昨日两市表现分化，创业板大涨0.83%，继续领涨各大主要指数，沪指深成指明显回调，上证综指下跌1.13%，失守3300点整数关口，总成交量略有减少。个股涨跌家数相当，涨跌停比例较周一缩小，军工、计算机应用、传媒、环保等板块涨幅居前，前期强势的钢铁、煤炭、银行、地产等权重板块回调明显。三大指数均绿盘报收，上证50指数跌幅最大为1.57%，沪深300指数跌幅也较大为1.44%。其间表现有所分化，IH和IF各合约走势均弱于现货指数，贴水扩大；IC各合约表现较强，特别是隔季合约仅微跌0.08%，贴水明显收敛。期权方面，标的资产50ETF下跌1.52%收于2.920，认沽合约涨幅明显，平值认沽期权隐含波动率小幅回升。

期权成交量持仓量略有增加。当日全市场合计成交111.52万张，较上一交易日小幅增加6.52万张，认购期权成交更为活跃。当日认购成交57.43万张较上一交易日增加1.95万张，认沽合约总成交54.09万张较上一交易日增加4.58万张。日成交量PCR值由0.89增大至0.94。持仓方面，期权总持仓172.98万张，较上一交易日持仓量小幅增加3.36万张。其中认购合约持仓104.43万张，较上一交易日增加2.06万张，认沽合约持仓68.55万张，小幅增加1.3万张。持仓量PCR值为0.66保持不变。

当月合约即将到期，从次月合约看成交持仓活跃度增大。次月合约成交量增加10万张，其中认购增加4.22万张，认沽增加5.78万张。持仓量增加8.43万张，主要来自于认购期权增持，认沽期权仅增持3.24万张。结合各执行价成交持仓数据看，认购在2.95至3.20价位上均小幅增持，认沽期权则在2.85上增持最大。这表明短期50ETF反弹上行压力明显，但下行空间仍有限。

从次月平值期权隐含波动率看，昨日下跌并未引发明显的避险情绪。认沽期权隐含波动率从22.16%回升至23.84%，涨幅8%，认购期权隐含波动率则从22.88%下降至21.47%。历史波动率高位企稳，目前30日历史波动率24.49%，连续8个交易日维持在24%左右，与平值认沽隐含波动率相差不大，略大于认购期权隐含波动率。

图为3月平值期权隐含波动率走势

综合来看，前期下跌阴影仍在，反弹恐难一蹴而就。盘面看创业板50指数为代表的新经济等短期更受市场关注，存量博弈下上证50指数大幅上行概率较小，投资者可逢高卖出认购期权。