日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:进口市场成交清淡，卖家连续调低报价，港口现货价格继续走低，国内精粉偏强运行，偏空；

2、 基差：普氏72，月均75.1，青岛港PB粉现货513，折合盘面574.2，基差73.7，贴水率12.8%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格478，折盘面547.6，基差47.1，偏多；

3、 库存：周五港口库存15956万吨，较上周增加206万吨，较去年同期增2790万吨，WIND统计原料库存为25天，去年同期是28天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：铁矿库存绝对数量处于历史高位，贸易商进口意愿下降，港口现货成交整体不佳，但是库存偏低地区的钢厂开始缓慢启动补库，预计3月中旬两会结束后，市场成交将有明显改善，当前价格偏离均线较大，建议反弹做空。铁矿I1805:505空，目标490，止损512.

螺纹：

1、 基本面：现货贸易全面恢复，2+26限产政策即将结束，但目前处于需求真空期，节后需求释放大幅晚于预期，螺纹的库存过高积累，引发贸易商抛货；偏空。

2、 基差：螺纹现货折算价4078.8，基差284.8，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存1082.39万吨，环比增加7.35%，同比增加31.84%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、 结论: 螺纹期货近期出现连续大幅下跌，下游出货不畅引发恐慌性抛售，操作上建议观望为主，若下周价格企稳短线可轻仓做多。

热卷：

1、 基本面：现货贸易全面恢复，2+26限产政策即将结束，，短期基本面尚可， 3月供需压力小，但春节家电汽车需求旺季已过，下游需求增长乏力，中性。

2、 基差：热卷现货价3970，基差87，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存279.39万吨，环比增加4.97%，同比减少8.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多

6、结论: ，热卷期货价格近期出现连续下跌，现货亦有所回调，但继续下跌空间有限，短线若能在3850一线企稳可轻仓做多。

硅铁：

1、基本面：宁夏地区逐渐复产，主产区开工率趋于饱和，下游目前以去库存为主，价格受到一定抑制；偏空。

2、基差：现货价格6700，基差396，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，主产区逐渐复产，但下游厂商采购意愿不强，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：硅铁供需失衡，市场价格受到抑制。硅铁成本维稳在6000元/吨靠上对硅铁底部价格有一定支撑，但短期市场暂无利好提振，后期硅铁走势或将对成本线产生考验。硅铁1805:观望为主，日内轻仓试空。

锰硅：

1、基本面：上游锰矿高位，成本支撑下，硅锰厂家上调价格意愿强烈。但是下游询盘对于高价接受意愿并不高，双方交易略显僵持，观望气氛浓厚；中性。

2、基差：现货价格8525，基差713，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：市场多空情绪不宜，短期内或走出高位宽幅震荡行情。锰硅1805：7800-8000区间操作。

焦炭：

1、基本面：现货价格仍保持平稳态势，市场看涨情绪有所缓和，贸易商提货积极性下降，市场成交一般。中性。

2、基差：现货2125,基差13,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多翻空，偏空。

6、结论: 提价暂缓，宏观趋向弱，期货回调。J1805：逢低买入，压力2200，支撑2100

焦煤：

1、基本面：首轮上涨后焦企盈利状况尚可，供应稍显宽松；焦企焦煤库存逐渐下降，优质低硫资源补库需求逐渐增加。中性

2、基差：现货1561，基差237，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1320

二、能化

PTA：

1、基本面：成本端支撑一般，供需依旧维持过剩且需求恢复不及预期。偏空。

2、基差：现货5795，基差139，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-7天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA市场进入调整期，PTA1805：轻仓空单操作，止损5750。

甲醇：

1、基本面：随着春季检修计划陆续报出，市场心态有望逐渐好转，但整体供应依旧充足，反弹依旧缺少动力，偏空。

2、基差：现货2760，基差118，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在34.35万吨，较上周缩减1.4万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇偏空，大幅下跌后利空有所兑现，空单减持。甲醇1805:空单2650附近减持

塑料

1、 基本面：元宵后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9200，基差-105，贴水期货1.14%，偏空；PP华东现货8950，基差-20，贴水期货0.22%，中性；

3、 库存：石化厂家库存94.5万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9200-9400区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，8850-9050区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6620，基差215，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比2月23日统计减少10.85%，北方下游恢复较快，上游工厂加速出货。社会库存环比2月23日统计增长6.57%，受在途货到货影响，华南累库快于华东，江苏地区仓库有暴库现象。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单离场，可逢低轻仓试多，止损6300附近。

沥青：

1、基本面：本周东北沥青价格下跌100元/吨，华南沥青价格上涨25元/吨，其他地区沥青价格稳定。道路、焦化料、船燃需求均清淡，东北沥青价格回落。其他地区，由于各地道路施工尚未开始，沥青终端需求较淡，炼厂出货主要为部分贸易商备货需求，因此整体需求一般。不过，由于炼厂整体开工率不高，沥青库存仍以中低为主，近期沥青价格预计将以稳为主。中性。

