宏源国债期货早评：做多情绪明显降温，期债或已短期见顶

要点

一、行情回顾。周四期债小幅高开震荡回落。5年期主力合约TF1806开盘价96.445 ，最高96.535 ，最低96.410 ，收盘于96.435 ，涨跌幅为-0.01%，成交量为7471 手，持仓量为17871 手；三张合约总成交7503手，总持仓19523手。10年期主力合约T1806开盘价92.72，最高92.845，最低92.615，收盘于92.655，涨跌幅为-0.04%，成交量为29054手，持仓量为41147手。三张合约总成交29306手，总持仓41872手。

二、资金面。周四人行开展1500亿元逆回购，当日净回笼100亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.7BP至2.6910 %，7天利率下行1BP至2.8960 %，14天利率下行0.3BP至3.8390 %；银行间回购加权利率1天利率下行13.3BP至2.7806 %，7天利率下行29.06BP至3.2200 %，14天利率下行9.84BP至3.7933 %。

三、现券市场。TF1806合约的CTD券170021.IB，IRR为0.07%，该券当日估值为100.2344；T1806合约的CTD券为170010.IB，IRR为1.90%，该券估值为96.8520 。现券方面，上一交易日5年、10年期收益率分别下行0BP、0BP至3.7002%、3.8201%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.02BP至169.92 ，固定利率国债指数上行0.02BP至171.58 。

四、财经资讯。

1、2月财新中国制造业PMI为51.6，为去年8月以来新高，预期为51.3，前值为51.5，数据显示企业生产经营活动继续小幅改善。

2、媒体报道，监管层近日在开了内部讨论会，主要内容包括以下：在资管新规公布以后，所有的理财型基金按照颁布时点，规模只能减少，不能增加；短期理财基金不再沿用摊余成本法，全部改为净值型产品；对货币基金的T+0快速赎回业务进行了讨论。

五、结论及投资建议。

周四期债小幅高开震荡回落，五债主力TF1806下跌0.01%至96.435，十债主力T1806下跌0.04%至92.655。周四人行开展1500亿元逆回购，当日净回笼100亿元，当日资金面较前日的偏紧环境有边际宽松，银行间加权有小幅回落，28天回落较明显（-25BP），交易所GC001全天加权3.16%（-20BP）。美股连续调整，昨日夜间道指和标普500分别下行1.68%和1.33%，美股连续下跌或对国内股市构成压力，对期债有一定支撑。2月财新中国制造业PMI为51.6，为去年8月以来新高，前值为51.5，与高频数据相符，2月高炉开工率等数据尽管受到春节影响有所回落，但预计1-2月工业增加值仍能较去年12月有小幅回升，对期债的边际支撑有所减弱。媒体报道监管层近日召开针对资管新规召开内部讨论会，市场在监管落地前将偏谨慎。操作建议上，期债连续午后拉升后回落，成交低位，做多情绪已明显降温，叠加人民币连续两日小幅贬值影响，此轮受到人行维稳带来的流动性宽松下的交易行情或就此见顶，由于两会的召开，短期流动性难以大幅收紧，收益率偏震荡，近日期债或高位窄幅震荡或小幅回落，两会后或有回调，近日观望为宜，等待后市回调入场。