铝

国内原铝市场供应过剩情况延续，假期中库存仍显增加，短期铝价承压不改。而海外市场情况相对较好，主要原材料价格延续涨势。预计铝价短期仍将呈现震荡偏弱势态，考虑到假期铝价小幅上行，暂不做空

暂不做空

锌

全球锌矿商与加工企业未能就2018年加工费用达成协议，各方对下半年供应增加的前景存在分歧。受供应不足及库存处于低位支撑，预计锌价维持震荡偏强走势，建议不做空。

不做空

镍

受环保因素影响，2017年菲律宾镍矿产量同比下滑6%，镍矿短期供应偏紧及电解镍库存持续下滑为镍价提供支撑，但镍铁增产忧虑令镍价上行空间受限。综上所述，预计镍价短期震荡偏强走势，建议不做空。

不做空

黄金

美元在连续反弹四天后出现回落，而通胀超预期上升导致美债收益率继续攀升，黄金多单离场观望。

多单离场观望

钢铁

节前有部分钢厂大高炉检修，且迫于环保压力部分高炉推迟至节后复产，高炉产能利用率再次出现下滑，螺纹、热卷周产量双双走低，但螺纹产量仍高于往年同期水平，热卷产量水平处于16、17年之间，消息称采暖季后仍将根据空气质量情况进行限产，支撑后市钢材价格；下游方面，春节临近，终端成交停滞，市场有价无市；库存方面，螺纹节前累库超预期，高于往年春节前库存总量，热卷库存累积较为缓慢。全球股市大幅回调或传导至期货市场，周五螺纹、热卷出现显著回调，贸易商冬储价格较高，对盘面价格形成支撑，但仍需关注节后需求能否如预期般恢复，RB05,HC05建议剩余多单滚动持有

RB05,HC05建议剩余多单滚动持有

铁矿石

钢厂受环保和检修影响产能利用率维持低位，铁矿石节前备库基本完成，高利润下维持高品矿需求偏好；整体港口维持高疏港与高库存，贸易商看好后市，挺价心态较强，港口现货价格维稳。对铁矿石复产预期仍在，I05不建议做空。

I05不建议做空

焦炭

本周焦炭现货已进入筑底阶段，焦炭市场南北分化，涨跌互现，焦企库存开始下降，心态逐渐好转。焦企利润急剧缩水，但仍有200多元/吨的利润，产能利用率回升至80%以上。下游方面，北方钢厂补库基本完成，河北地区钢厂仍有打压焦价意图，但焦企抵抗情绪渐浓，南方钢厂则出现采购意愿。港口贸易商采购逐渐活跃，库存微增，钢厂询价增多，港口低价资源消失。当前期货价格微升水现货价格，后市看涨下，建议不做空，等待回调做多的机会。

建议不做空，等待回调做多的机会

焦煤

需求端，焦企心态逐渐好转，且由于盈利状况并未完全恶化，焦企仍有一定的补库需求，焦煤库存仍在回升通道当中，钢厂方面则表现出谨慎的采购态度；供应端，部分煤矿已经放假，运力紧张叠加产量有限，焦煤供应难有明显增量。预计春节前后焦煤市场将偏强运行，焦煤05多单滚动。

焦煤05多单滚动

动力煤

全国性气温略有回暖，节前工业用电需求走弱，日耗下滑，库存可用天数维持13天，电厂补库需求短期弱化；供应端，停产放假的煤矿数量陆续增多，煤矿库存维持低位，供应紧张不改；进口煤政策放松，北方港口煤价受政策压制。短期空单谨慎持有，关注节后补库需求。

短期空单谨慎持有，关注节后补库需求

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于轮胎厂进入季节性的淡季整体采购随用随采，短期合成胶价格震荡，天胶现货所企稳，假期间消息面较淡，整体现货成交较淡，预计节后供需双减趋势性不明显，操作上建议短线操作。

短线操作

大豆/豆粕/菜粕

分析机构继续调高巴西大豆产量预估，但阿根廷产区天气依然令人担忧。干旱天气或对作物造成损害，分析师预计今年阿根廷产量或下降至5000万吨甚至更低，供应收紧担忧支撑美豆。美豆上方关注1050美分压力。国内油厂节后将陆续恢复开机，豆粕供应预计整体充裕。节后走势仍需关注南美天气情况。

