铝

节后消费复苏缓慢，但预期较强，加之成本支撑及政策因素顾虑，致使节后铝价企稳并有所反弹。节后新投产以及部分限产产能恢复导致一季度产量或有快速上升趋势。周四美国总统特朗普宣布将对进口钢铝课征高额关税后，美国铝升水大幅攀升至近三年来的最高水平，因美国铝消费商急于锁定更多供应，同时显示美国市场实货铝需求强劲。预计铝价下周或将呈现震荡偏强势态，建议暂不做空。

暂不做空

锌

近期锌矿供应有所增加，但环保压力继续限制产量持续回升。精锌方面，近期交易所及社会库存快速回升，而LME精锌库存亦出现跳增，精锌隐性库存问题再次出现。需求方面，当前下游需求尚未回归，但旺季需求预期依然存在。受锌锭库存超预期回升影响，预计锌价短期呈现震荡偏弱走势，建议逢高试空。

逢高试空

镍

受环保因素影响，2017年菲律宾镍矿产量同比下滑6%，镍矿短期供应偏紧及电解镍库存持续下滑为镍价提供支撑，但镍铁增产忧虑令镍价上行空间受限。综上所述，预计镍价短期震荡偏强走势，建议不做空。

不做空

黄金

对特朗普发动贸易战的担忧以及欧元的反弹使得美元近一周持续下跌，外盘金价1300-1340区间震荡，短线操作。

短线操作

钢铁

节后第一周，螺纹产量回升较为明显，钢材价格先抑后扬，整体小幅拉涨，但缺乏成交量支撑，目前市场主要是钢贸商的主动补库，真正的终端需求需等到下周释放。社会库存方面库存回升幅度依旧较大，但厂库库存有所消化，表明市场依旧看好后市行情。短期来看，终端用钢需求将逐渐恢复，预计后市社会库存累计幅度将放缓或出现回落。当前由于库存累积幅度大超预期导致盘面上涨不力，建议多单暂离场。

建议多单暂离场

铁矿石

钢厂春节期间消耗厂内矿石库存，因而进口矿可用天数下滑，钢厂有补库预期，港口疏港量在节后出现明显回升。但现货成交并不火热，钢厂仍以观望为主。港口方面，库存依然居高不下，澳矿发运量突破同期高位，港口高品矿库存占比仍在回升，不利铁矿整体价格。虽然当前钢厂利润、对高品矿仍有偏好，且焦炭上涨对矿价有所提振，但矿石走势仍然取决于钢材价格，难有独立行情。操作上建议I05短线操作为主。

I05短线操作为主

焦炭

节后焦炭市场回暖，开启第一轮涨价，焦企利润开始改善，焦企产能利用率维持在80%左右。下游钢厂经历春节期间库存消耗，有一定的补库需求，汽运恢复后，焦炭库存由焦化企业向钢厂进行转移；目前焦企库存已降至同期低位，但钢厂在补库后库存也回升至高位，港口贸易商库存同样快速回升，焦炭连续上涨的动能减弱，预计短期价格持稳为主。焦炭05升水现货，因而操作上建议暂观望。

建议暂观望

焦煤

节后焦企炼焦煤库存较高，近期多以去库存为主，结合17年库存走势判断，去库存仍将持续1-2周；供应端，部分煤矿正月十五后复产，加之三月大会来临，煤矿开工谨慎，供应端难有增量。进口煤方面，澳洲铁路运力受限影响进口焦煤的供应，港口库存回落，进口焦煤价格偏强。预计焦煤现货市场短期仍将持稳运行。操作上建议焦煤05观望。

焦煤05观望

动力煤

全国气温略有回暖，春节前后工业用电需求走弱，日耗下滑，库存可用天数大幅上升至28天，电厂补库需求弱化；供应端，节后多家煤矿开始陆续恢复生产；进口煤政策放松，北方港口煤价受政策压制。后市工业生产恢复，电煤需求将重新回升。节前空单逢低止盈，观望。

节前空单逢低止盈，观望

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于轮胎厂进入季节性的淡季整体采购随用随采，短期合成胶价格震荡，天胶现货所企稳，泰国农业部或将停割三个月短期出现利多消息，预计短期走势震荡偏强，不过仍有较大不确定性，操作上建议谨慎不做空。

谨慎不做空

大豆/豆粕/菜粕

阿根廷产区天气依然令人担忧，干旱天气或对作物造成损害，各机构继续下调阿根廷产量预估至5000 万吨甚至以下，布宜诺斯艾利斯谷物交易所产量预测值调低至4400 万吨，供应收紧担忧提振美豆上行。国内油厂压榨利润良好，且提货较好，预计将积极开机，随着开机恢复且豆粕需求进入淡季，后期库存预计将有所回升。粕类不追涨，后期注意关注阿根廷实际减产情况。关注本周USDA 供需报告。

