宏源期货白糖早评：郑糖震荡反复，上下两难

要点

1.原糖：原糖03合约临近交割，盘面呈现剧烈波动，昨晚受空头回补，原糖技术上得以修复，但基本面过剩，市场偏空的氛围仍未得到改善。

2.国内现货：昨日（2月28日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5930-6020元/吨（35）；南宁中间商新糖报价6010-6200元/吨（45）；湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨（0）；昆明一级糖报价5780元/吨（15）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（2月28日），SR1805合约开盘5789，收跌27点（跌幅0.47%），报收5772，减仓14248手，持仓为445866手。

4. 17/18榨季内蒙古开榨的7家糖厂届时将全部收榨，同比提前12天。17/18榨季内蒙古的最终糖产量在48万吨左右，处于上榨季的46万吨和全国糖会预估的50万吨之间，基本符合预期。

5. 对于全球和本土贸易商所做的一项调查显示，印度2017/18年度糖产量料升至2, 920万吨，较上次预估增长近12%,因马哈拉施特拉邦产量将增长逾一倍。

6. 泰国2017/18榨季截至2月23日累计压榨甘蔗7906.9万吨，同比增加20.6%。截至2月23日泰国累计产糖856.2万吨 ，同比增加约23.7%。

小结：昨晚夜盘受原糖空头回补，强劲反弹的提振，郑糖盘口也跟随向上脉冲。鉴于本年度发放配额的政策仍不明朗，市场缺乏大的资金或机构的参与。从现货端看，现货的阴跌和政策的不明朗，也不利于流通商和终端用户的采购热情。郑糖805下有5700支撑，上有5800压力，纵观整个2月份，郑糖的波动率收窄。3月份关注政策动态，月初关注产销数据。操作上短线观望，长线依然看空。