资管新规；春节期间全球主要指数均迎来上涨，其中恒生指数和富时A50期指涨幅均逾2.5%，港股金融板块涨幅居前，全球风险偏好提升

；偏多

2、两融余额：截止13日，为9959.71亿元，较前一交易减少90.23亿元；偏空

3、基差：IF1803贴水14.56点，IH1803贴水3.19点， IC1803贴水24.83点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减；偏多

6、结论：春节假日全球市场普涨，风险偏好提升，A股有望迎来高开，假日期间电影票房同比增长66%，有助于传媒板块的反弹或短期刺激创业板； IF1803：3960-4050区间操作；IH1803：2870-2930区间操作；IC1803：5700-5880区间操作。

期债：

1、基本面：央行四季度货币政策执行报告称实施稳健中性货币政策、保持流动性合理稳定增长；春节期间海外股市持续反弹，风险资产价格表现良好；美联储公布鹰派纪要，美债收益率创新高；偏空。

2、资金面：节前资金面维持宽松，随着CRA到期节后资金面或将有所趋紧；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.4030、0.6518，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29946.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：国内经济基本面保持稳定；节后资金面或将边际趋紧，对期债或形成明显扰动；严监管背景下，资管新规或将正式落地；美国经济持续复苏，加息预期高涨；短期内，期债或维持震荡态势。十债T1806：逢高做空，压力92.08，支撑91.78