粕类不追涨，关注本周供需报告

豆油/棕榈油/菜油

油脂市场消息面匮乏，BMD维持窄幅震荡，波动不大。船运数据显示出口环比增加，支撑期价，但环比增幅有所缩窄，也打压市场。2月产量仍遵循季节性走势下降，但降幅有限，2月产量将为历史同期高位，3月则将步入季节性增库存之旅。目前马来西亚棕榈油库存仍为历史同期最高，后期去库存程度有限。国内油脂供应充足，豆油库存居高不下，棕榈油库销比也为历史高位，随着13年临储菜籽油拍卖，以及定向销售的14年临储菜籽油出库加快，菜油也不缺货。油脂库存压力较大，而缺乏利好提振，反弹空间有限，粕强油弱格局将持续。

暂观望

玉米/玉米淀粉

春节后下游企业恢复玉米收购，为吸引上量，陆续上调收购价格。今年基层售粮进度快于去年，余粮不多，节后市场供应偏紧。并且今年玉米整体减产，深加工产能扩张，养殖缓慢恢复，玉米供需缺口扩大。预计短期玉米期价整体仍将保持偏强格局。市场传闻今年临储拍卖将提前至3月，注意关注开拍时间。

维持逢低做多思路，关注临储开拍时间

白糖

全国甘蔗主产区糖厂已基本开榨，少数糖厂进入收榨阶段。节后，产区现货价格有小幅下降，销区价格跟随下跌，整体市场转淡,销售情况一般，2月产销数据陆续公布，受春节放假影响，销售数据偏利空。前期雨水、霜冻情况下，对产量将会有所影响，但在市场对后市悲观的情况下，盘面反应较为平淡，若后续定产中产量下降出乎意外，或有补涨可能。关注扶贫政策以及进口政策。受2月产销数据利空影响，郑糖下破5700支撑位，但下方空间较为有限，建议投资者暂观望。

郑糖下破5700支撑位，但下方空间较为有限，建议投资者暂观望

棉花、棉纱

国内节后现货价格稳重小幅上涨，但销售进度同比偏慢，一是由于节后纺企复工节奏不同且前期备货充足，二是由于抛储将在3月12日开启，多数纺企进入等待状态。随着抛储时间的越来越近，内外棉价联动性增加，关注后续纺企订单情况，订单量较好或将促使抛储有较好的成交率。郑棉15500之上仓单压力仍然较大，压制价格的大幅上涨，上涨仍需等待新的利好刺激。郑棉区间震荡为主，区间为14800-15500，建议投资者滚动操作。

郑棉区间震荡为主，区间为14800-15500，建议投资者滚动操作

PTA

供应端，由于下游开工还未恢复，PTA社会库存继续累积，但累库幅度不及往年。需求端，聚酯装置开工已有所回升，终端织造亦有所回暖，元宵之后需求回归预期较强。后市来看，成本端油价偏强，需求回升预期以及现货流动性偏紧将支撑PTA价格，预计TA短期偏强，建议多单继续持有，止损上移至5700。

多单继续持有，止损上移至5700

沥青

供应端，石化炼厂开工上升，前期检修装置逐步复产，但整体开工依然低于同期水平，需求端，元宵后终端需求将逐步启动，下游备货需求或使炼厂库存维持较低水平。整体来看，炼厂在低库存下仍有调涨动力，同时成本端油价仍有支撑，操作上建议沥青1806不做空。

沥青1806不做空

LLDPE、PP

短期市场关注点为油价及库存，油价高位支撑化工品价格，库存快速累积，价格向上驱动不足，操作上建议前期LPP多单谨慎持有，关注库存变化

前期LPP多单谨慎持有，关注库存变化

玻璃

玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库量环比有较大幅度的增加，部分地区市场报价也有所上涨。总体生产企业市场信心充足，贸易商和加工企业第一轮补库存速度尚可。生产企业库存环比有所下降，增加的库存要完全消化，还需要时间。短线操作

短线操作

甲醇

短期甲醇市场维持弱势，多地区价格有明显走弱。不过本周港口库存有小幅下滑，外盘价格有所上涨，国内部分装置也有检修计划出具，加之下游有一定的恢复预期，将对市场有所支撑，甲醇有止跌企稳迹象。操作上建议甲醇05暂观望

建议甲醇05暂观望

股指

关注两会对风险偏好的影响，近期市场不确定性较大，股票震荡偏强，激进者短多操作。

震荡偏强，激进者短多操作。

国债

通胀实际数据可能低于预期，监管和货币政策可能边际松动，债券收益率可能继续小幅下行至3.8%附近。期债多单短线操作。仅供参考

多单短线操作