日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面:进口市场成交清淡，卖家连续调低报价，港口现货价格继续走低，国内精粉价格走低，偏空；

2、基差：普氏70.25，月均74.29，青岛港PB粉现货493，折合盘面552.3，基差68.8，贴水率12.5%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格458，折盘面525.8，基差42.3，偏多；

3、库存：周五港口库存15832万吨，较上周减少124万吨，较去年同期增2703万吨，WIND统计原料库存为23天，去年同期是29天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：铁矿库存绝对数量处于历史高位，贸易商进口意愿下降，港口现货成交整体不佳，钢厂原料库存偏低，但是当前环保政策限制烧结矿产能，铁矿需求释放仍需等待，当前价格偏离均线较大，建议反弹做空。铁矿I1805:495空，目标480，止损502.

螺纹：

1、 基本面：宏观方面，今年经济增长目标下调，引发市场对基建需求的担忧，美国对钢材进口征税对出口造成一定影响，下游需求释放大幅晚于各方预期，引发贸易商抛货；偏空。

2、 基差：螺纹现货折算价3975.8，基差266.8，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存1082.39万吨，环比增加7.35%，同比增加31.84%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、 结论: 螺纹期货近期出现连续大幅下跌，下游出货不畅引发恐慌性抛售，操作上建议观望为主，若持有获利空单可逐步平仓等待价格企稳。

热卷：

1、 基本面：现货贸易全面恢复，2+26限产政策即将结束，短期基本面尚可， 3月供需压力小，但春节家电汽车需求旺季已过，下游需求增长乏力低于预期，中性。

2、 基差：热卷现货价3920，基差117，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存279.39万吨，环比增加4.97%，同比减少8.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多

6、结论: ，热卷期货价格近期出现连续下跌，下游出货不畅引发恐慌性抛售，操作上建议观望为主，若持有获利空单可逐步平仓等待价格企稳。

硅铁：

1、基本面：宁夏地区逐渐复产，主产区开工率趋于饱和，下游目前以去库存为主，价格受到一定抑制；偏空。

2、基差：现货价格6700，基差606，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，主产区逐渐复产，但下游厂商采购意愿不强，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：硅铁供需失衡，市场价格受到抑制。硅铁成本维稳在6000元/吨靠上对硅铁底部价格有一定支撑，但短期市场暂无利好提振，后期硅铁走势或将对成本线产生考验。硅铁1805:空单止盈离场观望。

锰硅：

1、基本面：上游锰矿高位，成本支撑下，硅锰厂家上调价格意愿强烈。但是下游询盘对于高价接受意愿并不高，双方交易略显僵持，观望气氛浓厚；中性。

2、基差：现货价格8525，基差855，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：市场多空情绪不一，短期内或走出高位宽幅震荡行情。锰硅1805：宽幅震荡，7500-7900区间操作。

焦炭：

1、基本面：下游钢厂库存仍维持在中高水平，采购以刚需为主，观望情绪加重，短期内焦炭难上涨。中性。

2、基差：现货2125,基差90,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空翻多，偏多。

6、结论: 提价暂缓，宏观趋向弱，期货回调。J1805：逢低买入，压力2100，支撑2000

焦煤：

1、基本面：首轮上涨后焦企盈利状况尚可，供应稍显宽松；焦企焦煤库存逐渐下降，优质低硫资源补库需求逐渐增加。中性

2、基差：现货1566，基差266，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:需求端焦企收益大幅缩减销售压力增大；供应端煤矿近期以发货为主，销售并无压力，价格持稳为主，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1280

二、能化

PTA：

1、基本面：成本端支撑有限，供需依旧维持过剩且需求恢复不及预期。偏空。

2、基差：现货5710，基差128，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-7天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA市场进入调整期，PTA1805：空单操作，止损5680。

甲醇：

1、基本面：甲醇局部区域逐渐接近成本线，3月底西北部分企业或迎来集中检修，对市场有一定提振作用。不过内地货物港口套利冲击及西南装置陆续恢复依旧打压市场，中性。

2、基差：现货2775，基差84，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.08万吨，较上周缩减5.27万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇偏空，大幅下跌后利空有所兑现，空单离场。甲醇1805:空单暂时离场观望

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11950，基差-670，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:市场受黑色带动回落，价格底部区域波动，日内短线交易为主。

塑料

1、 基本面：元宵后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9200，基差-105，贴水期货1.14%，偏空；PP华东现货8845，基差-137，贴水期货1.55%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存94.5万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9200-9400区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，8850-9050区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6580，基差145，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比2月23日统计减少10.85%，北方下游恢复较快，上游工厂加速出货。社会库存环比2月23日统计增长6.57%，受在途货到货影响，华南累库快于华东，江苏地区仓库有暴库现象。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单离场，可逢低轻仓试多，止损6300附近。

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格小幅上涨25元/吨，其他地区价格稳定。近期国内沥青市场相对平稳，东北需求不佳，炼厂库存增加。南方部分地区雨水天气较多，终端需求一般，不过西南需求尚可，对华东及华南资源起到一定的分流。后期看，东北地区仍略有压力，而南方地区大部分炼厂库存处于中低水平，价格以稳为主。中性。

