股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

早盘贵金属向上拉升后在区间内窄幅震荡，午后涨幅收窄。隔夜美国特朗普经济顾问职务科恩已辞去该职务，加大市场对贸易战的担忧，令贵金属走高，不过朝鲜半岛局势出现缓和迹象，令市场风险偏好回升，目前市场焦点集中在由美国可能引发的全球贸易战方面，与此同时欧盟对华不锈钢无缝钢管续收五年反倾销税，最高税率近72%，目前美国总统特朗普对关税修改计划箭在弦上，但也表示关税存在豁免的可能。资金方面，截止2月27日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少29684手合约至157634手合约，SPDR黄金信托持仓增加至833.98吨，SLV持仓量维持于9893.07吨，今日重点关注欧元区四季度GDP增速、美国2月ADP就业人数及加拿大央行利率决议，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格51900元/吨-52020元/吨，升水铜成交价格51920元/吨-52040元/吨。沪期铜趋稳于52000元/吨上方，隔月价差扩至270元/吨左右，下游对铜价信心提振，入市增多，持货商表现更为坚定挺价，今日早市报价平稳于平水铜贴水100~90元/吨，好铜贴水60元/吨，第二节交易时段，由于市场成交尚可，买货积极性稳定，询价活跃，持货商小幅上调报价，好铜可挺至贴水50元/吨，平水铜挺在贴水90元/吨左右。市场成交平水铜湿法铜明显胜于好铜，下游买盘增多，提振了市场的活跃度。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4070-4120元/吨。今日期货市场弱势下挫，市场观望情绪加重，报价小幅下跌。由于需求的释放不及预期，去库存压力增大，市场降价意愿较强。不过下游采购积极性不高，市场成交整体偏弱，预计短期上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1805合约大幅回落，整体表现转弱，多单离场观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前阶梯式下行。上海成交集中14030-14060元/吨，对当月贴水140-130元/吨，无锡成交集中14030-14060元/吨，杭州成交集中14050-14070元/吨。期铝昨日午后上行，导致现货贴水小幅扩大，持货商出货态度积极，中间商寻觅更大贴水的货源，下游企业高位按需采购，整体成交较昨日回落。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于25450-25560元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水50-贴水30元/吨附近，较昨日扩大10元/吨附近；0#双燕对4月平水-升水10元/吨； 1#主流成交于25400-25460。沪锌1804合约盘中窄幅盘整，早盘收于25540元/吨。锌价企稳运行，部分炼厂仍惜售观望，贸易商以出货为主，市场报价下调较快，早市后期持货商调价意愿转弱，报价企稳，而下游日内多询价，采购积极性略不及昨日，市场多出少接成交一般，成交货量较昨日小降。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在102400元/吨，较昨日上升400元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水200元/吨成交。镍价继续反弹，商家成交积极性明显上升，下游采购量也较昨日好转。今日金川公司电解镍(大板)上海报价102000元/吨，桶装小块103200元/吨，上升400元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

短空操作

锰硅SM805合约今日整体增仓震荡下行，创年后新低。现货方面，从节前至今，外矿山多次上调外矿报价，锰矿港口现货跟涨，推高锰硅后期成本，本周锰矿价格暂稳，锰硅贸易商价格上调，河钢最终定价8600元/吨，钢招主流定价在8500-8700元/吨之间，或将限制现货价格继续走高，同时钢材下游复苏缓慢，钢材社会库存对螺纹钢的压力间接作用到了锰硅期货上。昨日反弹高点8150元/吨低于近期新高8200元/吨，今日下破7900元/吨的支撑并跌破20日均线，加上黑色系氛围整体较弱，建议逢回调短空操作。

硅铁(SF)

空单止盈

硅铁SF805合约今日早盘增仓下行，盘中最低点6268元/吨，接近前低6250元/吨，随后在6310元/吨上下窄幅震荡。硅铁现货近期开工增加，库存累积，因无成本支撑，节后硅铁现货价格持续走跌，市场主流价在6400-6700元/吨之间，不同企业因库存和资金问题，报价有所不同，市场不断刷新低价。主流钢招价在7000-7300元/吨之间，河钢招标价7200元/吨，钢招方面并无明显利好。现货方面继续下跌至成本附近后贸易商成交将活跃，今日下跌后在7310元/吨附近窄幅震荡，未受黑色系集体下跌影响，表现较为稳定，鉴于已跌至前低附近，建议空单暂且止盈观望。