2、基差：现货2695，基差-13，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周不变为31%；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,750，基差-270，贴水期货；偏空。

3、库存：3月8日LME铜库存减1500吨至314875吨，上期所铜库存较上周增41755吨至260287吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，短期维持弱势下跌；沪铜1805：空单持有，止损52500，目标51200。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；偏多。

2、基差：现货13940，基差-290，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增30557吨至842396吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡向下，沪铝1805：空单减半持有，目标14000，止损14600。

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货25300，基差+200；偏多。

3、库存：3月8日LME锌库存减少2550吨至205225吨，3月8日上期所锌库存仓单较上日减少1027吨至40332吨：偏多。

4、盘面：昨日下跌行情，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲，调整空间有限；ZN1805：多单出场观望。

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。10-1月欧盟出口量同比翻4倍。截至2月28日印度17/18年度糖产2305万吨，同比增40%。截至2月28日泰国糖产量同比增22%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5900，基差244，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖榨季即将进入尾声，后期供应减少，税后成本在6000-6200附近。2月份销售符合预期，现货价格已经进入亏损平衡点。近日白天基本面维持偏弱不变，技术面跌破震荡区间，投机资金砸盘为主，激进投资5700下方每隔50点开始分批中线建仓多单，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。发改委今年新棉不收储，3月12日抛储细则出台，和去年基本类似，允许贸易商参与拍卖，每天3万吨至8月底结束。usda2月份报告略微偏空；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15711，基差586，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳定，新棉销售依然不旺，社会库存较大，纺企主要等待下周的国储拍卖。本轮拍卖和去年基本相同，允许贸易商参与，前期拍卖可能较为火爆，拍卖价格成交均价预估在15500附近，期货基差回归。上方压力15500，下方支撑15000，区间交易。

豆油

1. 基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；USDA上调本年度美豆期末库存利空美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 偏空

2.基差：豆油现货5550，基差-182，贴水期货。偏空

3.库存：3月2日，豆油商业库存139万吨，前值142万吨，环比-3万吨，同比+25%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；USDA上调本年度美豆期末库存利空美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 偏空

2.基差：棕榈油现货5110，基差-24，贴水期货。中性

3.库存：3月2日，棕榈油港口库存67万吨，前值67万吨，环比+0万吨，同比+15%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；USDA上调本年度美豆期末库存利空美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 偏空

2.基差：菜籽油现货6440，基差132，升水期货。偏多

3.库存：3月2日，菜籽油沿海库存20.4万吨，前周21.7万吨，环比-1.3万吨，同比-43%。偏多  

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕:

1.基本面：美豆冲高回落，美农报数据利多有限，下调阿根廷大豆产量但同时下调美豆出口，短期继续关注阿根廷天气变化。国内豆粕库存下降，油厂挺粕销售，成交有所好转，后续看成交情况，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3200，基差86,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存66.4万吨上周71万吨，环比减少6.5%，去年同期87.16万吨，同比减少23.82%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气干旱刺激价格上涨，国内跟随涨势，后续继续观察天气，国内春节后市场逐渐恢复，成交尚可，维持震荡偏强观点。

豆粕M1805：前期多单少量持有，回落可尝试增仓，短线3100至3150区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕:

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存略降，市场平淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格偏强，现货端近日成交好转，价格走高。中性

2.基差：现货2580，基差30，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.5万吨，上周4.55万吨，环比减少1.1%，去年同期5.11万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内菜粕补涨，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，国内菜粕基差升水，盘面短期维持震荡偏强走势。

菜粕RM805：短线2530至2580区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市迎来普涨行情，近期医药板块的走强带动消费和家电板块反弹，沪股通净流入29.86亿元，结束连续两日净流出，海外收益率下行，市场风险偏好有所抬升；偏多

2、两融余额：截止6日，为9999.36亿元，较前一交易减少8.13亿元；偏空

3、基差：IF1803贴水12.4点，IH1803升水1.55点， IC1803贴水36.11点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：创业板指数接近前期高位反弹受阻，权重蓝筹去年涨幅较大后，目前处于震荡调整阶段，市场整体呈现板块轮动，风格仍以业绩为主，海外收益率下行，市场风险偏好有所抬升； IF1803：逢低4050-4060试多，止损4040；IH1803：2880-2925区间操作；IC1803：逢低6075-6085试多，止损6060。

期债：

1、基本面：中国2月进口（按人民币计）同比降0.2%，预期1.2%，前值30.2%；出口增36.2%，预期7.4%，前值6%；贸易顺差3622亿元，扩大37.2%。；偏空。

2、资金面：周四资金面维持宽松，央行暂停公开市场操作、当日净回笼1000亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.3993、0.2062，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空增；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：近期资金面宽松超预期叠加银监会下调拨备率引发市场做多热情；但2月外贸数据出口超预期、两会后金融监管存在不确定性叠加美联储3月大概率加息，央行或再次上调公开市场利率等因素或压制债市情绪。多空因素影响下，期债或难言趋势行情。十年期债T1806：逢高做空，止损93.05。