关键亮点

新交所铁矿石价格（即最活跃第二合约月期货）本周一直下跌至每吨 75.90美元，同比下滑 3%。与之不同，实货价格却在星期四短暂回弹。铁矿石价格的走低可能与多个因素有关：（1）中国需求疲软 -- 续上周唐山政府延长当前的钢厂减产政策，中国其它城市可能也会跟随。同时，2月制造业和非制造业的 PMI 数据都低于预计。（2）供应过剩 -- 钢铁和铁矿石的库存仍继续攀升。随着新供应的上线，不管是中国港口或海运市场都有足够的货源。（3）全球贸易政策 --虽然一些分析师担心美国关税可能对全球钢铁行业有着莫大的影响，但另一些人则认为这对铁矿石价格的影响不大，毕竟中国对美国的直接钢铁出口量非常有限。

随着市场参与者从农历新年假期归来，本周期权总成交量为 716万吨（同比增长 444.1%）。大部分的交易活动再次回到了看跌合约，占总成交量的 78%。最活跃的合约是 $60行使价的看跌期权。值得注意的是，于 3Q18到期的合约，看跌期权的成交量远超看涨期权的。

本周末总持仓量为 0.59亿吨（同比上周跌 9.3%）。这主要由于 2018年2月合约的到期和现金结算。剔除 2018年2月的合约，持仓量其实增长 9.6%。鉴于看跌期权的活跃交易，看跌看涨持仓量比率增长 0.11点至 1.34。

标的期货的30天价格波动（即第二合约月）跌 7.0% 至 16.7%。然而，平价隐含波动率微涨 至 35.4%。波动率倾斜度涨至 1.2%，再次反映了市场对看跌期权的需求。凸性涨至 6.3%，因为在不确定的情况下，市场更重视期权的可选性。

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