铝

国内原铝市场供应过剩情况延续，假期中库存仍显增加，短期铝价承压不改。而海外市场情况相对较好，主要原材料价格延续涨势。预计铝价短期仍将呈现震荡偏弱势态，考虑到假期铝价小幅上行，暂不做空

暂不做空

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，部分冶炼厂进入检修期，国内精锌供应压力有所缓解，锌锭库存继续处于低位。需求方面，环保因素对锌锭需求影响减弱，全国锌锭需求整体维持稳定。精锌库存处于低位继续为锌价支撑，预计锌价维持高位震荡走势，震荡短线

震荡短线

镍

天气因素导致菲律宾镍矿发货量较少，港口镍矿库存继续下滑。镍金属方面，前期电解镍进口货源增多影响逐步被消化，而镍铁价格随着供应缩减继续企稳回升。需求方面，近期下游陆续停工，不锈钢社会库存高企，贸易商补库意愿较弱。震荡短线

震荡短线

黄金

美国1月通胀增速超预期上升，特别是核心通胀的上升佐证了薪资增速回升对美国国内核心通胀的正向拉动。此外，美联储1月偏鹰派的纪要推升了市场对年内货币政策加速收紧的预期。美元二次探底后反弹明显，金价震荡回落，建议黄金多单离场。

黄金多单离场

钢铁

节前有部分钢厂大高炉检修，且迫于环保压力部分高炉推迟至节后复产，高炉产能利用率再次出现下滑，螺纹、热卷周产量双双走低，但螺纹产量仍高于往年同期水平，热卷产量水平处于16、17年之间，消息称采暖季后仍将根据空气质量情况进行限产，支撑后市钢材价格；下游方面，春节临近，终端成交停滞，市场有价无市；库存方面，螺纹节前累库超预期，高于往年春节前库存总量，热卷库存累积较为缓慢。全球股市大幅回调或传导至期货市场，周五螺纹、热卷出现显著回调，贸易商冬储价格较高，对盘面价格形成支撑，但仍需关注节后需求能否如预期般恢复，RB05,HC05建议剩余多单滚动持有

RB05,HC05建议剩余多单滚动持有

铁矿石

钢厂受环保和检修影响产能利用率维持低位，铁矿石节前备库基本完成，高利润下维持高品矿需求偏好；整体港口维持高疏港与高库存，贸易商看好后市，挺价心态较强，港口现货价格维稳。对铁矿石复产预期仍在，I05不建议做空。

I05不建议做空

焦炭

本周焦炭现货已进入筑底阶段，焦炭市场南北分化，涨跌互现，焦企库存开始下降，心态逐渐好转。焦企利润急剧缩水，但仍有200多元/吨的利润，产能利用率回升至80%以上。下游方面，北方钢厂补库基本完成，河北地区钢厂仍有打压焦价意图，但焦企抵抗情绪渐浓，南方钢厂则出现采购意愿。港口贸易商采购逐渐活跃，库存微增，钢厂询价增多，港口低价资源消失。当前期货价格微升水现货价格，后市看涨下，建议不做空，等待回调做多的机会。

建议不做空，等待回调做多的机会

焦煤

需求端，焦企心态逐渐好转，且由于盈利状况并未完全恶化，焦企仍有一定的补库需求，焦煤库存仍在回升通道当中，钢厂方面则表现出谨慎的采购态度；供应端，部分煤矿已经放假，运力紧张叠加产量有限，焦煤供应难有明显增量。预计春节前后焦煤市场将偏强运行，焦煤05多单滚动。

焦煤05多单滚动

动力煤

全国性气温略有回暖，节前工业用电需求走弱，日耗下滑，库存可用天数维持13天，电厂补库需求短期弱化；供应端，停产放假的煤矿数量陆续增多，煤矿库存维持低位，供应紧张不改；进口煤政策放松，北方港口煤价受政策压制。短期空单谨慎持有，关注节后补库需求。

短期空单谨慎持有，关注节后补库需求

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于轮胎厂进入季节性的淡季整体采购随用随采，短期合成胶价格震荡，天胶现货所企稳，假期间消息面较淡，整体现货成交较淡，预计节后供需双减趋势性不明显，操作上建议短线操作。

短线操作

大豆/豆粕/菜粕

分析机构继续调高巴西大豆产量预估，但阿根廷产区天气依然令人担忧。干旱天气或对作物造成损害，分析师预计今年阿根廷产量或下降至5000万吨甚至更低，供应收紧担忧支撑美豆。美豆上方关注1050美分压力。国内油厂节后将陆续恢复开机，豆粕供应预计整体充裕。节后走势仍需关注南美天气情况。

豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2800继续持有

豆油/棕榈油/菜油

油脂市场消息面匮乏，BMD维持窄幅震荡，波动不大。船运数据显示出口环比增加，支撑期价，但环比增幅有所缩窄，也打压市场。2月产量仍遵循季节性走势下降，但降幅有限，2月产量将为历史同期高位，3月则将步入季节性增库存之旅。目前马来西亚棕榈油库存仍为历史同期最高，后期去库存程度有限。国内油脂供应充足，豆油库存居高不下，棕榈油库销比也为历史高位，随着13年临储菜籽油拍卖，以及定向销售的14年临储菜籽油出库加快，菜油也不缺货。油脂库存压力较大，而缺乏利好提振，反弹空间有限，粕强油弱格局将持续。

暂观望

玉米/玉米淀粉

节前玉米现货价格整体趋稳。基层售粮进度快于去年，余粮不多，节后市场供应量减少，且今年整体减产，生加工产能扩张，养殖缓慢恢复，玉米供需缺口扩大。预计临储拍卖前，玉米整体保持偏强格局。注意关注年后临储玉米是否提前启动拍卖。另外，进口高粱开展双反调查，若后期双反成立，影响进口谷物替代品进口量，也将对国内玉米形成利好。淀粉供应整体充裕，但玉米原料价格高企，亦对淀粉形成成本支撑。

玉米临储拍卖前整体维持逢低做多思路

白糖

全国糖厂基本开榨，少数糖厂进入收榨阶段。春节期间受冷空气及降雨影响，广西蔗区霜冻情况持续，霜冻会影响甘蔗出糖率和糖分，关注蔗区受灾情况。1月产销数据偏利好，且近期糖厂挺价意愿逐渐显现，继续下跌空间较为有限，新糖报价低位持稳，关注节后现货走货情况及价格走势。节后郑糖主要关注受灾情况及现货情况，开盘初期震荡为主，区间5700-5830，建议偏多轻仓操作为主。

偏多轻仓操作为主

棉花、棉纱

春节备货行情后现货价格保持稳定，节后纺企也将逐渐复工，初期复工工厂有限，现货走货或将紧俏。随着抛储时间的越来越近，内外棉价联动性增加，关注市场对抛储的态度及反应，目前市场对于今年抛储的国储棉质量存在担忧，据了解部分高支纱纺企或选择新棉或进口棉为主。郑棉15500之上仓单压力较大，压制价格的大幅上涨，且今年整体供应压力较大，新棉销售压力仍然偏大。郑棉宽幅震荡为主，下方支撑14800，上方压力15400，建议滚动操作为主。

滚动操作为主

PTA

春节期间原料PX、MX跟随油价震荡，沙特134万吨/年装置推迟至2季度投产，越南炼厂70万吨/年PX推迟至一季度末投产，加之二季度将迎来检修高峰，成本支撑偏强；节前桐昆220万吨装置以及江阴汉邦60万吨装置检修，PTA开工率有所下滑；节日期间下游企业多放假，当前聚酯负荷77%附近，织造负荷17%附近，节后需求将迎来回升，聚酯补库需求对TA将形成较强支撑，建议TA805多单可继续持有，止损5500。

TA805多单可继续持有，止损5500

沥青

节后存开工预期，成本端原油对价格形成一定支撑，沥青下跌空间不大，可逢低尝试做多。

逢低试多

LLDPE、PP

石化库存累积至102万吨，较往年累积增速大，且考虑到物流暂未恢复，本周仍有库存累积预期。但同时外围油价走强，成本支撑强，节前建议LPP多单少量持有过节，短期仍建议谨慎持有多单，关注库存累积及去化情况。

建议谨慎持有多单，关注库存累积及去化情况

玻璃

玻璃现货市场总体平稳，生产企业库存环比增加明显，市场价格稳定为主。从运输，以短途运输为主，长途运输恢复到正常还需要一段时间。从市场信心看，生产企业要好于贸易商和加工企业，部分生产企业近期有陆续上涨价格的计划。产能方面，前期冷修完毕的山玻集团河北廊坊金彪二线600吨明天点火烤窑，生产建筑用白玻为主。整体库存有所增加。预计短期震荡偏弱，短线操作

预计短期震荡偏弱，短线操作

甲醇

国内市场整体在假期运行平稳，各地区未有装置变动消息传出，短期或维持节前走势。而下游在节后虽有恢复预期，但短期内仍处于季节性淡季，对甲醇需求维持低位。因此操作上建议甲醇05暂观望。

甲醇05暂观望

股指

节后限售股解禁规模较高令供给端承压，近期情绪有所缓和但仍需继续关注风险偏好对市场的影响，期指维持观望。

期指维持观望

国债

国内经济表现出较强韧性，利率出现高位钝化，预计现阶段监管难再有超市场预期的政策公布，但节后资金面临较大压力叠加美债扰动，期债大概率弱震荡。仅供参考

期债大概率弱震荡