日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：节后现货贸易逐渐恢复，钢厂拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好消息影响，现货价格走高，但螺纹钢社会库存仍偏高，后续需关注后续库存消化与需求恢复情况，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4212.7，基差184.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存860.79万吨，环比增加38.58%，同比减少0.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、 结论: 受非采暖季限产政策利好消息与现货大涨的影响下，近期螺纹在连续上涨后有望维持震荡偏强的局面，操作上进场多单继续持有，若短线回调至4000以下可以轻仓短多。

热卷：

1、 基本面：节后现货贸易逐渐恢复，钢厂拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好消息影响，现货价格走高，但后续需关注后续库存消化与三月份下游需求情况，偏多。

2、 基差：热卷现货价4180，基差100，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存238.25万吨，环比增加20.27%，同比减少17.14%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、结论: 受非采暖季限产政策利好消息与现货上涨的影响下，近期热卷在连续上涨后有望维持震荡偏强的局面，操作上进场多单继续持有，若短线回调至4020以下可以轻仓短多。

铁矿石

1、 基本面：贸易商调高报价，低价不愿出货，周初钢厂采购以观望为主，实际成交少，中性；

2、 基差：普氏79.95，月均77.31，青岛港PB粉现货555，折合盘面620，基差71，贴水率11.45%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格501，折盘面572.6，基差23.6，偏多；

3、 库存：周五港口库存15748万吨，较上周增加510万吨，较去年同期增2667万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、 结论：铁矿库存绝对数量上升，但是贸易商挺价意愿依然较强，另外随着唐山拟在冬季限产结束后继续错峰生产，钢材市场重燃上涨热情，带动铁矿价格走高，近期钢厂仍有补库需要，市场价格有可能继续坚挺，盘面临近上方压力，可能转为高位震荡。铁矿I1805:535-555区间震荡。

硅铁：

1、基本面：节后市场成交较少，短时间内市场暂无明显因素指引下，观望氛围不减；中性。

2、基差：现货价格7250，基差472，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单41张，1435吨，由于下游厂商年前多已完成采购计划，采购意愿不强，随着生产逐渐恢复，库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：硅铁市场下跌空间不大，弱稳后有望打开小幅上涨通道。硅铁1805:逢低做多，止损6700。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格上调带动成本提升，但下游需求还未启动；中性。

2、基差：现货价格8350，基差364，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游需求暂未释放，生产厂家维持高开工率，库存压力渐起；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计市场仍将宽幅震荡为主，等待钢厂需求释放。锰硅1805：7900-8100区间操作。

焦炭：

1、基本面：春节期间，焦钢企业生产情况以及煤焦市场价格基本与节前持平，局部地区焦企提涨意向较强且部分地区已有成交，幅度普遍在50-100元/吨。预计未来焦炭现货持稳偏强。偏多。

2、基差：现货2125基差-154,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 期货过快反应盘面，短期高位或有回调风险。J1805：逢低买入，压力2300，支撑2200

焦煤：

1、基本面：春节期间焦企焦煤库存消耗较快、节后焦煤仍存在继续补库需求。但后期随着煤矿复工、产量增加、运输好转，焦煤市场供需或将逐渐进入相对稳定期。偏多

2、基差：现货1519，基差107，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1450，支撑1350 

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12050，基差-885，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:市场短期在外部环境的影响下小幅走强，日内短线交易为主。

塑料

1、 基本面：节后库存累积较快，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9300，基差-265，贴水期货2.85%，偏空；PP华东现货9075，基差-135，贴水期货1.49%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存108万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9450-9650区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，9100-9300区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6680，基差30，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比2月2日统计增长163.93%。社会库存环比2月2日统计增长45.23%，华华东累库较多，创历史新高，江苏地区仓库有暴库现象；华南累库较少。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，多单持有，止损6430附近。

沥青：

1、基本面：春节期间炼厂出货整体放缓，但山东、华东及西南等地部分炼厂或停产沥，或停产检修，沥青整体供应较低，因此节后炼厂整体库存未现上涨，且在中低水平。随着假期结束，炼厂出货有望缓慢恢复，受低库存利好，山东及华南部分炼厂推涨价格。短期大部分炼厂尚在观望，观望近期需求的恢复、国产资源供应以及3月进口价格，部分地区炼厂价格仍或有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2695，基差-99，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周上涨4%为31%；偏多。 

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。 

PTA：

1、基本面：成本端支撑尚可，加之主流供应商顶价意愿明显和下游重启预期提振价格，但总体供需依旧维持过剩将压制反弹高度。中性。

2、基差：现货5950，基差118，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-6天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA高位盘整，PTA1805：多单5850上方注意减持。

