股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

早盘贵金属开盘向上拉升，随后在区间内震荡，午后小幅上行，尾盘收复夜盘跌势。前期在美联储主席鲍威尔的首次听证会中，他指出将进一步逐步加息，给出更快加息可能，此番言论导致金融市场预计今年将加息四次，美国经济有过热的担忧，从而对市场产生扰动，为了安抚市场情绪，周五凌晨鲍威尔指出目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象，加之美国总统特朗普对贸易关税表态，令市场避险情绪有所升温，对贵金属有一定支撑。资金方面，截止2月27日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少29684手合约至157634手合约，SPDR黄金信托持仓增加至833.98吨，SLV持仓量维持于9893.07吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

轻仓持多

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水100元/吨，平水铜成交价格51780元/吨-51850元/吨，升水铜成交价格51800元/吨-51880元/吨。沪期铜依然承压52000元/吨，但在基本金属中属抗跌性良好，持货商继续小幅收窄贴水，升贴水保持稳中缓升状态，以吸引下游入市接货，下游则继续期待更低价格至51000元/吨沿线，所以接货量仍显犹疑迟滞，贸易商则继续采用压价方式，试图交割前收低价货源，但今日持货商很少有主动调降贴水者，未见急于换现，好铜维稳于贴水120~100元/吨区间，平水铜维稳于贴水140元/吨左右，今日市场表现供需僵持拉锯特征。操作上，轻仓持多。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

多单谨慎持有

今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4080-4120元/吨。今日期货市场弱势震荡，市场心态不佳，报价小幅下跌。由于下游启动比较缓慢，市场成交不如预期。短期内需求难以明显释放，市场整体仍以盘整运行为主。今日热卷主力1805合约探底回升，期价表现维稳，关注10日均线附近争夺，多单谨慎持有。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前震荡。上海成交集中14060-14070元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中14060-14070元/吨，杭州成交集中14060-14080元/吨。贴水收窄，持货商出货意愿提高，但同时表现挺价态度，中间商主要为下游接货，下游企业消费缓慢回暖，整体成交一般。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于25300-25420元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水40-贴水20元/吨附近，较昨日收窄40元/吨附近；0#双燕对4月升水20-40元/吨；1#主流成交于25270-25340。沪锌1804合约盘中弱势盘整，早盘收于25375元/吨。锌价大幅走弱，部分炼厂惜售，市场报价快速收窄，贸易商出货较昨日积极，而下游逢低入市采购补货，消费复苏较为平稳，市场交投较活跃，成交货量较昨日基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

轻仓持多

今日南储现货市场镍报价在102000元/吨，持平昨日;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水200元/吨成交。镍价未见继续下跌，接货者较昨日明显增加，今日交投要好于昨日。今日金川公司电解镍(大板)上海报价101600元/吨，桶装小块102800元/吨，与昨日持平。操作上，轻仓持多。

锰硅(SM)

暂且观望

锰硅SM805合约今日增仓震荡上行，表现偏强。现货方面，从节前至今，外矿山多次上调外矿报价，锰矿港口现货跟涨，推高锰硅后期成本，本周锰矿价格暂稳，锰硅贸易商价格上调，河钢最终定价8600元/吨，钢招主流定价在8500-8700元/吨之间，或将限制现货价格继续走高，同时钢材下游复苏缓慢，钢材社会库存对螺纹钢的压力间接作用到了锰硅期货上。当前锰硅期货略贴水现货，今日增仓上行，当前1小时图中60周期均线支持有效，但能否继续创出新高还需螺纹钢期货走强以配合，建议暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

据了解，近期钢厂采购谨慎，由于目前库存较为充足，外矿市场有走弱迹象，市场观望心态较浓。矿山方面，两会来临，内矿工作人员表示炸药受到限制的几率很大，会影响一部分的产量，库存累计不高。虽然市场有走弱迹象，但矿山供给量可能受到一定限制，矿企挺价意愿较浓，预计近期矿价表现将维稳。今日铁矿石主力1805合约表现弱势维稳，期价跌势暂缓，但上方压力依然较大，观望为宜。

天胶(RU)

空单减仓

天胶1805合约今日小幅回落，围绕13000一线震荡，上方五日线压制较强。对于基本面仍然维持空头思路。产业链上下游仍在放假阶段，因此市场交投趋于弱化。从基本面上来看，1月份天然橡胶进口量预计在55-58万吨，进口量继续保持50万吨以上的体量，体现出上下游备货需求或套利需求仍然较为旺盛，因此市场整体库存压力仍然较大，偏弱的态势仍未有效改观。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存增加至24.63万吨。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，整体仍然偏空思路，但近期受轮胎提价，建议减仓。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约受制于高库存，高位回落，但6400一线获得成本支持反弹，短期基本面尚可，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

