报告导读

春节后鸡蛋价格较节前显著下行，目前企稳，但各单位开工及后期学校开学，仍会带来一定的需求恢复，预计将对蛋价底部产生一定的支撑。截止本周五，豆粕价格较节前增加360元，使得鸡蛋成本提升，而与此同时蛋价下跌幅度较大，综上，养殖利润显著缩窄，或将使得养殖户淘鸡意愿加强，影响短期内鸡蛋的供给量。同时，去年上半年低补栏的炒作有再起的可能，或带动多头资金流入近月合约。

投资要点

鸡蛋

建议05合约多单谨慎持有，关注淘鸡进程及贸易情况，警惕禽流感出现的可能。

1.1.鸡蛋行情回顾

春节之后，虽然现货价格较春节前下降显著，但是5月合约继续上涨，主要由于当前市场认为当前供给量较低，去年上半年低补栏对今年春季依然会造成影响，此外年后库存量较低，随着后期学校开学，以及当前企业复工，在近期仍存在一部分的需求。建议投资者多单谨慎持有，警惕禽流感出现的可能。

1.2.价差分析

由于去年上半年补栏量较低、下半年补栏持续增长，而补栏量会在半年后至一年对即时存栏量产生影响，因此市场担忧今年秋季的鸡蛋供应量会强于往年。而春节过后，虽然由于备货期已过、鸡蛋现货价格低位企稳，但是节后企业复工及学校开学将带来一部分的需求，同时节前清库存后，节后则会有补库需求，因此预计现货价格下方有一定的支撑。当前5-9价差为394个点，出现了显著的缩窄。

1.3.基差分析

春节后现货价格大跌，目前低位企稳，而期货05合约受市场预期支撑，震荡上行，目前济南现货价格低于1805合约233个点，基差从正转负，但由于目前市面上对去年早期低补栏有炒作心理，且近日现货价格底部有一定支撑，在现货企稳的情况下，05合约不做空。

1.4.蛋价企稳

春节后鸡蛋现货价格较春节前下跌较多，但目前有所企稳，全国主产区价格在3.6元/斤的位置，虽然春节假期已过去，需求较备货期暂无显著亮点，但接下来学校开学，仍会带来一波需求恢复，预计支撑蛋价。同时，节前库存基本清空，当前存在补库存行为，因此鸡蛋不建议做空近月合约。

1.5.蛋鸡养殖利润

截止本周五，豆粕价格较节前涨了约360元，使得饲料成本显著上涨，拖累蛋料比，从成本端对鸡蛋价格底部产生了一定的支撑。节后蛋价出现下降，养殖利润收窄，或使得养殖户淘汰意愿加强，关注后期淘鸡情况。

（浙商期货 潜龙项目组）