日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 远期现货卖家出货心态重，但采购不积极，成交清淡，钢厂以采购港口现货为主，国内精分偏稳运行，节后整体成交较差，偏空；

2、 基差：普氏77.65，月均78.63，青岛港PB粉现货547，折合盘面609，基差70，贴水率11.49%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格501，折盘面572.6，基差33.6，偏多；

3、 库存：周五港口库存15956万吨，较上周增加206万吨，较去年同期增2790万吨，WIND统计原料库存为25天，去年同期是28天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：铁矿库存绝对数量上升，但是贸易商挺价意愿依然较强，而钢厂采购并不积极，导致市场整体成交低于预期，价格高位回落，但钢厂原料库存处于低位，后市钢厂补库预期仍在，下方仍有一定支撑，铁矿上涨驱动力可能仍需来自钢厂利润上升，建议回调做多，不宜过分看空。铁矿I1805:日内529多，目标540，止损525.

螺纹：

1、 基本面：节后现货贸易逐渐恢复，钢厂拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好政策影响，现货价格维持高位，但螺纹钢社会库存仍偏高，后续需关注后续库存消化与现货成交情况，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4223，基差199，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存960.65万吨，环比增加11.6%，同比增加15.7%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、 结论: 螺纹期货在连续上涨之后近日有所回调，操作上中线继续持有多单，短线建议3950-4050区间操作。

热卷：

1、 基本面：节后现货贸易逐渐恢复，钢厂拉涨意愿较强，同时近期受非采暖季限产利好消息影响，现货价格走高，但后续需关注后续库存消化与三月份下游需求情况，偏多。

2、 基差：热卷现货价4140，基差20，现货与期货接近平水；中性

3、 库存：全国33个主要城市库存266.16万吨，环比增加11.71%，同比减少11.4%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: 受环保限产政策利好消息及库存偏低的支持下，近期热卷在连续上涨后维持高位震荡，操作上已进场多单继续持有，若短线回调至4050以下可轻仓短多。

硅铁：

1、基本面：宁夏地区逐渐复产，主产区开工率趋于饱和，下游目前以去库存为主，价格受到一定抑制；偏空。

2、基差：现货价格6850，基差240，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单0张，下游厂商年前多已完成采购计划，采购意愿不强，随着生产逐渐恢复，库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：短期内市场价格受高产量以及下游去库存等利空因素抑制市场价格，但在生产成本的支撑下进一步大幅下跌空间有限，或将窄幅震荡运行。硅铁1805:6600-6800区间操作。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格上调带动成本提升，下游需求较好，钢厂即将开始采购；偏多。

2、基差：现货价格8550，基差444，现货升水期货；偏空。

3、库存：仓单267张，9345吨，钢招陆续启动，需求转好，厂家出货意愿强；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：随着假期停炉企业逐步复产、下游贸易归市、3月硅锰钢招拉开招标序幕以及上游锰矿高位支撑下，工厂挺价情绪浓厚影响，整体对于后期偏谨慎乐观。锰硅1805：多单依托5日线谨慎持有，可适当止盈离场。

焦炭：

1、基本面：春节期间，焦钢企业生产情况以及煤焦市场价格基本与节前持平，局部地区焦企提涨意向较强且部分地区已有成交，幅度普遍在50-100元/吨。预计未来焦炭现货持稳偏强。偏多。

2、基差：现货2125基差-117,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 现货开启反弹，期货提前反应盘面，或有恐高回调。J1805：逢低买入，压力2300，支撑2200

焦煤：

1、基本面：春节期间焦企焦煤库存消耗较快、节后焦煤仍存在继续补库需求。但后期随着煤矿复工、产量增加、运输好转，焦煤市场供需或将逐渐进入相对稳定期。偏多

2、基差：现货1518，基差124，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1450，支撑1350 

二、能化

PTA：

1、基本面：成本端支撑尚可，加之下游需求重启预期提振价格，但供需依旧维持过剩将压制反弹高度。中性。

2、基差：现货6015，基差187，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-7天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA继续上涨空间有限，进入高位盘整，PTA1805：多单5850附近注意减持。

甲醇：

1、基本面：企业库存持续攀升，存在排库需求，下游库存消耗中，偏空。

2、基差：现货2785，基差108，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在34.35万吨，较上周缩减1.4万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，甲醇1805:空单操作，止损2700

塑料

1、 基本面：节后去积累库存速度尚可，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9350，基差-275，贴水期货2.94%，偏空；PP华东现货9025，基差-237，贴水期货2.63%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存90万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡运行，9500-9700区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡运行，9150-9350区间操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12100，基差-850，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线上运行；中性。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:日内短多交易为主。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6680，基差-115，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比2月2日统计增长163.93%。社会库存环比2月2日统计增长45.23%，华华东累库较多，创历史新高，江苏地区仓库有暴库现象；华南累库较少。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，止损6900附近。

沥青：

1、基本面：春节期间炼厂出货整体放缓，但山东、华东及西南等地部分炼厂或停产沥，或停产检修，沥青整体供应较低，因此节后炼厂整体库存未现上涨，且在中低水平。随着假期结束，炼厂出货有望缓慢恢复，受低库存利好，山东及华南部分炼厂推涨价格。短期大部分炼厂尚在观望，观望近期需求的恢复、国产资源供应以及3月进口价格，部分地区炼厂价格仍或有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2695，基差-75，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为31%；偏多。 

