七禾网31、您研究一个股票，会从哪些方面入手？不同的方面在投资决策中的权重占比分别是多少？

孙成刚：我研究股票，一般只从未来利润入手。未来利润能达到多少？达到利润的概率多大？如果达到这个利润，如果给20倍市盈率，股价会涨多少？要涨到这个目标，需要多长时间？这个目标是不是我满意的？

如此看来，我决策的权重其实就是一个：预期时间里，我预期能赚多少钱，我是否满意呢？满意就进，不满意就不进。

我希望做到的是确定性。绝对确定的，我会满仓。不完全确定的，仓位轻。不太确定的，不做。

七禾网32、在什么情况下，您会彻底放弃一个股票？在什么情况下，您会暂时平掉一个股票，保持观望，择机再买入？

孙成刚：不管什么股票，我都会留意各种信息，只要机会来了，不管什么股票我都可能去买。所以，不会彻底放弃任何股票。

股票涨多了，我也会平仓，等待下一次机会。所谓涨多了，往往是超出了我预期的涨幅。比如，我原来预期它三个月上涨20%，但结果两个月涨幅超过50%，而基本面在我掌握之中。这时候，我就会卖掉了。

比如，2017年的时候，我是10元左右买进方大碳素，一直到35元以上卖出，盈利超过2倍。当时买进的时候，是预期到2018年春节之后，股价能达到30元的，没想到碳素价格暴涨，市场预期发生变化，很多人蜂拥而入，涨幅大大超出我的计划。在股价放天量且下跌的时候，我就选择了卖出。

七禾网33、您在投资一个股票时，有没有区分是短期投资、中期投资，还是长期投资？一般来说，您短期投资做的多，还是长期投资做的多？

孙成刚：我买的任何股票，都是有持股期限的。以前短期的还多一些，现在多数是中期持股的，持股周期以月计算。我不太做长期投资。比如，看好茅台，我会买进，去年到现在，持股时间也不过一年时间。但涨到一定时候，我会减仓，如果涨幅超出预期，我也会全部卖出的。我原来预期300多元买的茅台，在2018年的某个时间会达到1500元。结果它一直没到，我也就一直没卖。万一哪天它突然超过了2000元，大大超出我的理性预期，我就会全部卖掉。等以后再买就是了。

关于徒弟和人生

七禾网34、您有十几个徒弟和您在一起研究股票，请问一群人一起共同学习、互动、研究的好处是什么？有没有坏处？

孙成刚：没有坏处，只有好处。

好处在于，一群优秀的人在一起，可以互相交流、取长补短，将自己研究上的短板补上去，提高自己的研究和投资水平。

另一方面，以团队模式在一起交流，可以改掉懒惰的毛病。很多职业投资人会因为脱离了团队约束而不由自主变得懒惰，研究做不深、做不精、做不全，结果就是投资收益不如意。我把他们召集到一起，给他们布置作业，逼迫他们养成良好研究习惯，这是非常有意义的。

七禾网35、听说您招收徒弟的条件是很严格的。如何才能入选成为您的徒弟？

孙成刚：我找来的这些人，都是有3-5年甚至更长时间的投资经验，且全都是职业投资者，见过风浪，经历过失败，但最终都保持着10-100倍的利润，而且职业投资的资金规模大都在500万元以上、1亿元以下。这些条件都符合，还要看研究的水平高低，要能写投资报告，能做阶段总结。当然，前提还是人品要好。

未来，我打算扩充一下，公司招募基金公司的基金经理或研究员，自己的资金也许不高，但只要在管理客户资金达到一定规模的，我也愿意他们过来，大家一起做阶段培训和交流。

七禾网36、您没有向这些徒弟收学费，但依然毫无保留地教授他们股票投资的理念和方法。请问，您图的是啥？

孙成刚：很多人愿意交给我较多学费，到现场来学习，我都拒绝了。我留下的人，都是我自己找的。我不跟他们收费，也不允许他们给我送礼、请我吃饭。办公室的房租也是我自己承担的。我的目的只有一个，就是让来的学员没有任何思想包袱，就是为了来学习和提高。这样的最大好处，是避免了将来有人骂我。我在《出师》那本书里写过类似场景。投资圈里都这样的，赚钱了一定是自己水平高，亏钱了一定是别人造成的，都这种心态。所以，投资圈里的老师不好当啊。我不收费，无偿培训你，你将来没做好，可不能骂我吧。

