日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面价格小幅下调，钢厂选择观望，延迟补库，偏空；

2、 基差：普氏79.55，月均77.43，青岛港PB粉现货553，折合盘面618，基差71.5，贴水率11.45%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格499，折盘面570.4，基差23.9，偏多；

3、 库存：周五港口库存15748万吨，较上周增加510万吨，较去年同期增2667万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为35天，库存处于历史高位，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：铁矿库存绝对数量上升，但是贸易商挺价意愿依然较强，另外随着唐山拟在冬季限产结束后继续错峰生产，钢材市场重燃上涨热情，带动铁矿价格走高，近期钢厂仍有补库需要，市场价格有可能继续坚挺，盘面临近上方压力，可能转为高位震荡。铁矿I1805:535-555区间震荡。

螺纹：

1、 基本面：节后现货贸易逐渐恢复，钢厂拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好政策影响，现货价格走高，但螺纹钢社会库存仍偏高，后续需关注后续库存消化与需求恢复情况，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4223，基差188，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存860.79万吨，环比增加38.58%，同比减少0.7%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、 结论: 螺纹期货在连续上涨之后昨日开始震荡下行，但尾盘再次强势拉升，现货方面各地钢材钢坯贸易开始恢复，同时受环保限产政策预期影响，目前价格维持强势，操作上中线继续持有多单，短线若回调至4000以下可轻仓做多。

热卷：

1、 基本面：节后现货贸易逐渐恢复，钢厂拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好消息影响，现货价格走高，但后续需关注后续库存消化与三月份下游需求情况，偏多。

2、 基差：热卷现货价4180，基差81，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存238.25万吨，环比增加20.27%，同比减少17.14%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 受环保限产政策利好消息及库存偏低的支持下，近期热卷在连续上涨后继续维持上涨局面，操作上进场多单继续持有，若短线回调至4050以下可以轻仓短多。

硅铁：

1、基本面：节后市场成交较少，短时间内市场暂无明显因素指引下，观望氛围不减；中性。

2、基差：现货价格7050，基差274，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单0张，由于下游厂商年前多已完成采购计划，采购意愿不强，随着生产逐渐恢复，库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：大厂暂未出价以及3月钢招不明朗，市场观望氛围不减，价格或将维持窄幅震荡。硅铁1805:6700-6850区间操作。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格上调带动成本提升，下游需求较好，钢厂即将开始采购；偏多。

2、基差：现货价格8325，基差277，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单269张，9415吨，下游需求缓慢释放，生产厂家维持高开工率，库存压力渐起；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：虽春节期间现货有所累积，但市场需求也相对较好，整体对于后期偏谨慎乐观。锰硅1805：多单依托五日均线谨慎持有，可适当逢高止盈离场。

焦炭：

1、基本面：春节期间，焦钢企业生产情况以及煤焦市场价格基本与节前持平，局部地区焦企提涨意向较强且部分地区已有成交，幅度普遍在50-100元/吨。预计未来焦炭现货持稳偏强。偏多。

2、基差：现货2125基差-149,期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 现货开启反弹，期货提前反应盘面，或有恐高回调。J1805：逢低买入，压力2300，支撑2200

焦煤：

1、基本面：春节期间焦企焦煤库存消耗较快、节后焦煤仍存在继续补库需求。但后期随着煤矿复工、产量增加、运输好转，焦煤市场供需或将逐渐进入相对稳定期。偏多

2、基差：现货1513，基差85，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1450，支撑1350 

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-885，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:市场短期在外部环境的影响下小幅走强，日内短线交易为主。

塑料

1、基本面：节后库存累积较快，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9300，基差-185，贴水期货1.99%，偏空；PP华东现货9050，基差-124，贴水期货1.37%，偏空；

3、库存：石化厂家库存100万吨，偏空；

4、盘面：LLDPE1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9350-9550区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，9050-9250区间操作

沥青：

1、基本面：春节期间炼厂出货整体放缓，但山东、华东及西南等地部分炼厂或停产沥，或停产检修，沥青整体供应较低，因此节后炼厂整体库存未现上涨，且在中低水平。随着假期结束，炼厂出货有望缓慢恢复，受低库存利好，山东及华南部分炼厂推涨价格。短期大部分炼厂尚在观望，观望近期需求的恢复、国产资源供应以及3月进口价格，部分地区炼厂价格仍或有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2695，基差-85，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周上涨4%为31%；偏多。 

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6640，基差45，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比2月2日统计增长163.93%。社会库存环比2月2日统计增长45.23%，华华东累库较多，创历史新高，江苏地区仓库有暴库现象；华南累库较少。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，多单持有，止损6430附近。

PTA：

1、基本面：成本端支撑尚可，加之主流供应商顶价意愿明显和下游需求重启预期提振价格，但总体供需依旧维持过剩将压制反弹高度。中性。

2、基差：现货5955，基差103，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-6天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA高位盘整，PTA1805：多单5850上方注意减持。