2700一线做多

沥青主力合约1806今日减仓回落，半年线获得支撑。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。东北沥青价格下跌100元/吨，华南沥青价格上涨25元/吨，其他地区沥青价格稳定。道路、焦化料、船燃需求均清淡，东北沥青价格回落。其他地区，由于各地道路施工尚未开始，沥青终端需求较淡，炼厂出货主要为部分贸易商备货需求，因此整体需求一般。不过，由于炼厂整体开工率不高，沥青库存仍以中低为主，近期沥青价格预计将以稳为主。整体现货维持稳步上涨，短期继续上行空间有限，建议观望，等待2700做多。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约价格弱势震荡，持仓量下降。塑料基本面短期变化不大，市场供应压力不减，中间商库存相对较多，目前石化库存在90万吨左右，港口到货增加，进口高压货源在港口仓库积压较多，国外原油形成震荡走势，对国内化工品价格指引有限。而需求提升缓慢。综合开考虑，塑料期货价格仍将延续震荡行情。今日现货价格持稳为主，华北地区LLDPE价格在9350-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，短期暂无套利机会。建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

今日PP主力合约价格继续震荡整理，持仓量下降。神华宁煤装置继续停车，但由于石化库存较高，短期对供应影响有限。国内港口PP库存亦较高，部分印度货源流入流通市场，价格偏低。社会库存依旧较高及需求并未恢复至最佳，市场供应压力仍在，对价格有压制。目前PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在46%-57%，开工率依旧偏低。今日石化定价大部分持稳，华北市场拉丝主流价格在8950-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9150元/吨，按照华东价格计算，期货暂无套利机会。PP期货短期将维持震荡走势，建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约围绕5800一线震荡。基本面看，市场气氛偏多。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升，PTA依然有上冲的动力，年前仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。但随着春节临近，PTA装置复产，下游需求淡季影响，将出现累库存的情况，制约期价上升。一季度由于前期停车的TA装置复产及下游聚酯的拐点出现，价格将有走弱预期。暂时观望为宜。

焦炭(J)

轻仓试多

今日焦炭1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交尚可，持仓量下行。现货方面，今日国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况偏差。6日山东临沂二级焦出厂价2100元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2125元/吨(持平)。2日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.84%,高于近期均值76%。库存方面，2日110家钢厂焦炭库存平均可用天数14.5天，高于近期均值13.5天；110家钢厂焦炭库存491.2万吨，高于近期均值456.5万吨；100家独立焦化厂焦炭库存76.3万吨，明显高于近期均值64.8万吨。综合来看，近期焦炭现货受高炉复工影响，市场供应走向偏紧，华东地区表现尤胜。目前，焦企经过两波探涨，目前已有不少下游钢厂接受。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者轻仓试多。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量略减。现货方面，今日国内焦煤市场价格平稳运行，成交情况偏差。5日京唐港山西主焦煤库提价1790元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1890元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1630元/吨(持平)。库存方面，2日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.8天，低于近期均值17.51天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存780.1万吨，略低于近期均值806.4万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存806.8万吨，低于近期均值849.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存117.2万吨，低于近期均值126.1万吨。综合来看，随着焦炭库存的下降和焦炭现货价格的提升，目前焦化厂对焦煤价格接受程度较好，焦煤库存有所下降，但仍维持在中高位；煤矿方面，受两会火工作业受限影响，短期供应偏紧，原煤价格有较好支撑，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

空单逐步减仓

今日动力煤1805合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量略减。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。5日忻州动力煤车板价495元/吨(-5)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价673元/吨(-8)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数574元/吨(-1)。库存方面，6日统计环渤海三港煤炭港口库存749万吨，低于近期均值977.45万吨；国内六大电厂煤炭库存1383.2万吨，明显高于近期均值1030.4万吨；库存可用天数23.3天，明显高于近期均值17.6天；六大电厂日耗59.4万吨，低于近期均值63.4万吨。综合来看，近期电厂日耗维持在55±5万吨/天的相对低位，节前库存储备充足，可用天数处于高位。港口方面，受大风、大雾天气影响，货物疏港偏少，且现货贸易不活跃，两会期间港口库存水平尚可。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议投资者空单逐步减仓。

甲醇(ME)

空单逐步减持

节后甲醇进入下行通道，各地跌势顺畅，华东、山东等地跌幅已超过300元/吨。目前市场利空消息集中释放，气头装置重启、危化品运输成本下降、港口及内地厂家库存双增长、下游需求复苏缓慢、两家甲醇外购型 MTO 装置检修预期等消息集中施压，短期内是影响甲醇行情走向的主要基调，预计本周甲醇市场尚有下滑空间。不过国内/外装置检修计划陆续出具，且下游库存不高是客观存在，在阶段性补货提振下，本月中上旬有望止跌。日内甲醇主力1805合约期价冲高回落，持仓上升，截止3月6日，甲醇华东现货价格2800元/吨。操作上建议投资者空单逐步减持。

玻璃(FG)