2、基差：现货2695，基差-1，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增长1%为32%；偏多。 

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1806：多单持有，止损2630附近。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。供需偏紧。偏多。

2、基差：现货99850，基差-570，偏空

3、库存：LME库存328998，-1890，上交所仓单43840，-608，中性

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：10万左右继续做反弹，止损101000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,050，基差-140，贴水期货；中性。

3、库存：3月9日LME铜库存减3750吨至311125吨，上期所铜库存较上周增7808吨至2680945吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，智利计划新一轮罢工，铜价短期企稳反弹；沪铜1805：短期观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；偏多。

2、基差：现货13980，基差-95，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增4517吨至846913吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：趋势下行延续，低位震荡向下，沪铝1805：空单短期离场，逢高做空为主。

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。10-1月欧盟出口量同比翻4倍。截至2月28日印度17/18年度糖产2305万吨，同比增40%。截至2月28日泰国糖产量同比增22%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。usda上调17/18年度美国糖库存与使用比。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5890，基差268，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖榨季即将进入尾声，后期供应减少，税后成本在6000-6200附近。2月份销售符合预期，现货价格已经进入亏损平衡点。近日白糖基本面维持偏弱不变，技术面跌破震荡区间，投机资金砸盘为主，激进投资每隔50点开始分批中线建仓多单，下方支撑5600，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。发改委今年新棉不收储，3月12日抛储细则出台，和去年基本类似，允许贸易商参与拍卖，每天3万吨至8月底结束。usda3月份报告中性；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15722，基差492，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳定，新棉销售依然不旺，社会库存较大，纺企主要等待下周的国储拍卖。本轮拍卖和去年基本相同，允许贸易商参与，前期拍卖可能较为火爆，拍卖价格成交均价预估在15500附近，期货基差回归。上方压力15500，下方支撑15000，区间交易。

豆油

1. 基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；USDA上调本年度美豆期末库存利空美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 偏空

2.基差：豆油现货5550，基差-120，贴水期货。偏空

3.库存：3月2日，豆油商业库存139万吨，前值142万吨，环比-3万吨，同比+25%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；USDA上调本年度美豆期末库存利空美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 偏空

2.基差：棕榈油现货5050，基差-14，贴水期货。中性

3.库存：3月2日，棕榈油港口库存67万吨，前值67万吨，环比+0万吨，同比+15%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马来受印度上调关税影响承压，需求难以乐观；USDA上调本年度美豆期末库存利空美豆；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。 偏空

2.基差：菜籽油现货6440，基差204，升水期货。偏多

3.库存：3月2日，菜籽油沿海库存20.4万吨，前周21.7万吨，环比-1.3万吨，同比-43%。偏多  

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕:

1.基本面：美豆震荡下行，阿根廷大豆产区降雨对干旱有所缓解，短期继续关注阿根廷天气变化。国内豆粕库存下降，油厂挺粕销售，成交整体一般，后续看成交情况，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3180，基差84,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存66.4万吨上周71万吨，环比减少6.5%，去年同期87.16万吨，同比减少23.82%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气有所改善压制豆类，后续继续观察天气，国内春节后市场逐渐恢复，成交尚可，维持震荡偏强观点。

豆粕M1805：3000附近多单尝试，2980止损，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕:

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存略降，市场平淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格偏强，现货端近日成交好转，价格偏强。中性

2.基差：现货2580，基差43，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.5万吨，上周4.55万吨，环比减少1.1%，去年同期5.11万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内菜粕补涨，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，国内菜粕基差升水，盘面短期维持震荡偏强走势。

菜粕RM805：短线2470至2520区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：沪深交易所相继发布了上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿），证监会核发3家企业IPO批文，近期受到独角兽公司上市政策支持、白马蓝筹回调和IPO数量同比减少等因素，创业板迎来一波反弹行情，市场热点轮动；偏多

2、两融余额：截止8日，为10007.56亿元，较前一交易增加8.2亿元；偏多

3、基差：IF1803贴水5.27点，IH1803升水0.2点， IC1803贴水8.18点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：全球市场利率回落，风险偏好上升，创业板突破前期压力，白马蓝筹震荡调整、个股分化，医药板块指数再创新高，赚钱效应增加； IF1803：逢低4100-4110试多，止损4080；IH1803：逢低2895-2905试多，止损2880；IC1803：逢低6180-6200试多，止损6160。

期债：

1、基本面：中国2月新增人民币贷款8393亿 ，同比减少3264亿；M2同比增8.8%，前值8.6%；2月CPI同比增2.9%，前值1.5%；PPI同比增3.7%，前值4.3%；偏空。

2、资金面：周五资金面维持宽松，当日央行公开市场操作净回笼400亿，银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、170010基差分别为0.4264、0.5405，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空增；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：2月金融数据大致符合预期，通胀数据因春节因素大幅超预期，经济仍有较强韧性；流动性维持宽松，会后资金面或趋收敛；金融降杠杆仍将持续，监管政策会后或将密集出台；美联储3月大概率加息，警惕央行跟随加息。综合来看，期债站上新平台后仍难言趋势行情。十年期债T1806：92.76-93.15区间操作