甲醇：

1、基本面：企业库存攀升，节后多存在排库需求，终端需求疲软，港口库存预计回升，偏空。

2、基差：现货2835，基差159，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在35.75万吨，较节前增加7.05万吨；偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2730

三、有色

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货26550，基差-110；中性。

3、库存：2月27日LME锌库存减少2425吨至135800吨，2月27日上期所锌库存仓单较上日减少201吨至37636吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1804：多单持有，止损26200。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧。偏多。

2、基差：现货104250，基差-1750，偏空

3、库存：LME库存335586，-408，上交所仓单45144，0，中性

4、盘面：价格回到20均线以上，20均线转向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：少量低位多单持有，止损101000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货52,850，基差-500，贴水期货；偏空。

3、库存：2月27日LME铜库存减1150吨至330425吨，上期所铜库存较上周增20773吨至218532吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜美国基建消息炒作，库存上升压制上涨空间，短期维持震荡；沪铜1804：空单减半持有，止损53300，目标52200。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货13940，基差-345，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增553吨至811839吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡，沪铝1804：空单持有，目标14000，止损14600。

四、农产品

白糖：

1、基本面：印度截至1月底，17/18年度累计产糖1706.7万吨，同比增32.8%。截至2月8日泰国糖产量同比增25.7%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，重点制糖企业平均销售价6214元/吨。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5940，基差154，升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底工业库存272.8万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖大量上市，税后成本在6000-6200附近，1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，白糖难有大涨空间，但短期下跌空间也有限，维持低位区间震荡，目前不宜重仓追空，国内相对抗跌，5850-5700区间交易。

棉花：

1、基本面：中国农业部2月棉花供需平衡表产量579万吨，比上月上调15万吨。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15683，基差493，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度2月预计期末库存742万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳定，新棉销售依然不旺，年后大规模采购并未启动，纺企主要等待3月中旬的国储拍卖。考虑到期货贴水较大，拍卖价格成交均价预估在15500附近，期货下方空间不大。操作上延续年前的反弹看法，投资者参与反弹交易，上方压力在15500附近。

豆油

1. 基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 中性

2.基差：豆油现货5510，基差-256，贴水期货。偏空

3.库存：2月23日，豆油商业库存142万吨，前值146万吨，环比-4万吨，同比+28%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 中性

2.基差：棕榈油现货5230，基差-66，贴水期货。偏空

3.库存：2月23日，棕榈油港口库存67万吨，前值64万吨，环比+3万吨，同比+17%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来减产不及预期支撑盘面，后期走势看出口；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 中性

2.基差：菜籽油现货6470，基差112，升水期货。偏多

3.库存：2月23日，菜籽油沿海库存21.7万吨，前周22.8万吨，环比-1.1万吨，同比-33%。偏多  

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕：

1.基本面：美豆1050关口震荡，阿根廷大豆产区天气干旱支撑价格，短期继续关注天气变化。国内假期模式尚未结束，大豆和豆粕库存下降，油厂挺粕销售，成交偏淡，短期国内变化不大。偏多

2.基差：现货3020，基差48,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存71万吨，上周71.7万吨，环比减少1%，去年同期64万吨，同比增加11%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气干旱刺激价格上涨，短期国内补涨，后续继续观察天气，国内春节市场清淡，维持震荡偏强观点。豆粕M1805：前期多单少量持有，短线2950至3000区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格跟盘小涨，现货端供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2400，基差-62，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.07万吨，上周4.7万吨，环比减少15%，去年同期4.27万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内高开补涨，但后续上涨空间或有限，取决于阿根廷大豆产区天气，国内菜粕基差维持升水，限制上涨空间，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2440至2490区间震荡。

五、金融

期债：

1、基本面：美联储主席鲍威尔称预计将进一步逐步加息，市场波动不会阻止加息步伐；偏空。

2、资金面：周二资金面维持宽松，央行暂停公开市场操作，银存间质押式回购利率涨跌互现；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.4199、0.1478，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29946.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：节后央行大额净投放，资金面维持宽松，两会维稳意图明显；严监管从预期转向实务层面，两会后资管新规或将正式落地；美联储主席称美国经济前景依旧强劲，市场预计年内4次加息可能增加；短期内，期债或维持震荡偏强态势，但乐观情绪下须保持一份谨慎。十债T1806：日内逢高做空，止损92.88

期指

1、基本面：隔夜欧美股市回调，昨日二八分化，周期、地产、金融板块和消费板块下跌，国防军工和创业板连续领涨，市场热点有所减少，沪深股通持续净流入，堤防业绩不及预期的蓝筹股下跌风险；中性

2、两融余额：截止26日，为9930.24亿元，较前一交易增加52.24亿元；偏多

3、基差：IF1803贴水16.98点，IH1803贴水9.5点， IC1803贴水30.96点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IH、IF在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：节后全球市场回暖，加息预期的消化，注册证延迟，A股市场迎来反弹行情，近期相关蓝筹股业绩不及预期，打压市场情绪； IF1803：观望为主，压力4100；IH1803：观望为主，压力2960；IC1803：5900-6060区间操作。