受资金需求压力减小影响，国内短期利率呈现下降态势。在央行货币政策收紧的预期之下，中长期利率呈现上升态势。截至3月9日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周期分别报收于2.573%、2.857%、3.829%，较3月2日下降20、4、0.9个基点；1月、3月、6月、9月利率报收于4.3265%、4.7410%、4.7508%、4.7313%，较3月2日上升28.14、2.19、1.89、0.13个基点；一年期利率报收于4.7418%，较3月2日下降0.02个基点。

图为上海银行间隔夜、1月、1年拆放利率（单位：%）

春节过后，随着资金需求高峰结束，市场资金需求压力缓解，短期利率呈现下降态势。由于市场资金压力不大，上周央行终止了逆回购操作，没有向市场投放流动性。除此之外，上周央行执行了1055亿元MLF，额度和到期额度持平。本周，央行没有逆回购到期，但是有1895亿元的MLF到期，市场资金回笼压力较小。短期来看，市场进入月中缴税期，资金压力将显现，市场对资金的需求或有所上升。另外，目前市场普遍预期，由于通胀数据和就业数据表现良好，美国将在3月份美联储议息会议上宣布加息。在这种情况下，为了缓解人民币贬值以及资本外流的压力，央行大概率会采取趋紧的货币政策，这可能使利率进一步抬升。

基于上述判断，笔者认为虽然近期市场回笼资金的压力不大，但是考虑到月中的缴税高峰来临以及美国的加息预期上升，国内市场资金供应将趋紧，短期利率水平或小幅上升。