铁矿石(I)

观望为宜

钢厂方面，虽今日成材出货一般，但整体询盘情况略有好转。据了解，目前山东沿海地区的钢厂库存集中在20天左右，钢厂刚性补库需求尚存，但询价昨日下跌，PB粉询价为525-530元/吨，最终成交价格为：青岛港：528元/吨，日照港：535元/吨。今日询盘表现较为活跃，成交价格弱势下跌5元左右，中低品粉矿表现坚挺。今日铁矿石主力1805合约弱势震荡，期价跌势暂缓，但整体表现仍处空头格局，观望为宜。

天胶(RU)

空单减仓

天胶1805合约今日小幅回落，上方五日线压制较强。对于基本面仍然维持空头思路。产业链上下游仍在放假阶段，因此市场交投趋于弱化。从基本面上来看，1月份天然橡胶进口量预计在55-58万吨，进口量继续保持50万吨以上的体量，体现出上下游备货需求或套利需求仍然较为旺盛，因此市场整体库存压力仍然较大，偏弱的态势仍未有效改观。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存增加至24.63万吨。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，整体仍然偏空思路，但近期受轮胎提价，建议减仓。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约受制于高库存，高位回落，但6400一线获得成本支持反弹，短期基本面尚可，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

2700一线做多

沥青主力合约1806小幅回落，半年线获得支撑。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。东北沥青价格下跌100元/吨，华南沥青价格上涨25元/吨，其他地区沥青价格稳定。道路、焦化料、船燃需求均清淡，东北沥青价格回落。其他地区，由于各地道路施工尚未开始，沥青终端需求较淡，炼厂出货主要为部分贸易商备货需求，因此整体需求一般。不过，由于炼厂整体开工率不高，沥青库存仍以中低为主，近期沥青价格预计将以稳为主。整体现货维持稳步上涨，短期继续上行空间有限，建议观望，等待2700做多。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约价格弱势震荡，持仓量继续下降。塑料基本面短期变化不大，今日燕山石化和大庆石化共27.8万吨产能临时停车，但由于目前国内货源充足，部分装置检修对市场供应影响不大。近期石化库存消化缓慢，仍然维持高位；港口到货增加，进口高压货源在港口仓库积压较多，加之部分远洋货源低价报盘增多，影响市场补库心态；下游方面，农膜生产差异明显，地膜需求尚可，棚膜需求较差，地膜开工率60%-80%，但投机性备货意愿偏弱，仍以随用随买为主。另外，国外原油形成震荡走势，对国内化工品价格指引有限。综合考虑，塑料期货价格仍将延续震荡行情。今日现货价格下跌50元左右，华北地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，短期暂无套利机会。建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

今日PP主力合约价格维持震荡走势。神华宁煤60万吨产能继续停车，但由于石化库存较高，检修对供应影响有限。国内港口PP库存亦较高，部分印度低价货源流入流通市场，港口库存仍旧偏高。下游方面，目前PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率为57%-60%，塑编开工率比2月24日提升11%，开工率虽然提升，但是下游对PP采购力度比较弱，仍旧以刚需采购为主。另外国际原油价格陷入震荡行情，对国内PP价格支撑有限。今日现货价格下跌50元/吨左右，华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100元/吨，按照华东价格计算，期货暂无套利机会。PP期货短期将维持震荡走势，建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约围绕5800一线震荡。基本面看，市场气氛偏多。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升，PTA依然有上冲的动力，年前仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。但随着春节临近，PTA装置复产，下游需求淡季影响，将出现累库存的情况，制约期价上升。一季度由于前期停车的TA装置复产及下游聚酯的拐点出现，价格将有走弱预期。暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭1805合约大幅下行，成交活跃，持仓量下行。现货方面，今日国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况偏差。7日山东临沂二级焦出厂价2100元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2125元/吨(持平)。2日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.84%,高于近期均值76%。库存方面，2日110家钢厂焦炭库存平均可用天数14.5天，高于近期均值13.5天；110家钢厂焦炭库存491.2万吨，高于近期均值456.5万吨；100家独立焦化厂焦炭库存76.3万吨，明显高于近期均值64.8万吨。综合来看，近期焦炭现货受高炉复工影响，市场供应走向偏紧，华东地区表现尤胜。目前，焦企经过两波探涨，目前已有不少下游钢厂接受。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