当然，我自己也有所图。我一个人做研究，也很累。找一些人在一起，他们能提供很多原始素材、投资资料，降低了我的研究成本，我也可以有收益。这是一个双赢的结局。

更大的图谋还是有的，我希望自己的学员能早日做到1亿元、10亿元甚至百亿元。将来，哪个成为中国巴菲特了，身价数百亿，能说一句曾经师从孙成刚，那才是我最大的荣耀。

就短期目标来说，已经有不少学员希望组建一家公司从事私募投资。我经过考虑也准备择机推动这个事情，希望将来有机会帮助更多人赚更多钱。

七禾网37、您是中国最早的一批证券投资分析人士，但很奇怪的是您的本名最近10年在江湖销声匿迹，反倒是“扬韬”的名号日益响亮，能说一下缘由吗？为什么会有“扬韬”的名字？

孙成刚：说来话长。我是2005年后从山东神光离开的，公司股份全都做了转让，自己创办了一个新的公司，准备全力以赴从事股票私募投资。既然不做咨询改做投资，我就不能再象以前那样多说话了。所以，有一两年时间，我就只做投资不对外发表任何观点。但到了2007年初，我自己有一些研究成果，愿意与他人共享，于是就在网络上注册了一个笔名，扬韬。用这个笔名在一些论坛发表文章，后来开了博客，微博。没想到，这个笔名被越来越多的投资者认可，粉丝数增长很快。不久后，我遭遇诉讼，用本名发声变得不太方便，反而笔名依然较受欢迎，我也就懒得声明扬韬的本人是谁了。十年来，“我不在，但我一直就在”，粉丝有了数十万，还用扬韬这个笔名出版了两本书。所以，证券市场的老手后来听说扬韬就是孙成刚时，一般都是先惊讶，后又觉得“原来如此”、“理应如此”。

七禾网38、您在股市有过辉煌，也遭受过挫折，包括您的工作和创业也曾有过较大的起落。您如何看待这些起起落落？

孙成刚：没有一种经历是没有意义的。

曾经的经历对我自己的投资和生活还是有帮助的。过去15年，我曾先后受到两次处罚。看起来事情不大，但影响不小。

第一次是2003年，因为我名下的股票账户出现了持股，被证监会认定违规而被5年市场禁入。所谓市场禁入，其实就是不能做证券业的公司高管。我因此而后来离开神光公司，干脆自己创办公司帮助别人炒股票。

没想到的是，个人帮别人炒股票不违法，公司做这个事情就违法了，我帮别人赚了那么多钱，结果我们把所有分成都退还掉，我还要承担法律责任。以前想不通，还花了很长时间去打官司。后来也就明白了，监管机构就是要严管金融领域，怕出事情嘛。所以，涉及金融无小事，一定要规范。

如今，我的所有处罚都过去了五年甚至十年了。现在回首，我唯一能说的是，我所谓的违规或违法，都是碰触到了制度盲区或边界，没有给他人和社会造成危害。不管还是行政方面还是刑事方面，先后三年多的调查取证都证明了这一点。可以说，我不是一个坏人，只是不小心碰了头。未来再创业还是要严格依照成文法做事情：法无许可则不为、法有禁令必遵守。

七禾网39、您是一个注重家庭的人，时常接送孩子上学、放学，也会指导孩子的学习和功课。请您谈谈家庭在您心中的分量？

孙成刚：人一辈子，就图个安心。赚钱再多，也是为了养家糊口。我以前不懂得，现在是明白这一点了。所以我很珍惜当下的时光，在我心中，如今是家庭第一，投资第二，其它事情都排第三。照顾好老婆孩子，有一个幸福和睦的家庭，是最重要的。

七禾网40、就您看来，人的一生，最有价值的是什么？您本人做成了哪些事情，会觉得实现了人生价值？

孙成刚：以前还觉得最有价值的事情是为社会做出多大贡献。现在年级大了，也逐渐想开了，有一个和睦的家庭，就是对社会做出了贡献。家庭幸福之余，可以创办企业，一群一起成长，服务更多人，是做出的更大贡献。再其余，赚钱多了，捐献出去，是大好事情。

所以，以前我还觉得自己捐款几百万是大事情，是做贡献了，很有价值。而现在，我觉得实现人生价值分两条：第一，要把家庭事情处理好，包括自己的父母、兄弟姐妹和老婆孩子，都要处理好。他们有事情，要帮，要带。他们有困难，要伸手。第二，有余力，就办企业，造福社会，其前提是对自己和家庭是有益的。

如今，我的家庭生活相对稳定，孩子学习也比较满意，我有一些时间和精力了，出来无偿带一些弟子。今年有可能的话，就带一些人创建公司，帮助更多人实现财务自由，这也算为社会做出更大贡献吧。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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2017-02-25

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