自2月7日以来，豆粕期货和菜粕期货的走势都非常乐观，在外盘的带动下，春节假期结束后，两者高开飙升，其中豆粕主力合约突破3000元/吨整数关口。今日，双粕再度携手飙升，盘中一度涨逾4%，创2016年7月末以来新高。截止收盘，豆粕主力合约报3129元/吨，涨幅为3.34%，菜粕主力合约报2578元/吨，涨幅为3.41%。

豆粕主力合约日线走势图

菜粕主力合约日线走势图

“双粕”近期大涨的三大主要原因

近期推动“两粕”大涨的因素有哪些？后期走势如何？对此，南华期货研究所农产品研究总监赵广钰表明了自己的观点，赵广钰表示两粕价格变化大多数情况下以豆粕为主导，菜粕跟随豆粕方向的同时呈现季节性差异，尤其目前天气尚未完全转暖，水产旺季还没开启，菜粕近期的涨势实则为水涨船高的被动跟涨。

而豆粕近期大涨的主要原因主要有三大点，首先，是阿根廷干旱问题，近期各机构连续下调阿根廷产量预估，截至2月底，阿根廷半数以上的种植区已经度过了单产的决定阶段，减产已成事实，近日阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所再次下调17/18年度大豆产量预估至4400万吨。雪上加霜的是，气象机构预计未来数日仍无有效降雨改善土壤墒情，减产情况仍存加剧可能。

其次，阿根廷是进口主产三国中产量最少的，同时出口率和出口量均是最低的，其17年的出口量仅为850万吨，如果减产实际冲击的是其出口量，那么给国际大豆供需平衡带来的影响将比数字上看到的产量变化更加显著。

最后，现货贸易端长短周期的预期转换也推动了豆粕的涨势，长期上国际大豆经历了连年丰产后突然转为减产，让市场部分参与者措手不及，短期上此前相当部分的中下游市场参与者对豆粕的价格预期为底部震荡，故并没有采购充裕的合同或现货，美豆的跨长假大涨激发了市场买盘和备货不足参与者的恐慌情绪，在一定程度上促进了豆粕价格以较快速度和较大幅度上涨。

上方仍有200-300点空间

“双粕”虽已连续多日强势上涨，赵广钰认为上方仍有空间。目前的市场价格更多的是包含了供给端产量减少的基本面因素，而尚未完全包含后续的需求启动，进入4月，市场对豆粕需求逐渐增加，同时他们较为看好今年的养殖需求，故需求开启或将成为后续接力带动豆粕价格上行的新逻辑因素，对照今日豆粕1805合约收盘价，保守预计上方仍有200-300点空间。

对于后期走势，赵广钰则称相对温和的上涨走势往往更加坚挺，本轮豆粕1805合约上涨因情绪问题等因素驱动的较为激烈，存在部分仓单暂时止盈和技术上调整的可能性，但主趋势仍然判断为多头不变。另外预计菜粕805合约走势大程度依托豆粕，后期关注天气完全转暖后的水产需求情况判断两粕间强弱变化即可。

不存在炒作风险

这样的强势上涨是否存在这炒作风险？赵广钰也给出了自己的答案，他表示技术上强势上涨后存在部分仓单止盈的可能性，较为激烈的涨势也有部分情绪因素在内引导，但是价格大程度上相对客观的反应了基本面的变化情况。每一轮的上涨或下跌行情，投资者都应该分清其内在的驱动主逻辑，比如针对单一事件的预期，过大的涨幅则可能存在炒作风险，但这一轮的行情驱动因素是真真切切的供需情况发生了改变。2、3月正是南美大豆种植的关键时期，往往容易发生因天气“炒作”推动行情的事件，随后恶劣天气的证实或证伪会主导价格的变化。而今年前期的天气“炒作”无疑是选择了被证实的路径，阿根廷大豆的实际减产已经改变了供需情况，因此并不存在炒作风险。