日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：市场成交一般但价格跟随钢材价格上调，偏多；

2、基差：普氏79.2，月均77.16，青岛港PB粉现货547，折合盘面611.3，基差62.8，贴水率10.27%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格496，折盘面567，基差18.5，偏多；

3、库存：周五港口库存15748万吨，较上周增加510万吨，较去年同期增2667万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：铁矿库存绝对数量上升，但是贸易商挺价意愿依然较强，另外随着唐山拟在冬季限产结束后继续错峰生产，钢材市场重燃上涨热情，带动铁矿价格走高，近期钢厂仍有补库需要，市场价格有可能继续坚挺。铁矿I1805:多单持有，目标560，止损540.

螺纹：

1、 基本面：节后钢厂库存偏低，厂家拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好消息影响，但螺纹钢社会库存快速累积，现货贸易尚未全面恢复，仍需关注后续库存累积与需求恢复情况，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4047.9，基差98.9，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存860.79万吨，环比增加38.58%，同比减少0.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、 结论: 上周最后一个交易日螺纹期货大幅反弹，现货方面钢材钢坯价格均有所上涨，受非采暖季限产方案意见稿出台消息影响，本周螺卷价格预计将震荡上行，操作上短线可在3930-4030区间逢低做多。

热卷：

1、 基本面：节后钢厂库存偏低，厂家拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好消息影响，现货贸易尚未恢复，市场各方观望心态较重，热卷社库偏低，后续上涨预期较强，偏多

2、 基差：热卷现货价4120，基差148，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存238.25万吨，环比增加20.27%，同比减少17.14%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、结论: 上周最后一个交易日热卷期货大幅反弹，现货方面钢材钢坯价格均有所上涨，受非采暖季限产方案意见稿出台消息影响，本周热卷价格预计仍将保持震荡向上态势，操作上中线多单继续持有，短线3950-4050区间逢低做多。

硅铁：

1、基本面：节后市场成交较少，短时间内市场暂无明显因素指引下，观望氛围不减；中性。

2、基差：现货价格7250，基差676，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单41张，1435吨，由于下游厂商年前多已完成采购计划，采购意愿不强，随着生产逐渐恢复，库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：硅铁市场下跌空间不大，弱稳后有望打开小幅上涨通道。硅铁1805:逢低做多，止损6700。

锰硅：

1、基本面：节后市场表现暂看稳，但硅锰厂家生产较为积极，且下游需求暂未启动，市场价格或将承压；偏空。

2、基差：现货价格8350，基差344，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游需求暂未释放，生产厂家维持高开工率，库存压力渐起；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、节后开市预计弱势盘整为主，等待钢厂需求释放。锰硅1805：7850-8000区间操作。

焦炭：

1、基本面：春节期间，焦钢企业生产情况以及煤焦市场价格基本与节前持平，局部地区焦企提涨意向较强且部分地区已有成交，幅度普遍在50-100元/吨。预计未来焦炭现货持稳偏强。偏多。

2、基差：现货2175基差-62,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 现货第五轮降价触底，现货开启反弹，期货提前反应盘面。J1805：逢低买入，压力2300，支撑2200

焦煤：

1、基本面：春节期间焦企焦煤库存消耗较快、节后焦煤仍存在继续补库需求。但后期随着煤矿复工、产量增加、运输好转，焦煤市场供需或将逐渐进入相对稳定期。偏多

2、基差：现货1485，基差69，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1450，支撑1350 

二、能化

PTA：

1、基本面：原油及PX表现坚挺，成本端支撑尚可，加之主流供应商顶价意愿明显和下游重启预期提振价格，但总体供需依旧维持过剩将压制反弹高度。中性。

2、基差：现货5890，基差136，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-6天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA高位盘整，PTA1805：多单5800上方注意减持。

甲醇：

1、基本面：企业库存攀升，节后多存在排库需求，考虑终端采购观望，港口库存预计回升，偏空。

2、基差：现货3125，基差360，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在35.75万吨，较节前增加7.05万吨；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇反弹抛空为主，甲醇1805:2800附近空单操作，止损2840

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-850，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:市场短期在外部环境的影响下小幅走强，日内短线交易为主。

塑料

1、 基本面：节后库存累积较快，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，基差-290，贴水期货3.12%，偏空；PP华东现货9075，基差-229，贴水期货2.52%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存108万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9500-9700区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，9200-9400区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6680，基差85，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比增加22.02%，华南市场收尾，华东市场个别仓库停止收货，导致工厂库存上累。社会库存环比增长10.55%，华东市场以及华南市场均累库。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，多单持有，止损6430附近。