空单谨慎持有

今日焦煤1805合约大幅下行，成交活跃，持仓量略减。现货方面，今日国内焦煤市场价格平稳运行，成交情况偏差。6日京唐港山西主焦煤库提价1790元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1890元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1630元/吨(持平)。库存方面，2日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.8天，低于近期均值17.51天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存780.1万吨，略低于近期均值806.4万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存806.8万吨，低于近期均值849.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存117.2万吨，低于近期均值126.1万吨。综合来看，随着焦炭库存的下降和焦炭现货价格的提升，目前焦化厂对焦煤价格接受程度较好，焦煤库存有所下降，但仍维持在中高位；煤矿方面，受两会火工作业受限影响，短期供应偏紧，原煤价格有较好支撑，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者空单谨慎持有。

动力煤(TC)

空单逐步减仓

今日动力煤1805合约震荡整理，日内振幅较小，成交偏差，持仓量略增。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况偏差。6日忻州动力煤车板价495元/吨(-5)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价667元/吨(-6)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数574元/吨(-1)。库存方面，7日统计环渤海三港煤炭港口库存1015.1万吨，略高于近期均值982.46万吨；国内六大电厂煤炭库存1360.6万吨，明显高于近期均值1036.9万吨；库存可用天数21.1天，明显高于近期均值17.8天；六大电厂日耗64.4万吨，略高于近期均值63.3万吨。综合来看，近期电厂日耗维持在55±5万吨/天的相对低位，节前库存储备充足，可用天数处于高位。港口方面，受大风、大雾天气影响，货物疏港偏少，且现货贸易不活跃，两会期间港口库存水平尚可。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议投资者空单逐步减仓。

甲醇(ME)

空单逐步减持

节后甲醇进入下行通道，各地跌势顺畅，华东、山东等地跌幅已超过300元/吨。目前市场利空消息集中释放，气头装置重启、危化品运输成本下降、港口及内地厂家库存双增长、下游需求复苏缓慢、两家甲醇外购型 MTO 装置检修预期等消息集中施压，短期内是影响甲醇行情走向的主要基调，预计本周甲醇市场尚有下滑空间。不过国内/外装置检修计划陆续出具，且下游库存不高是客观存在，在阶段性补货提振下，本月中上旬有望止跌。日内甲醇主力1805合约期价探底回升，持仓下降，截止3月7日，甲醇华东现货价格2730元/吨。操作上建议投资者空单逐步减持。

玻璃(FG)

震荡思路操作

近期玻璃生产企业以去库存为主，市场心态较好。从下游贸易商和加工企业库存情况看，速度基本正常。加工企业大多开始复工和承接订单，短期看下游补库意愿尚可。从价格调整的节奏看，生产企业并没有急于连续调整，而是分区域和缓慢的节奏。主要是当前现货价格相对较高，以及上半年处于相对淡季等原因。日内玻璃主力合约1805期价维持震荡态势，持仓上升，整体上依然延续高位震荡格局。目前现货市场价格整体持稳为主，截止3月7日，河北安全5mm现货价格为1520元/吨，操作上建议稳健投资者暂且观望，激进者可以于1430-1510元/吨区间内高抛低吸，震荡思路操作。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价小幅反弹，近期反弹到5800元/吨整数关口受阻。市场方面，2月广东产销数据出炉，单月产糖21.49万吨，同比减少13.49万吨；销糖11.66万吨，同比减少6.09万吨。总体来看，本榨季呈现供增需减的格局，库存呈现增加态势，目前现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，原糖在13美分/磅附近有一定的成本支撑。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价继续偏强运行，近期高位续涨动能减弱。市场方面，南北港口玉米价格稳定，锦州新粮集港1900-1930元/吨，理论平舱1950-1980元/吨，广东散船码头现货报价主流区间2040-2060元/吨，集装箱玉米码头报价2060-2080元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌收购1660-1740元/吨，吉林饲料玉米收购1850元/吨左右，华北深加工企业玉米价格普涨，英轩酒精2040元，提价20元/吨，深加工企业挂牌集中在1900-2040元/吨，南方部分粮商为锁定利润开始销售。3月7日中储粮网组织内蒙古玉米竞价销售结果：共计投放一等玉米10489吨，成交10489吨，成交率100%，起拍价1860元/吨，成交均价1968元/吨。近期因现货价格大幅上调，农户余粮不多，销售意愿不足，下游企业提价收购，而玉米期货增仓明显，但反弹幅度并不大，也说明市场对高价的分歧。操作上，建议观望。淀粉方面，在原料玉米维持强势的前提下，短期内现货市场价格仍以稳中趋强的走势为主，低端价格或紧跟市场主流继续上涨，但受制于终端整体欠佳的需求状况，目前现货价格继续上涨的高度存在一定担忧，近期持续关注原料玉米的价格变动情况。。操作上，观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单持有

