2018年2月27日，港股在美股高收的情况下惯例高开，港媒充满期待，认为港股可能会脱离每日间隔上涨下跌的波动行情，开始重新一波升浪。可惜的是，天不随人愿，港股以高开低收结束，最终收跌0.73%。大量北水撤离只是一个因素，其他渠道的资金也有撤离情况。

为什么会出现这种情况呢？我觉得与市场对2月28日美联储新掌门人首次接受国会听证有关。节前爆发的一波美股小股灾，也是这位新人掌门人就任第一天爆发的。市场对他的风格和货币政策取向的不确定性非常关注，有可能导致投资者出于避险需要，而提前撤出市场观望。这是港股2月27日走势的一个解读。

2月28日美股三大指数都跌了1%以上。我们截取一段新闻看看。

这是美股开盘到中午的走势情况。鲍威尔听证会上，他将详细阐述他对美国经济、金融和货币政策的看法。而在听证会开始之前，市场已经抱有高度警惕情绪，股指回落，等待听证会实时消息发布。

在鲍威尔说到部分“资产的价格很高”之后，马上市场出现了抛售，三大股指加速回落。而整体分析鲍威尔的讲话，其实并没有市场认为的“过鹰”的表示。只是市场对他是“鹰派”的想象被进一步强化了。此时他只要不做出“鸽派”表述，就会被大多数人继续误解。这也许就是开市前资金纷纷退出观望的一个原因。

第二个要留意的是，2月26日美股后半场跌跌不休的走势，很可能是触发了一种特殊的算法交易。这就是有些大机构使用的通过对新闻和社交媒体发布的实时消息进行文本分析，计算情绪指数，并根据设定的门槛值触发买卖操作的一类算法。这种算法是基于行为金融理论之上的，欧美已经有比较成熟的产品和服务了，比如汤森路透提供的MARKETPSYCH(市场心理)TRMI指数。这些产品建立了核心词汇库，对全球主要新闻媒体和社交媒体进行实时扫描和文本分析，并计算出各类情绪指数，比如恐慌、经济增长、社会稳定度和各种预测等等。投资机构可以在自动交易算法中加入相关指数触发条件，这样就建立了实时消息与金融市场操作之间的关联。因此，“资产价格很高”显然触发了某个市场情绪指数上升，在鲍威尔这句话被传上网之后，被文本分析算法即可捕获，运算之后给出一个指数值，触发部分算法操作自动卖出。一旦指数继续下跌，会触发更多的算法交易执行自动卖出，造成下跌的恶性循环。

欧美研究这种算法已经有近十年的时间了，目前还只是对全世界主要英文文本消息进行实时分析。因此中文信息一般不会触发这类算法交易，再者中文使用的地域在美股开市时间正好是夜间时段，一般也没有重要消息发布。

港股目前收到外部市场影响较大，暂时还算不上趋势走稳，随着港股主要上市公司开始公布去年业绩，股市仍可能上下波动，给投资者造成困惑。尽管美联储3月份加息基本上已经板上钉钉，但是港股在开市时段主要跟随A股指引，短期出现大幅下跌的机会不大。投资者在这段时间可以适当采取对冲，并减少对权重股的配置，建仓中小盘股票中的低估和高成长品种，以及加配股息率高的防守型股票。