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。 

三、有色

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货26050，基差-210；偏空。

3、库存：3月2日LME锌库存减少1700吨至131775吨，3月2日上期所锌库存仓单较上日减少349吨至82933吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1804：多单持有，止损25900。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,900，基差-420，贴水期货；偏空。

3、库存：3月2日LME铜库存减3100吨至324900吨，上期所铜库存较上周增41755吨至260287吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，短期维持弱势下跌；沪铜1805：52500试空空，止损53000，目标51600。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14130，基差-210，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增30557吨至842396吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡，沪铝1805：空单持有，目标14000，止损14600。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿镍铁供需偏紧。偏多。

2、基差：现货101700，基差-480，中性

3、库存：LME库存334116，-1392，上交所仓单45144，0，中性

4、盘面：价格回到20均线下方，20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805:有回落迹象，多单可减持或出局观望。

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。10-1月欧盟出口量同比翻4倍。印度截至1月底，17/18年度累计产糖1706.7万吨，同比增32.8%。截至2月8日泰国糖产量同比增25.7%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年1月底，本期制糖全国累计产糖512.66万吨，其中蔗糖402.69万吨，甜菜糖109.97万吨；全国累计销糖239.86万吨，累计销糖率46.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5975，基差216，升水期货；偏多。

3、库存：截至1月底工业库存272.8万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明；偏空。

6、结论：白糖榨季即将进入尾声，税后成本在6000-6200附近。1月份销售回暖，现货价格逼近成本价，外盘偏弱白糖难有大涨空间；反之供应高峰已过，旺季即将到来，短期下跌空间也有限。维持低位区间震荡，目前不宜重仓追空，国内相对抗跌，5850-5700区间交易。

棉花：

1、基本面：中国农业部2月棉花供需平衡表产量579万吨，比上月上调15万吨。发改委今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15697，基差522，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度2月预计期末库存742万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳定，新棉销售依然不旺，年后大规模采购并未启动，纺企主要等待3月中旬的国储拍卖。考虑到期货贴水较大，拍卖价格成交均价预估在15500附近，期货下方空间不大。操作上延续年前的反弹看法，投资者参与反弹交易，日内盘中回落15100附近短多，上方压力在15500附近。

豆油

1. 基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。中性

2.基差：豆油现货5600，基差-254，贴水期货。偏空

3.库存：2月23日，豆油商业库存142万吨，前值146万吨，环比-4万吨，同比+28%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。中性

2.基差：棕榈油现货5250，基差-16，贴水期货。中性

3.库存：2月23日，棕榈油港口库存67万吨，前值64万吨，环比+3万吨，同比+17%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；南美天气忧虑提振美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。中性

2.基差：菜籽油现货520，基差80，升水期货。偏多

3.库存：2月23日，菜籽油沿海库存21.7万吨，前周22.8万吨，环比-1.1万吨，同比-33%。偏多 

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕:

1.基本面：美豆延续强势，阿根廷大豆产区天气干旱支撑价格，和美豆出口数据良好，短期继续关注天气变化。国内假期模式尚未结束，大豆和豆粕库存下降，油厂挺粕销售，成交近日有所恢复，后续看成交情况，短期国内变化不大。偏多

2.基差：现货3200，基差70,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存71万吨，上周71.7万吨，环比减少1%，去年同期87.8万吨，同比减少19%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气干旱刺激价格上涨，短期国内补涨，后续继续观察天气，国内春节后市场清淡，维持震荡偏强观点。

豆粕M1805：前期多单少量持有，短线3100至3150区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕:

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存下降，成交偏淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格偏强，现货端近日有所成交，价格走高。中性

2.基差：现货2580，基差0，平水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.55万吨，上周4.7万吨，环比减少3.2%，去年同期4.4万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内菜粕补涨，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，国内菜粕基差平水，盘面短期维持震荡偏强走势。

菜粕RM805：短线2550至2600区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：证监会拟对《退市意见》进行修改，并向社会公开征求意见，证监会核发3家IPO批文；说明IPO常态化不变、退市制度加强，加大市场对上市公司业绩重视；上周欧美股市再度回调，A股走势二八分化，前期超跌的创业板和军工板块领涨，整体情绪偏弱；中性

2、两融余额：截止1日，为9985.22亿元，较前一交易增加30.55亿元；偏多

3、基差：IF1803贴水6.46点，IH1803贴水2.98点， IC1803贴水21.14点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IH、IF在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：近期A股呈现小盘股超跌反弹局面，大盘蓝筹相对偏弱，全球的加息环境制约欧美股市中短期反弹空间，短期需关注蓝筹股业绩不及预期风险，堤防美股回调风险； IF1803：3980-4150区间操作；IH1803：2845-2890区间操作，压力2920；IC1803：逢低6000-6010试多，止损5980。

期债：

1、基本面：中国2月官方制造业PMI50.30，前值51.30；财新制造业PMI51.60，前值51.50；制造业总体延续扩张态势，但增速有所放缓；偏多。

2、资金面：周五资金面维持紧平衡，央行公开市场操作净回笼200亿，银存间质押式回购加权平均利率悉数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.5658、0.4340，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29946.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：2月PMI数据不及预期，基本面转弱利好债市；央行公开市场操作连续小额净回笼，资金面维持均衡状态；两会期间，监管信息或密集出台，市场不确定性上升；美联储3月大概率加息，国内或存在跟随加息风险。短期内，期债或维持震荡态势。十年期债T1806：前期多单逢高止盈离场。