沥青：

1、基本面：本周国内各地区沥青价格上涨，涨幅在20-200元/吨。近期国内沥青整体资源偏紧，北方冬储行情持续，且焦化等非道路沥青市场分流稳定，南方尚有少量收尾需求，同时部分期现商备货带动需求，支撑国内沥青价格出现上涨行情。不过长假临近，春节期间提货需求将会下滑，节前沥青价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2695，基差-83，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为27%；偏多。 

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧。偏多。

2、基差：现货103500，基差-1450，偏空

3、库存：LME库存336264，-744，上交所仓单45174，-29，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线转向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：少量低位多单持有，止损101000。

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货26500，基差-60；中性。

3、库存：2月23日LME锌库存减少2775吨至140975吨，2月23日上期所锌库存仓单较上日减少579吨至37837吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1804：多单持有，止损26000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货53000，基差-590，贴水期货；偏空。

3、库存：2月23日LME铜库存减2225吨至332450吨，上期所铜库存较上周增20773吨至218532吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜美国基建消息炒作，库存上升压制上涨空间，短期维持震荡；沪铜1804：空单持有，止损54000，目标52800。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货13960，基差-405，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增553吨至811839吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡，沪铝1804：14400空，目标14000，止损14800。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度截至1月底，17/18年度累计产糖1706.7万吨，同比增32.8%。截至2月8日泰国糖产量同比增25.7%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，重点制糖企业平均销售价6214元/吨。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5950，基差148，升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底工业库存272.8万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低离场，目前不宜重仓追空，国内相对抗跌，前低附近激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部2月棉花供需平衡表产量579万吨，比上月上调15万吨。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15688，基差608，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度2月预计期末库存742万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，年后大规模采购并未启动，主要等待3月中旬的国储拍卖。贴水较大，下方空间不大。操作上空单建议离场，激进投资者15000下方每隔100点开始轻仓分批建仓多单，保守投资者观望。

豆油

1. 基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。 中性

2.基差：豆油现货5450，基差-298，贴水期货。偏空

3.库存：2月9日，豆油商业库存146万吨，前值149万吨，环比-3万吨，同比+39%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。 中性

2.基差：棕榈油现货5180，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：2月9日，棕榈油港口库存64万吨，前值63万吨，环比+1万吨，同比+16%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。 中性

2.基差：菜籽油现货6450，基差100，升水期货。偏多

3.库存：2月9日，菜籽油沿海库存22.8万吨，前周22万吨，环比+0.8万吨，同比-20%。偏多  

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕：

1.基本面：美豆1050关口窄幅震荡，阿根廷大豆产区天气干旱支撑价格，短期继续关注天气变化。国内假期模式尚未结束，大豆和豆粕库存下降，油厂挺粕销售，成交偏淡，短期国内变化不大。偏多

2.基差：现货3000，基差145,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.93万吨，上周96.42万吨，环比减少8.81%，去年同期69万吨，同比增加27%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气干旱刺激价格上涨，短期国内补涨，后续继续观察天气，国内春节市场清淡，维持震荡偏强观点。豆粕M1805：前期多单少量持有，短线2950上方震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2350，基差-110，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.07万吨，上周5.38万吨，环比减少24.35%，去年同期4.87万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内高开补涨，但后续上涨空间或有限，取决于阿根廷大豆产区天气，国内菜粕基差维持升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2450附近区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：股票发行注册制改革获准延长两年. 证监会：借壳企业在IPO被否后至少运行3年才可重组上市，加大对并购重组的监管，进一步强化业绩为王的主基调；偏多

2、两融余额：截止14日，为9876.1亿元，较前一交易增加57.7亿元；偏多

3、基差：IF1803贴水21.49点，IH1803贴水3.37点， IC1803贴水64.28点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增；偏多

6、结论：节后全球市场回暖，加息预期的消化，A股市场迎来缩量反弹行情，板块热点增加，短期反弹趋势延续； IF1803：逢低4035-4045试多，指数4030；IH1803：逢低2940-2950试多，止损2930；IC1803：逢低5790-5810试多，止损5780。

期债：

1、基本面：美联储半年度货币政策报告称美国经济强劲，将保证进一步渐进式加息；偏空。

2、资金面：节后资金面稳中偏松，央行重启逆回购操作，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.6497、0.8836，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29946.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向上；偏空。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：节后央行公开市场操作释放大量流动性，资金面维持均衡体现两会维稳意图；严监管从预期转向实务层面，资管新规近期或将正式落地；美国经济持续复苏，美联储3月大概率加息；短期内，期债或维持震荡格局。十债T1806：空单持有，止损91.89