震荡思路操作

近期玻璃生产企业以去库存为主，市场心态较好。从下游贸易商和加工企业库存情况看，速度基本正常。加工企业大多开始复工和承接订单，短期看下游补库意愿尚可。从价格调整的节奏看，生产企业并没有急于连续调整，而是分区域和缓慢的节奏。主要是当前现货价格相对较高，以及上半年处于相对淡季等原因。日内玻璃主力合约1805期价维持震荡格局，持仓下降，整体上依然延续高位震荡格局。目前现货市场价格整体持稳为主，截止3月6日，河北安全5mm现货价格为1520元/吨，操作上建议稳健投资者暂且观望，激进者可以于1430-1510元/吨区间内高抛低吸，震荡思路操作。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价增仓下行，近期反弹到5800元/吨整数关口受阻。市场方面，2月广东产销数据出炉，单月产糖21.49万吨，同比减少13.49万吨；销糖11.66万吨，同比减少6.09万吨。总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，原糖在13美分/磅附近有一定的成本支撑，加之美元弱势导致商品相对抗跌。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价继续偏强运行，近期高位续涨动能减弱。市场方面，南北港口玉米价格继续走强，锦州新粮集港1900-1930元/吨，理论平舱1950-1980元/吨，上涨10元，广东散船码头现货报价主流区间2040-2060元/吨，提价20-30元/吨，集装箱玉米码头报价2060-2080元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌收购1660-1740元/吨，吉林饲料玉米收购1850元/吨左右，华北深加工企业玉米价格普涨，英轩酒精站上2020元，深加工企业挂牌集中在1860-2020元/吨，南方粮商惜售，部分暂停报价。近期因现货价格大幅上调，农户余粮不多，销售意愿不足，下游企业提价收购，而玉米期货增仓明显，但反弹幅度并不大，也说明市场对高价的分歧。操作上，建议观望。淀粉方面，在原料玉米维持强势的前提下，短期内现货市场价格仍以稳中趋强的走势为主，低端价格或紧跟市场主流继续上涨，但受制于终端整体欠佳的需求状况，目前现货价格继续上涨的高度存在一定担忧，近期持续关注原料玉米的价格变动情况。。操作上，观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单持有

豆粕今日3100-3150元/吨区间高位震荡，阿根廷前期干旱已对产量造成不可逆损失，布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调阿根廷大豆产量300万吨至4400万吨，USDA本周即将发布三月供需报告，调整预期偏多，下方回调空间有限。美豆出口平稳，截至3月1日当周，美豆出口检验量为990113吨，符合市场60-100万吨预估。国内方面，豆粕上涨带动成交放量，现货及远月基差合同成交情况良好。国内豆粕高库存处于合理位置，截至3月2日当周，国内进口大豆库存增加9.06%至564.72万吨，豆粕库存减少6.51%至66.39万吨。操作上建议多单持有。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价高位盘整，整体仍受油脂高库存压制。市场方面，美元汇率走强及持续上涨之后的获利回吐令美豆涨势放缓，但阿根廷旱情持续或令其产量降至六年来最低，美豆整体仍处于强势。且节后油厂开机率恢复偏慢，豆油库存降至139万吨，油厂挺价，预计短线油脂行情难有大的回落，整体仍维持偏强运行。但4-6月大豆月均到港量超900万吨，届时油厂开机率将超高，且印度上调棕油进口关税及国内棕油库存趋增，第二季度月均大豆到港或超900万吨，油脂基本面压力仍存。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望为宜

今日棕榈期价冲高回落，近期5月价格在5000-5100元/吨区间得到较强支撑。市场方面，2月MOPB报告显示，1月马来棕榈库存回落至254.77万吨，环比下降6.72%，大幅低于平均预期274.80万吨，SPPOMA预估3月前5天产量增加36.43%。国内库存方面，截止3月2日当周，国内食用棕榈库存总量为66.75万吨，较前一周降0.99万吨，降幅1.5%，预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看，MPOB报告的库存下降，市场预期南马产量将出现下降，多头氛围导致前期空头大幅离场，加之5000-5100元/吨又是长周期支撑，近期或将迎来一波油脂价格的小幅反弹行情。操作上，观望为宜。

菜籽类

豆菜粕价差扩大

本周油厂开机率上升，同时豆油豆粕提货速度有所加快。截至3月2日当周，国内进口菜籽库存增加1.95%至68.1万吨，菜粕库存减少1.10%至4.5万吨,菜油库存减少13.28%至4.05万吨。在阿根廷大豆减产担忧情绪下，豆菜粕价差迅速拉大，短期豆粕高位风险显现，操作上建议持有豆菜粕价差扩大。菜油方面，油脂板块整体压力显现，菜棕油价差套利解锁，郑油6400元/吨一线承压。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

轻仓持有空单

今日鸡蛋期价弱势运行，近期60日均线表现出一定支撑。市场方面，目前销区库存充足，需求跟进平平，局部产区走货有所放缓。预计全国主产区鸡蛋均价或稳中偏弱调整，局部地区降幅或在0.05元/斤，市场走货平平。根据芝华数据，1月在产蛋鸡存栏下降至11.13亿只，环比下降1.03%，充分说明了1月蛋价高位震荡的行情基础，而下半年蛋鸡养殖量大幅回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从1月开始在产蛋鸡供应量将有所修复，但事实上蛋鸡存栏拐点并未到来，预示着拐点后移，且近期广东再传H7N9病例，冬春季禽流感高发或将出现变化，需警惕存栏下降的风险。技术上，近期期价反弹至5800元/500kg后受阻，且现货开始出现明显跌势。操作上，空单轻仓持有。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。