甲醇：

1、基本面：企业库存攀升，节后多存在排库需求，考虑终端采购观望，港口库存预计回升，偏空。

2、基差：现货3055，基差354，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在35.75万吨，较节前增加7.05万吨；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2730

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧。偏多。

2、基差：现货103550，基差-1920，偏空

3、库存：LME库存335994，-270，上交所仓单45144，-30，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线转向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：少量低位多单持有，止损101000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货52900，基差-700，贴水期货；偏空。

3、库存：2月23日LME铜库存减2225吨至332450吨，上期所铜库存较上周增20773吨至218532吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜美国基建消息炒作，库存上升压制上涨空间，短期维持震荡；沪铜1804：空单持有，止损53900，目标52700。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货13920，基差-375，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增553吨至811839吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡，沪铝1804：空单持有，目标14000，止损14800。

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货26500，基差-170；偏空。

3、库存：2月26日LME锌库存减少2750吨至138225吨，2月26日上期所锌库存仓单较上日减少0吨至37837吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1804：多单持有，止损26200。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度截至1月底，17/18年度累计产糖1706.7万吨，同比增32.8%。截至2月8日泰国糖产量同比增25.7%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，重点制糖企业平均销售价6214元/吨。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5940，基差132，升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底工业库存272.8万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，下跌空间有限。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，前期空单可逢低离场，目前不宜重仓追空，国内相对抗跌，前低附近激进投资者参与短多反弹交易，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：中国农业部2月棉花供需平衡表产量579万吨，比上月上调15万吨。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；12月进口棉花10万吨，环比增加38%，同比减少30%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15683，基差438，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度2月预计期末库存742万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明；偏空。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年后大规模采购并未启动，主要等待3月中旬的国储拍卖。考虑到期货贴水较大，拍卖价格成交均价预估在15500附近，期货下方空间不大。操作上延续年前的反弹看法，投资者参与反弹交易，上方压力在15500附近。

豆油

1. 基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。中性

2.基差：豆油现货5520，基差-264，贴水期货。偏空

3.库存：2月23日，豆油商业库存142万吨，前值146万吨，环比-4万吨，同比+28%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。中性

2.基差：棕榈油现货5230，基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：2月23日，棕榈油港口库存67万吨，前值64万吨，环比+3万吨，同比+17%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，节后压力较大。中性

2.基差：菜籽油现货6470，基差92，升水期货。偏多

3.库存：2月23日，菜籽油沿海库存21.7万吨，前周22.8万吨，环比-1.1万吨，同比-33%。偏多 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕：

1.基本面：美豆1050关口震荡回落，获利盘打压，阿根廷大豆产区迎来少量降雨，短期继续关注天气变化。国内春节后市场偏淡，成交不多，油厂开工下周基本恢复，大豆和豆粕库存下降，油厂挺粕销售，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3030，基差58,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.93万吨，上周96.42万吨，环比减少8.81%，去年同期69万吨，同比增加27%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气干旱支撑美豆价格，短期震荡偏强，后续继续观察天气，美豆播种预期将创新高，国内春节后市场清淡，关注下游补库情况，维持震荡偏强观点。豆粕M1805：前期多单少量持有，短线2950至3000区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2400，基差-66，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.07万吨，上周5.38万吨，环比减少24.35%，去年同期4.87万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，国内高开补涨，但后续上涨空间或有限，取决于阿根廷大豆产区天气，国内菜粕基差维持升水，市场有价无市，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2430至2480区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市放量上涨，受益于注册证延迟两年利好影响，创业板领涨，仅地产板块下跌，市场热点增加、两融回升、沪深股通持续净流入，短期延续反弹行情；偏多

2、两融余额：截止23日，为9878亿元，较前一交易增加1.9亿元；偏多

3、基差：IF1803贴水10.22点，IH1803贴水1.79点， IC1803贴水25.08点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IH、IF在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增；偏多

6、结论：节后全球市场回暖，加息预期的消化，注册证延迟，A股市场迎来反弹行情，板块热点增加，短期反弹趋势延续； IF1803：多单持有，止盈4075；IH1803：多单持有，止盈2955；IC1803：逢低5970-5985试多，止损5940。

期债：

1、基本面：全球经济稳步复苏，通胀水平有所回升；美联储半年度货币政策报告称美国经济强劲，将保证进一步渐进式加息；偏空。

2、资金面：周一资金面维持宽松，央行公开市场操作净投放1500亿，银行间质押式回购利率涨跌互现；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.4281、0.5719，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29946.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力突破20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：节后央行连续净投放引发市场宽松预期，两会维稳意图明显；严监管从预期转向实务层面，资管新规近期或将正式落地；美国经济持续复苏，美联储3月大概率加息；短期内，期债或维持震荡偏强格局。十债T1806：逢低做多，止损91.90