豆粕期权卖M1805-P-2700，买M1809-C-2800继续持有

豆油/棕榈油/菜油

油脂市场消息面匮乏，BMD维持窄幅震荡，波动不大。船运数据显示出口环比增加，支撑期价，但环比增幅有所缩窄，也打压市场。2月产量仍遵循季节性走势下降，但降幅有限，2月产量将为历史同期高位，3月则将步入季节性增库存之旅。目前马来西亚棕榈油库存仍为历史同期最高，后期去库存程度有限。国内油脂供应充足，豆油库存居高不下，棕榈油库销比也为历史高位，随着13年临储菜籽油拍卖，以及定向销售的14年临储菜籽油出库加快，菜油也不缺货。油脂库存压力较大，而缺乏利好提振，反弹空间有限，粕强油弱格局将持续。

暂观望

玉米/玉米淀粉

节前玉米现货价格整体趋稳。基层售粮进度快于去年，余粮不多，节后市场供应量减少，且今年整体减产，生加工产能扩张，养殖缓慢恢复，玉米供需缺口扩大。预计临储拍卖前，玉米整体保持偏强格局。注意关注年后临储玉米是否提前启动拍卖。另外，进口高粱开展双反调查，若后期双反成立，影响进口谷物替代品进口量，也将对国内玉米形成利好。淀粉供应整体充裕，但玉米原料价格高企，亦对淀粉形成成本支撑。

玉米临储拍卖前整体维持逢低做多思路

白糖

全国糖厂基本开榨，少数糖厂进入收榨阶段。春节期间受冷空气及降雨影响，广西蔗区霜冻情况持续，霜冻会影响甘蔗出糖率和糖分，关注蔗区受灾情况。1月产销数据偏利好，且近期糖厂挺价意愿逐渐显现，继续下跌空间较为有限，新糖报价低位持稳，关注节后现货走货情况及价格走势。节后郑糖主要关注受灾情况及现货情况，预计震荡为主，区间5700-5830，建议偏多轻仓操作为主。

预计震荡为主，区间5700-5830，建议偏多轻仓操作为主

棉花、棉纱

春节备货行情后现货价格保持稳定，节后纺企也将逐渐复工，初期复工工厂有限，现货走货或将紧俏。随着抛储时间的越来越近，内外棉价联动性增加，关注市场对抛储的态度及反应，目前市场对于今年抛储的国储棉质量存在担忧，据了解部分高支纱纺企或选择新棉或进口棉为主。郑棉15500之上仓单压力较大，压制价格的大幅上涨，且今年整体供应压力较大，新棉销售压力仍然偏大。郑棉宽幅震荡为主，下方支撑14800，上方压力15400，建议滚动操作为主。

郑棉宽幅震荡为主，下方支撑14800，上方压力15400，建议滚动操作为主

PTA

成本端油价回升对PTA价格形成支撑，社会库存累积不及往年，节后需求将迎来回升，聚酯补库需求对TA将形成较强支撑，建议TA805多单可继续持有。

TA805多单可继续持有

沥青

节后存开工预期，石化上调现货价格，成本端原油对价格形成一定支撑，建议沥青1806多单持有，止损2700

沥青1806多单持有，止损2700

LLDPE、PP

石化库存累积至102万吨，较往年累积增速大，且考虑到物流暂未恢复，本周仍有库存累积预期。但同时外围油价走强，成本支撑强，节前建议LPP多单少量持有过节，短期仍建议谨慎持有多单，关注库存累积及去化情况。

建议谨慎持有多单，关注库存累积及去化情况

玻璃

玻璃现货市场总体平稳，生产企业库存环比增加明显，市场价格稳定为主。从运输，以短途运输为主，长途运输恢复到正常还需要一段时间。从市场信心看，生产企业要好于贸易商和加工企业，部分生产企业近期有陆续上涨价格的计划。产能方面，前期冷修完毕的山玻集团河北廊坊金彪二线600吨明天点火烤窑，生产建筑用白玻为主。整体库存有所增加。预计短期震荡偏弱，短线操作

预计短期震荡偏弱，短线操作

甲醇

国内市场整体在假期运行平稳，各地区未有装置变动消息传出，短期或维持节前走势。而下游在节后虽有恢复预期，但短期内仍处于季节性淡季，对甲醇需求维持低位。因此操作上建议甲醇05暂观望。

甲醇05暂观望

股指

近期市场情绪有所缓和但仍需继续关注风险偏好对市场的影响，期指维持观望。

期指维持观望

国债

国内经济表现出较强韧性，利率出现高位钝化，预计现阶段监管难再有超市场预期的政策公布，但节后资金面临较大压力叠加美债扰动，期债弱震荡。仅供参考

期债弱震荡