豆粕今日冲高回落，维持3100-3150元/吨高位震荡。阿根廷前期干旱已对产量造成不可逆损失，布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调阿根廷大豆产量300万吨至4400万吨，USDA本周即将发布三月供需报告，调整预期偏多，下方回调空间有限。美豆出口平稳，截至3月1日当周，美豆出口检验量为990113吨，符合市场60-100万吨预估。国内方面，豆粕上涨带动成交放量，现货及远月基差合同成交情况良好。国内豆粕高库存处于合理位置，截至3月2日当周，国内进口大豆库存增加9.06%至564.72万吨，豆粕库存减少6.51%至66.39万吨。操作上建议多单持有。

豆油(Y)

观望为宜

昨夜豆油期价震荡走弱，整体仍受油脂高库存压制。市场方面，美元汇率走强及持续上涨之后的获利回吐令美豆涨势放缓，但阿根廷旱情持续或令其产量降至六年来最低，美豆整体仍处于强势。且节后油厂开机率恢复偏慢，豆油库存降至139万吨，油厂挺价，预计短线油脂行情难有大的回落，整体仍维持偏强运行。但4-6月大豆月均到港量超900万吨，届时油厂开机率将超高，且印度上调棕油进口关税及国内棕油库存趋增，第二季度月均大豆到港或超900万吨，油脂基本面压力仍存。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望为宜

今日棕榈期价减仓下行，近期5月价格在5000-5100元/吨区间得到较强支撑。市场方面，2月MOPB报告显示，1月马来棕榈库存回落至254.77万吨，环比下降6.72%，大幅低于平均预期274.80万吨，SPPOMA预估3月前5天产量增加36.43%。国内库存方面，截止3月2日当周，国内食用棕榈库存总量为66.75万吨，较前一周降0.99万吨，降幅1.5%，预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看，MPOB报告的库存下降，市场预期南马产量将出现下降，多头氛围导致前期空头大幅离场，加之5000-5100元/吨又是长周期支撑，近期或将迎来一波油脂价格的小幅反弹行情。操作上，观望为宜。

菜籽类

豆菜粕价差扩大

本周油厂开机率上升，同时豆油豆粕提货速度有所加快。截至3月2日当周，国内进口菜籽库存增加1.95%至68.1万吨，菜粕库存减少1.10%至4.5万吨,菜油库存减少13.28%至4.05万吨。在阿根廷大豆减产担忧情绪下，豆菜粕价差迅速拉大，操作上建议持有豆菜粕价差扩大。菜油方面，油脂板块整体延续震荡走势，郑油6400元/吨一线承压。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

轻仓持有空单

昨日鸡蛋期价弱势运行，近期表现为宽幅震荡格局。市场方面，目前销区库存充足，需求跟进平平，局部产区走货有所放缓。预计全国主产区鸡蛋均价或稳中偏弱调整，局部地区降幅或在0.05元/斤，市场走货平平。根据芝华数据，1月在产蛋鸡存栏下降至11.13亿只，环比下降1.03%，充分说明了1月蛋价高位震荡的行情基础，而下半年蛋鸡养殖量大幅回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从2月开始在产蛋鸡供应量将有所修复，但事实上蛋鸡存栏拐点并未到来，预示着拐点后移，且近期广东再传H7N9病例，冬春季禽流感高发或将出现变化，需警惕存栏下降的风险。技术上，近期期价反弹至5800元/500kg后受阻，且现货开始出现明显跌势。操作上，空单轻仓持有。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。